tag:blogger.com,1999:blog-13062938980869260432024-03-07T09:59:19.964+01:00La economía del Dr. PanglossEl crecimiento antieconómicojllanoshttp://www.blogger.com/profile/07470110687558665853noreply@blogger.comBlogger15125tag:blogger.com,1999:blog-1306293898086926043.post-41044955345889638002019-08-27T17:57:00.000+02:002019-09-05T23:40:30.316+02:00Rentas económicas La tierra<br />
<div align="center" style="margin-bottom: 0.42cm; margin-top: 0.13cm;">
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"><i>Compre
tierra, ya no fabrican más</i></span></span></div>
<div align="center" style="margin-bottom: 0.42cm; margin-top: 0.13cm;">
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"><i>ATRIBUIDO
A MARK TWAIN </i></span></span>
</div>
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Actualmente
no queda rastro del concepto de renta económica sobre el que giro
gran parte del debate económico durante el SXIX. Por razones
históricas, la renta de la tierra fue preeminente entre las rentas
económicas, pero con el advenimiento del paradigma neoclásico, la
tierra como factor de producción se diluyó en el capital. Fue una
desaparición necesaria para alumbrar la revolución marginalista. Su
objetivo fue proporcionar a la economía un estatus de ciencia “dura”
y, de esta forma, dar cobertura y argumentos a la clase capitalista
ante los ataques de la economía clásica y, especialmente, marxista.
El éxito de la empresa es indudable y se prolonga hasta nuestros
días. El marginalismo pretende demostrar que cada uno recibe en
función de su contribución, por lo tanto, las desigualdades no son
fruto de relaciones de poder sino de la actuación de los mecanismos
del mercado. Los factores de producción, exclusivamente capital y
trabajo, son remunerados en función de su contribución en el que
las actuaciones hedonistas de cada individuo, sin pretenderlo, nos
conducen a un equilibrio competitivo. Cualquier intento de alterar
este “equilibrio” resulta siempre en pérdidas para el conjunto
social.</span></span><br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"> </span></span>
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">La
revolución marginalista, siguiendo a Naredo (2015), se define como
el intento de reproducir la metodología de la física newtoniana,
mediante la axiomatización de unos principios elementales que sean
obvios y que puedan ser expresados de una manera formal, de forma que
permita su tratamiento lógico-matemático. Esos principios son
esencialmente tomados de los clásicos respecto del comportamiento
psicológico de los seres humanos como agentes económicos que se
expresan en dos leyes. La primera, preferir una ganancia mayor a una
menor, y la segunda, buscar la máxima cantidad de riqueza con el
mínimo de trabajo y abnegación. No obstante, para su tratabilidad
matemática, son necesarias dos leyes adicionales las de utilidad
marginal decreciente y de rendimientos decrecientes. </span></span><br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"> </span></span>
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Estas
leyes o principios deben ser aplicables con toda generalidad y
evidentes, de forma que se pueda confiar en su veracidad sin mayor
razonamiento o lo que es lo mismo, se trata de una manifestación de
los juicios sintéticos <i>a priori</i> de Kant. En la física, estas
categorías universales y absolutas de la mecánica newtoniana
(espacio, tiempo, fuerza…) no han podido sobrevivir, pero en
economía lo que hubiera podido ser su mayor debilidad, el sustrato
ideológico y ético de conceptos como riqueza, producción, consumo,
… ha resultado su mayor fortaleza, y han sido políticamente muy
útiles como instrumentos de control y dominación.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">En
primer lugar, la pretendida generalidad no es tal (Naredo, 2015):</span></span><br />
<br />
“<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"><i>El
que se tome por objetivo maximizar la felicidad ‹‹comprando</i>››
<i>placeres es ya de por si suficientemente revelador de que la
teoría neoclásica no se asienta ya en el axioma general antes
indicado de que todo el mundo obra con vistas a maximizar su
felicidad, sino en aquella otra proposición mucho más restrictiva
que liga la felicidad a los bienes y servicios comprados que, como
veremos, para la ciencia económica coinciden con generalmente con
los consumidos. A este principio particular se añaden otros
impregnados de un mayor contenido institucional como el de que para
los oferentes la ‹‹ganancia›› se mide exclusivamente por los
beneficios en dinero constante y sonante que, se supone, tratan de
maximizar o el de que cualquier mercancía solo puede</i> <i>ser
intercambiada en el mercado a precios uniformes y no mediante otras
formas de intercambio diferentes. Cosa que redunda en lo ya indicado
de que no son los principios generales, que describen de forma vaga
ciertos rasgos hedonistas del comportamiento humano, los que
servirían de base a las formalizaciones neoclásicas, sino otros
mucho más restringidos que responden ya a un marco social e
institucional bien concreto”</i></span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">La
parafernalia neoclásica no tiene otra finalidad que ocultar los
juicios normativos que están presente en su “científica” forma
de explicar el comportamiento humano desde lo que pomposamente se
denomina racionalidad (homo œconomicus) y, por exclusión, calificar
otros comportamientos que no sean consistentes con las leyes antes
enunciadas, como irracionales. El problema es que el comportamiento
del ser humano no se ajusta a ese canon. Asaz Zaman (2014)</span></span><br />
<br />
<div style="margin-left: 1.25cm;">
“<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"><i>El
comportamiento humano es gobernado por las normas sociales, y
utilizamos la heurística en lugar de algoritmos de optimización.
Además, las normas sociales pueden ser creadas y cambiadas. Esto
conduce a una dimensión de la política de desarrollo que no está
reconocida por los textos convencionales: ¿qué tipo de normas
sociales deberían elegirse para maximizar el bienestar humano? El
comportamiento humano y las normas sociales se toman como exógenas y
fuera del alcance del economista, cuando en realidad son
fundamentales para el diseño de políticas para el desarrollo y el
crecimiento.”</i></span></span><br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://sociologicamente.it/wp-content/uploads/2017/02/homo-economicus-cartoon-noting-left-to-buy-1024x724.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="483" data-original-width="683" height="282" src="https://sociologicamente.it/wp-content/uploads/2017/02/homo-economicus-cartoon-noting-left-to-buy-1024x724.jpg" width="400" /></a></div>
</div>
<div style="margin-left: 1.25cm;">
<br /></div>
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Es
sabido que los procesos de optimización nos llevan a situaciones
absurdas como explica Steve Keen (2011) por el llamada <a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Maldici%C3%B3n_de_la_dimensi%C3%B3n" target="_blank">maldición dela dimensionalidad </a>que hace imposible la elección racional en el
sentido que le dan a ese concepto los neoclásicos.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">No
obstante, se han creado una serie de símbolos, estereotipos y
metáforas aceptadas como una representación cabal de nuestro
comportamiento “económico” y, que existen unas leyes que
describen ese comportamiento análogas a las leyes que rigen los
movimientos de los cuerpos celestes. Aunque en la física el
paradigma de Newton fue sustituido hace mucho tiempo, pervive en la
economía como si estuviera en una capsula en la que el tiempo no
transcurre y, en la cual, la epistemología mecanicista goza de buena
salud para explicar unos rígidos comportamientos que se adecúan a
lo deseado.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Cabe
decir, que aún dando por buenos los axiomas los resultados no se
ajustan a lo “esperado”. Por ejemplo, los consumidores racionales
no llevan al deseado equilibrio único (teorema de
Sonnenschein-Mantel-Debreu) excepto que solo haya un solo consumidor
y un solo bien o, expresado con mayor precisión técnica, que todos
los consumidores tengan los mismos gustos y que los bienes sean
homotéticos (que son bienes que cuyo consumo relativo no cambia con
en el nivel de renta). Cuando los neoclásicos aceptan está solución
como una aproximación a la realidad, tenemos una de las
manifestaciones más palmarias de lo que podemos calificar, en este
caso sí, como comportamiento irracional. El recurso que Samuelson
llamó “F-twist” refiriéndose al principio postulado por
Friedman (1953) que las hipótesis no tienen que ser realistas
siempre que tienen poder predictivo se ha mostrado falso en la
práctica y conceptualmente erróneo (Keen, 2011).</span></span><br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://larspsyll.files.wordpress.com/2014/07/24958274.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="400" data-original-width="400" height="320" src="https://larspsyll.files.wordpress.com/2014/07/24958274.jpg" width="320" /></a></div>
<br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">El
éxito de está visión reduccionista del ser humano se está
cobrando un altísimo precio, permitiendo negligir cuestiones
acuciantes ante las cuales la respuesta consiste en negar su
existencia o reducirla a un problema de asignación mediante precios
(<a href="https://autonomiaybienvivir.blogspot.com/2015/10/externalidades-o-como-la-economia.html" target="_blank">externalidades</a>). Recobrar el debate de las rentas económicas es un
elemento imprescindible para transformar la disciplina económica
que, con su actual trayectoria de colisión con la sociedad y la
naturaleza, sirve de coartada y apoyo para quienes nos conducen al
desastre. En definitiva, y parafraseado a Michael Hudson (2015), la
supresión de la renta económica persigue que se desvanezca la
distinción básica entre ingreso ganado y no ganado, algo por lo que
batallaron los economistas clásicos desde diferentes perspectivas.
La célebre frase de Friedman “<i>There is no such thing as a free
lunch”</i>, que es equivalente a decir que todo ingreso es ganado,
solo es posible haciendo desparecer el concepto de renta económica.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Antes
de proseguir debemos definir los conceptos de tierra y de renta
económica que estamos utilizando. </span></span>
<br />
<ul>
<li><span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Tierra:
“La tierra proporciona la estructura física que nos sostiene y
que es capaz de capturar la lluvia y la radiación solar que cae
sobre ella. La tierra como estructura física es, un sustrato, o un
lugar que tiene propiedades económicas no vinculadas a la
productividad de su suelo y, en consecuencia, diferente de la tierra
como fuente de nutrientes y minerales. Para entender esa diferencia
denominaremos <b>tierra ricardiana</b> a la estructura física y la
localización” Daly y Farley (2004). En este análisis
utilizaremos de forma indistinta tierra y tierra ricardiana como
sinónimos. </span></span><br />
</li>
<li><span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Renta
económica: “El exceso del precio de mercado sobre el valor. Renta
era el término clásico para el ingreso que no tiene contrapartida
en los costes necesarios para la producción. Los perceptores de las
rentas no tienen que desembolsar dinero de sus bolsillos para
suministrar los “servicios” de la tierra o los monopolios por lo
que básicamente son transferencias de dinero” Michael Hudson
(2017). Tanto la renta monopolista como la renta de la tierra son
formas de rentas económicas que no se corresponden con un reembolso
de los costes de producción incurridos. </span></span>
<br />
</li>
</ul>
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Debemos
tener en cuenta que la tierra antes de desaparecer como factor de
producción transfigurada en capital, tuvo una primera transformación
que José Manuel Naredo (2015) denomina la ruptura epistemológica
postfisiocrática. Consistió en la perdida de contacto de la
economía con la realidad física y, todo lo que ocurre desde ese
momento, tiene intima relación con dicha ruptura. Aquí nace la
dicotomía entre lo real y lo nominal que tanta confusión provoca
tanto en expertos como legos.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Para
entenderlo desde su perspectiva histórica nos hemos de situar en el
momento en el que el pensamiento fisiocrático se desarrolla,
fundamentalmente en Francia. Se trata de una sociedad agraria, en las
que la industria o los servicios ocupan una pequeña fracción de lo
que ahora denominaríamos producto nacional. Los fisiócratas
introducen el concepto de producción ligado a la agricultura como,
casi, el único sector productivo de la economía (también la
minería se consideraba productivo en la creencia que la madre tierra
producía minerales de igual forma, aunque mucho más lentamente, que
el crecimiento de las plantas) siendo el resto de sectores estériles
o no productivos. Por exótica que nos pueda parecer la afirmación
es importante pues vincula la producción a la realidad física. El
posterior desarrollo de la disciplina económica ha consistido en
desacoplar la economía de la realidad física hasta el punto que
aceptamos el crecimiento de las deudas de forma exponencial (interés
compuesto) como sostenible sin que tengan conexión con las
reclamaciones sobre los recursos (materia y energía) necesarios para
saldarlas. El capitalismo financiero, en el que dinero engendrá
dinero como por arte de magia, significa llevar esa lógica hasta sus
últimas consecuencias.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">La
actual fase del capitalismo es la adecuada para responder a los retos
que representan los límites físicos y sociales pues el
comportamiento de capitalismo como sistema de organización social no
solo niega o rebate a sus oponentes, sino que intenta y, normalmente,
consigue borrarlos o marginarlos del debate público. Ante sus
contradicciones, desacoplarse de la realidad física es perentorio, y
ello se traduce en una mayor presión sobre la naturaleza, en el
aumento de la velocidad en la destrucción de los ecosistemas, de la
extracción de recursos, y la destrucción de cualquier tejido social
que entre en contradicción con los principios individualistas y
hedonistas a los que hemos hecho referencia.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Cuando
los fisiócratas construyen su teoría, antes del descubrimiento de
los principios de la termodinámica, y con una utilización muy
reducida de fuentes de energía más allá del sol (fotosíntesis y
biomasa) sus postulados sobre el origen de la plusvalía tienen
sentido. Posteriormente, la utilización masiva de los combustibles
fósiles cambia esa perspectiva. Adam Smith establece la teoría del
valor exclusivamente basada en el trabajo y el esfuerzo.</span></span><br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"> </span></span>
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Debemos
enfatizar la importancia que supuso la irrupción de la energía
fósil. Por ejemplo, la revolución verde hace que la agricultura
considerada por los fisiócratas como casi la única fuente neta de
riqueza (producto) se convierta en un sumidero de energía. Es fácil
ver que hemos sustituido recursos renovables por no renovables en el
proceso lo que nos hace más frágiles, en contra de la fe
generalizada del progreso infinito.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Smith
postulaba que la única fuente de valor es el trabajo que tiene un
valor de uso y de cambio. La naturaleza aunque poseedora de un valor
de uso incalculable, carece de valor de cambio, lo que lo deja fuera
del campo de estudio de lo económico. El reduccionismo operado de
los fisiócratas a los clásicos está en el origen de los problemas
que plagan la disciplina económica y que la hace inoperante ante los
problemas medioambientales y sociales. Por ejemplo, es habitual
calificar de producción a la extracción de petroleo o mineral de
hierro cuando no es más que arrancar de las entrañas de la tierra
elementos no renovables.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">En
el párrafo anterior he sido laxo cuando he dicho que la naturaleza
carece de valor de cambio. La tierra convertida en mercancía
ficticia (Polany, 1944) adquiere valor de cambio. Aquellos bienes
naturales, apropiables lo tienen, pero la mayor parte de servicios
abióticos y bióticos que la naturaleza proporciona, no lo tienen.
Precisamente esa apropiación por unos pocos de aquello que no han
producido, es lo que da lugar a las rentas económicas. El prestigio
consiste en hacer desaparecer lo que Herman Daly recogiendo el
pensamiento de Aristóteles, denomina factores materiales. Cualquier
coste, desutilidad utilizando la jerga económica, es invisible para
el radar de la economía. De está forma, la economía sin ataduras
materiales puede crecer <i>ad infinitum</i> puesto que las
necesidades son ilimitadas dentro de ese marco conceptual. Esta
semilla permitirá creer que la expansión de dinero representa
realmente la expansión de la economía “real” y que crecimiento
exponencial (interés compuesto) es una regla “natural” de la
economía. Los polvos mágicos son la tecnología y la infinita
sutituibilidad de factores, tema que hemos tratado extensamente en el
blog (<a href="http://economiapangloss.blogspot.com/2014/05/la-economia-del-jardin-del-eden.html" target="_blank">aquí</a>, ).Esa posición se encuentra perfectamente
representada por las palabras pronunciadas por el insigne economista
Robert Solow (1974):</span></span><br />
<br />
<div align="left" style="margin-left: 1.25cm;">
“<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"><i>El
mundo puede, en efecto, continuar sin recursos naturales”</i></span></span></div>
<div align="left" style="margin-left: 1.25cm;">
<br /></div>
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">De
manera más extensa y en el mismo sentido se expresan Nordhaus y
Tobin:</span></span><br />
<br />
<div style="margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"><i>El
modelo dominante de crecimiento asume que no hay límites a la
posibilidad de expandir el suministro de agentes no-humanos en la
producción. Es, básicamente, un modelo de dos factores en el cual
la producción depende solo del trabajo y el capital reproducible. La
tierra y los recursos, el tercer miembro de la triada clásica, en
general, se han caído de la justificación tácita que ha sido que
el capital reproducible es casi un sustituto casi perfecto de la
tierra y otros recursos no renovables</i></span></span></div>
<div style="margin-left: 1.25cm;">
<br /></div>
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">La
economía, tal como se nos presenta, trata de la escasez subjetiva
sin asumir ni aceptar la escasez objetiva como un límite a su
expansión como refrendan las palabras de Solow, Nordhaus y Tobin. Es
escaso aquello de lo que nos podemos apropiar e intercambiar. Por
ello, el largo proceso de convertir la tierra en una mercancía es
vital en el establecimiento y consolidación del capitalismo. Sin
embargo, la tierra es objetivamente escasa como dice la sentencia
atribuida a Mark Twain que encabeza este artículo y es por ello que
debe desaparecer para que la construcción marginalista se sostenga.
La negación de la escasez objetiva no es más que la negación de la
termodinámica, todo queda reducido a factores psicológicos.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">En
el proceso de mercantilización de la tierra la teoría del derecho
“natural” de propiedad de Locke juega un papel fundamental porque
precede al estado y es independiente de él. Locke se opone a los
monarcas absolutos y su teoría es un precedente directo de la teoría
de que el valor clásica pues el derecho nace del trabajo de la
tierra que con él mejora y, de está forma, el que la trabaja tiene
derecho a sus frutos. La propiedad es una forma de libertad y de
librarse de las cadenas y la violencia del estado absolutista. En
Locke está todavía latente la propiedad ligada al uso lo que es un
obstáculo para justificar el ingreso del rentista ausente que
persigue el marginalismo. La teoría de Locke es un pilar esencial
para el edificio neoclásico, porque su independencia/oposición al
estado es una palanca extraordinaria para la defensa del
laissez-faire. </span></span><br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"> </span></span>
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Sin
embargo, dicha teoría solo funciona siempre que haya tierra para
todos como él mismo se encargo de advertir. Adam Smith no comparte
la teoría de Locke, pues para Smith el derecho a la propiedad y su
uso depende del estado y la forma como se regule. A Smith como
moralista le preocupaba que el estado, en lugar de cumplir con su
misión de dar seguridad a los derechos de propiedad, se convirtiera
en el arma de los ricos o los que tenían propiedad contra los que no
la tenían. </span></span><br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"> </span></span>
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">El
estado fue esencial para la mercantilización de la tierra que lleva
a primer plano el valor de cambio y deja en segundo plano el valor de
uso, provocando en términos dialécticos una tensión no resuelta.
El proceso de despojar de la tierra, cuya propiedad estaba basada en
el uso y el aprovechamiento colectivo, a los campesinos para
convertirlos en meros oferentes de trabajo sin más alternativa, es
uno de los pilares para que el nuevo sistema se desarrolle.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Las
modalidades de propiedad de la tierra son muy numerosas y se
caracterizan por el ejercicio o reconocimiento de distintos derechos
sobre la misma. La propiedad basada en el uso precede al concepto
moderno de propiedad que en ningún caso tiene carácter absoluto
pues siempre esta sometida a restricciones o autorizaciones. La
propiedad fundamentada en el uso tiene, en la mayoría de casos, un
sistema de control o administración colectiva que no resulta útil
para poner de relevancia el valor de cambio. Ese tipo de propiedad no
se puede transmitir o solo con restricciones muy fuertes que afectan
al valor de cambio que es el primordial para el capitalismo.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">En términos dialécticos, el ejercicio de los derechos de propiedad
tal como se configuran en el capitalismo ponen en primer termino el
valor de cambio y relegan el valor de uso a un segundo plano. Segun
Naredo (2015) se sacrifican las anteriores formas de propiedad en
beneficio de la propiedad burguesa como si la misma siempre hubiera
existido.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Hacemos
notar que los derechos de propiedad son esenciales para el
reduccionismo económico, aquella esfera donde la escasez subjetiva
genera riqueza. La esfera de la riqueza crece en detrimento de lo
útil, el valor de cambio se opone al valor de uso. Naredo (2015) lo
clarifica:</span></span><br />
<br />
<div style="margin-left: 1.25cm;">
“<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"><i>De
está manera la ciencia económica, al circunscribir sus análisis al
subconjunto de las cosas útiles y escasas denominadas riquezas, no
puede distinguir si una determinada ampliación de ese subconjunto
entraña realmente una ampliación del universo de lo útil”</i></span></span></div>
<div style="margin-left: 1.25cm;">
<br /></div>
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Cualquier
economista o estudiante de economía está familiarizado con el
concepto de derechos de propiedad como ingrediente esencial para el
funcionamiento de la economía. Como mantenía correctamente Adam
Smith, los derechos de propiedad no son inherentes a los objetos como
afirmaba Locke respecto de la tierra, sino adquiridos, y necesitan la
existencia de una institución que reconozca y permita su ejercicio. </span></span><br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"> </span></span>
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">En
la economía neoclásica los derechos de propiedad son el fundamento
de la asignación eficiente, es como trabaja la mano invisible, una
vez otorgados, el mercado se encarga de asignarlos de forma eficiente
(Pareto). La cuestión es que en ningún momento cuestionan como han
sido otorgados, parten de una situación dada lo que es esencial para
el mantenimiento del <i>status quo.</i></span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Como es lógico,los
que detentan los derechos de propiedad intervienen intensamente en la
esfera política, presuntamente segregada de la economía y sus
leyes, por que persiguen ante todo el domino de las instituciones
encargadas de defenderlos y regularlos. La influencia que ejercen ha
sido palpable a lo largo de toda la historia con la intención de
ampliar su alcance e impedir que constituyan una base impositiva
apreciable o fundamental para el estado. La mejor estrategia es controlar el estado siempre que sea posible. Además,
hemos de tener en cuenta que la tierra ha sido la garantía
preferente para los préstamos. Está relación ha sido
fundamental para el la extensión y consolidación capitalismo
financiero. No obstante, la simbiosis final entre el poder financiero
y la riqueza inmobiliaria con la segunda supeditada al primero, se
inicia con un enfrentamiento en la primera parte del siglo XIX. Sin
embargo, cuando la riqueza inmobiliaria se traslada del campo a la
ciudad, la democratización de la propiedad a través de la deuda,
nace un idilio que continua hasta nuestros días.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">En
Inglaterra, cuna de la revolución industrial, el proceso convertir a
la tierra en mercancía requirió una redistribución radical de la
tierra en manos de los señores feudales, la corona y la iglesia como
punto de partida (Josh Ryan-Collins et al, 2017). Sin embargo, la
creación del mercado tuvo como resultado una nueva concentración de
la propiedad aunque bajo un nuevo paradigma. En todo caso, la
influencia de los nuevos y viejos terratenientes, ya que estos
últimos no desparecieron, en el estado propiciaron políticas de
búsqueda y captura de rentas económicas lo que generó, a su vez,
un incremento de la concentración de poder. La expropiación de los
derechos de uso tradicionales de la tierra van de la mano con la
privación de los medios de producción, y de la consiguiente
proletarización de la gran masa campesina en Europa. Sin embargo, no
podemos obviar la importancia del proceso colonial, que Sven Beckert
(2014) califica <a href="https://autonomiaybienvivir.blogspot.com/2015/07/capitalismo-de-guerra.html" target="_blank">capitalismo de guerra</a> en sus primeros estadios de
desarrollo, en la que los países centrales se apropian de grandes
extensiones de tierras comunales a sangre y fuego, que ponen a
disposición de las clases dominantes ansiosas de rentas no ganadas.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">La
tierra ricardiana, como sucede con la energía, es un pre-requisito
para la actividad económica. Su apropiación es esencial para
entender el modo de producción capitalista. La regulación y
ordenación de la tierra tiene un carácter político innegable, por
esa razón, tanto la energía como la tierra no pueden ser
considerados como mercancías tal como las define la economía
ortodoxa. Tal como hemos explicado, el desacople de la realidad
física, aunque no carente de dificultades y resistencias, resultó
indispensable para el nacimiento del marginalismo, pilar de la
economía neoclásica.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Después
del primer paso que libera a la economía de la atadura energética,
la tierra fue el último obstáculo a remover, y los neoclásicos se
encargaron de esa tarea en un momento en que la ofensiva de la
doctrina marxista estaba en su apogeo. La subsunción de la tierra en
el capital presenta diversas dificultades, aunque hay una previa que
sería la propia definición de que es capital. El factor capital en
la función de producción se refiere expresado en términos de
Saffra (1960) a las mercancías destinadas a producir otras
mercancías, es decir, al capital físico. En términos generales, la
definición de capital intenta construir el puente entre lo nominal y
lo real, dicotomía a la que nos hemos referido anteriormente. Baste
decir, que la imposibilidad de construir ese puente es el fracaso más
grande y doloroso de la economía neoclásica, pues queda
desconectando aquello que debería estar profundamente vinculado para
sostener la teoría. La agregación del capital físico en unidades
monetarias es imposible en los términos que sostiene la economía
ortodoxa que debería existir, provocando un fallo sistémico que en
otras ciencias hubieran provocado, tarde o temprano, un cambio de
paradigma.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Como
hemos explicado convertir la tierra en una mercancía genera la
escasez subjetiva que es la manera de acrecentar la riqueza. La
escasez, no la abundancia, es lo que persigue la ciencia económica,
pues los mecanismos psicológicos de comportamiento en relación con
los objetos valuables depende de la misma.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">La
tierra, sostenía Ricardo en su debate con Malthus , es fuente de
rentas económicas porque el precio o renta cargado por el
terrateniente o rentista no depende de las inversiones realizadas por
este. Para Ricardo la plusvalía social se divide en rentas y
beneficios, definida la plusvalía como la diferencia entre la
producción total y los salarios. En el caso de la agricultura, los
beneficios provienen de las peores tierras siendo la renta el
superávit obtenido por la mejores tierras respecto de la marginales.
La renta proviene del conjunto de la sociedad que revierte en el
propietario sin esfuerzo. Por ejemplo, la expansión de una ciudad
convierte en valiosos unos terrenos antes sin valor. El propietario
no ha colaborado en la elevación de la renta que, sin embargo,
disfruta por el ejercicio de los derechos de propiedad tal como están
establecidos. </span></span><br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"> </span></span>
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">La
renta de la tierra fue atacada tanto desde la izquierda como desde
posiciones conservadoras. Smith, Mill o Henry George consideraban que
la propiedad privada era un pilar de la sociedad liberal y, al mismo
tiempo que las rentas económicas eran contrarias a la justicia
social (Josh Ryan-Collins et al, 2017) . La forma de resolver el
dilema era arrebatar las rentas obtenidas sin esfuerzo mediante los
impuestos. John Stuart Mill lo defendía de la siguiente forma:</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"><i>Supongamos
que hay un tipo de renta la cual tiende constantemente a aumentar,
sin ningún esfuerzo o sacrificio por parte de los propietarios: esos
propietarios constituyen una clase en la comunidad, a quienes el
curso natural de las cosas enriquece progresivamente en consonancia
con una completa pasividad por su parte. En tal caso, no sería una
violación de los principios sobre los cuales la propiedad privada
está fundamentada, si el estado se apropiara del incremento de
riqueza, o parte de él, cuando se manifiesta. Esto no sería
arrebatar algo a alguien; sería emplear el aumento de la riqueza,
creada por las circunstancias, en beneficio de la sociedad, en lugar
de permitir que se convierta en un apéndice de riquezas de una única
clase.</i></span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">En
definitiva nos propone gravar lo que menos queremos, la renta no
ganada, en contraposición con lo que genera valor, trabajo y capital
(Tax bads no goods). Las propuestas de John Stuart Mill se
considerarían en la actualidad radicales, tanto como las “Land
Value Tax” de Henry George.</span></span><br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"><a href="http://www.uvm.edu/~gflomenh/projects/images/button.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="800" data-original-width="750" height="320" src="https://www.uvm.edu/~gflomenh/projects/images/button.jpg" width="299" /></a></span></span></div>
<br />
<br />
<div align="left" style="background: transparent; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; line-height: 150%; margin-bottom: 0cm; orphans: 2; text-decoration: none; widows: 2;">
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Hoy
nos puede sorprender, pero hasta la Primera Guerra Mundial este
debate era, utilizando una denominación moderna, transversal. Las
palabras de Wiston Churchill en 1909 ante la Camara de los Comunes
así lo atestiguan.</span></span></div>
<div align="left" style="background: transparent; line-height: 150%; margin-bottom: 0cm; orphans: 2; widows: 2;">
<br /></div>
<div align="left" style="background: transparent; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; line-height: 150%; margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm; orphans: 2; text-decoration: none; widows: 2;">
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"><span lang="es-ES"><i>Se
construyen</i></span> <span lang="es-ES"><i>carreteras, se hacen
calles, se mejoran los servicios, la luz eléctrica convierte la</i></span>
<span lang="es-ES"><i>noche en día, el agua es traída</i></span>
<span lang="es-ES"><i>desde embalses</i></span> <span lang="es-ES"><i>a
cien millas en</i></span> <span lang="es-ES"><i>las montañas, y todo
el tiempo el terrateniente</i></span> <span lang="es-ES"><i>permanece
inactivo. Cada una de esas mejoras se efectúa por la mano de obra y
el coste</i></span> <span lang="es-ES"><i>de otras personas y los
contribuyentes. A ninguna de esas mejoras contribuye el monopolista
de la tierra, como monopolista de la tierra, y sin embargo, con</i></span>
<span lang="es-ES"><i>cada una</i></span> <span lang="es-ES"><i>de
ellas se aumenta el valor de su tierra. No presta ningún servicio a
la comunidad, no contribuye al bienestar general, no aporta nada al
proceso del cual se deriva su propio enriquecimiento.</i></span> </span></span>
</div>
<div align="left" style="background: transparent; line-height: 150%; margin-bottom: 0cm; orphans: 2; widows: 2;">
<br /></div>
<div align="left" style="background: transparent; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; line-height: 0.35cm; margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm; orphans: 2; text-decoration: none; widows: 2;">
</div>
<div align="left" style="background: transparent; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; line-height: 0.35cm; margin-bottom: 0cm; orphans: 2; text-decoration: none; widows: 2;">
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"> </span></span>
</div>
<div align="left" style="background: transparent; line-height: 0.35cm; margin-bottom: 0cm; orphans: 2; widows: 2;">
<br /></div>
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">No
obstante, al proporcionar la renta de la tierra y el resto de rentas
económicas un inmenso poder a quienes las detentan, los incentivos
para hacerlas desaparecer del debate económico y político eran
enormes. El éxito en el empeño se pone de manifiesto ante la
práctica invisibilidad conseguida por las mismas. Por ejemplo, el
tratamiento tributario de las rentas es mucho más generoso que los
ingresos que requieren esfuerzo, sin que ello suponga mayor
escándalo.</span></span><br />
<br />
<div align="left" style="background: transparent; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; line-height: 0.35cm; margin-bottom: 0cm; orphans: 2; text-decoration: none; widows: 2;">
</div>
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Gran
parte de los economistas clásicos, desde su perspectiva, consideran
que las rentas económicas, o enfatizando algunas de ellas y
omitiendo otras, por ejemplo David Ricardo se oponía al renta de la
tierra pasando por alto la renta financiera, son una sangría para el
progreso de la sociedad.</span></span><br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"> </span></span>
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Por
todo ello, incluir la tierra en el factor capital mediante la magia
del valor de cambio permite, aparentemente, tener una sustancia
homogénea que pueda ser tratada como la masa en la física. Este
paso tuvo una enorme transcendencia para el programa neoclásico cuya
premisa era hacer desaparecer la noción de renta económica o no
ganada.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Sin
embargo, una revisión del concepto de capital, dejando de lado los
problemas de agregación comentados, descartaría de raíz la
posibilidad de su inclusión, puesto que la tierra ricardiana no
puede ser producida y no se deprecia, características esenciales de
cualquier mercancía. En la práctica, tiene un comportamiento
diametralmente opuesto al capital físico (factor de producción), la
renta de la tierra tiende a crecer (apreciarse).</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Otra
cuestión con la que choca frontalmente el intento de enterrar el
problema es de la sustituibilidad de factores en el largo plazo. La
critica de Sraffa (1926) muestra perfectamente el sentido como se
orientó la teoría marginalista, cogiendo una idea clásica respecto
de la distribución del ingreso, como es la ley de los rendimiento
marginales decrecientes para convertirla en fundamento de la teoría
del precio. Como se ha explicado, la renta de la tierra debatida
entre Malthus y Ricardo es fruto de las diferentes cualidades de la
misma no de la existencia de factores de producción fijos y
variables. Como explica Keen (2011):</span></span><br />
<br />
<div style="font-style: normal; margin-left: 1.25cm;">
<i><span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Sraffa
sostenía que la teoría neoclásica de la productividad marginal
decreciente se fundamentaba en una aplicación inapropiada de este
concepto en el contexto de su modelo de una economía competitiva,
donde el modelo asumía que todas las empresas eran tan pequeñas en
relación con el mercado que no podían influir en el precio de su
mercancía, y que los factores de producción eran homogéneos. En el
modelo neoclásico, por lo tanto, la caída de calidad de los inputs
no puede explicar la productividad marginal decreciente. En lugar de
esto, la productividad solo puede caer porque la razón entre los
factores variables de producción y los fijos excede de algún nivel
optimo. </span></span></i></div>
<div style="font-style: normal; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"> </span></span>
</div>
<div style="margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"><i>La
cuestión planteada es: ¿cuándo es valido considerar un factor de
producción -digamos, la tierra- como fijo?. Sraffa dijo que era un
supuesto válido cuando definamos a las industrias de forma muy
amplia, pero que en ese caso contradecía el supuesto que demanda y
oferta eran independientes.</i></span></span></div>
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"><span style="font-variant: normal;"><span style="font-style: normal;">Efectivamente
la teoría se fundamenta</span></span><span style="font-variant: normal;">
</span><span style="font-variant: normal;"><span style="font-style: normal;">no
solo en la existencia de una productividad marginal decreciente, sino
en la independencia de oferta y demanda, lo que implica la
proposición falsa que el aumento de la oferta en un mercado
(definido ampliamente) no cambia la distribución del ingreso. Sin
embargo, al</span></span><span style="font-variant: normal;"> </span><span style="font-variant: normal;"><span style="font-style: normal;">cambiar</span></span><span style="font-variant: normal;">
</span><span style="font-variant: normal;"><span style="font-style: normal;">la
distribución del</span></span><span style="font-variant: normal;">
</span><span style="font-variant: normal;"><span style="font-style: normal;">ingreso
no podemos dibujar una única curva de demanda (el</span></span><span style="font-variant: normal;">
</span><span style="font-variant: normal;"><span style="font-style: normal;">citado
teorema de Sonnenschein-Mantel-Debreu) sino que habrá una curva de
demanda diferente para punto de la curva de oferta de la industria.
Sraffa (1926):</span></span></span></span><br />
<br />
<div style="margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"><i>Si
la producción de una mercancía específica utiliza una parte
considerable de un factor, la cantidad total del cual es fijo o solo
puede ser incrementado a un coste más que proporcional, un pequeño
aumento en la producción de la mercancía necesitará una
utilización más intensa de ese factor, y esto afectará de la misma
forma al coste de la mercancía en cuestión y al coste de las otras
mercancías en cuya producción entre dicho factor; y como quiera que
la producción de mercancías en las cuales se sustituye, hasta
cierto punto, un factor común especial de producción por otro es
frecuente, la modificación en su precio no resultará sin
apreciables efectos sobre la demanda en la industria afectada.</i></span></span></div>
<div style="font-weight: normal;">
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"><span style="font-variant: normal;"><span style="font-style: normal;">La
importante y seminal critica de Sraffa a la teoría marginalista es
crucial.</span></span><span style="font-variant: normal;"> </span><span style="font-variant: normal;"><span style="font-style: normal;">De
acuerdo con el análisis microeconómico estándar se deberá
alcanzar en el largo plazo un equilibrio en el cual el coste medio
debe ser igual al coste marginal. Sin embargo, Sraffa nos dice que
los costes son generalmente constantes, un aumento de la producción
del 20% implica un aumento de los inputs en esa misma cantidad,</span></span><span style="font-variant: normal;">
</span><span style="font-variant: normal;"><span style="font-style: normal;">lo
que significa que el coste medio está por encima del coste marginal,
por lo tanto, si fijamos</span></span><span style="font-variant: normal;">
</span><span style="font-variant: normal;"><span style="font-style: normal;">el
precio en el coste marginal incurrimos en pérdidas.</span></span></span></span><br />
<br /></div>
<div style="font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal;">
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Para
los neoclásicos, la tierra como factor fijo (considerada como un
bien de capital) en el corto plazo, limita el resto de factores cuya
productividad a partir de un determinado punto de saturación empieza
a disminuir lo que es una de las condiciones necesarias para aplicar
el marginalismo como hemos comentado al inicio de está entrada.</span></span></div>
<br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"><b>Conclusiones</b></span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">En
está entrada se ha puesto de manifiesto la impostura que se esconde
tras el velo que la economía ortodoxa ha extendido sobre las rentas
económicas. Como ocurre con otras cuestiones, se evita persigue
evitar el debate político o sofocarlo desviándolo hacia las
pretendidas leyes inmutable de la economía. Determinados objetivos
se nos presentan como inalcanzables, cualquier pretensión de alterar
esas leyes “inhumanas” será castigadas por su aplicación
inexorable</span></span><br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"> </span></span>
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Varufakis
(2011) en su libro el Minotauro Global dedica una parte del mismo a
lo que llama “El secreto de Condorcet en la era del Capital” que
explica de la siguiente forma:</span></span><br />
<br />
<div style="margin-left: 1.25cm;">
“<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"><i>Condorcet
propuso que «la fuerza, como la opinión, no puede durar mucho
tiempo a menos que el tirano extienda su imperio tan lejos como para
esconderse de la gente, a la que él divide y gobierna, el secreto de
que el poder real no reside en los opresores, sino en los oprimidos».
Los «grilletes forjados por la mente», como los llamaba William
Blake, son tan reales como los forjados a mano.”</i></span></span></div>
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">La
economía neoclásica ha forjado unos poderosos grilletes o prisiones
mentales de las que resulta arduo o imposible salir. Pero la magia de
hacer desaparecer las rentas económicas es, y lo digo con pesar, una
de sus mayores hazañas. Los rentistas saben que aparecer como
contribuyentes imprescindibles del progreso sirve para evitar debates
incómodos sobre, por ejemplo, la desigualdad en la riqueza, porque
finalmente todo el mundo obtiene la parte del pastel que se ha
ganado. </span></span><br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;"> </span></span>
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">Las
relaciones de poder en el sistema de producción capitalista crean de
forma sostenida y creciente desigualdades económicas y políticas.
El conocimiento extendido de manipulaciones del mercado o la
competencia, ya sea en forma de captura regulatoria o de simple
corrupción política, no hacen mella en el núcleo esencial de la
argumentación que permite modelar un mundo de fantasía a imagen de
unos axiomas y principios que está acabando con el mundo real que
sostiene, entre otras muchas, la vida de los seres humanos.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: "arial" , sans-serif;"><span style="font-size: medium;">La
tierra ha ayudado a forjar nuestra realidad económica y política de
una forma mucho más importante de la que podemos percibir. La tierra
subyace de forma silenciosa en los principales problemas que se nos
presentan en la actualidad; burbujas financieras a través de la
especulación y la inflación de activos inmobiliarios, acceso a la
vivienda y los servicios asociados de forma digna, acaparamiento de
tierras agrícolas para servir a sociedades insaciables en cuanto a
recursos que despilfarran, destrucción y extinción de las especies
que la habitan, etc.</span></span>jllanoshttp://www.blogger.com/profile/07470110687558665853noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1306293898086926043.post-1931916955836580442015-06-01T11:25:00.000+02:002016-03-13T17:40:57.225+01:00Dinero soberano: Loanable funds vs teoría monetaria endógena.<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<style type="text/css">p { margin-bottom: 0.21cm; }a:link { }</style>
<br />
<style type="text/css">p { margin-bottom: 0.21cm; }a:link { }</style>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">En las dos entradas precedentes (<a href="http://economiapangloss.blogspot.com.es/2014/11/dinero-soberano-plantemiento-del.html" target="_blank">aquí</a>
y <a href="http://economiapangloss.blogspot.com.es/2014/12/dinero-soberano-el-velo-monetario-y-el.html" target="_blank">aquí</a>) hemos comprobado que la deuda y el sistema financiero son
irrelevantes en los modelos neoclásicos. El dinero es un velo sobre
el intercambio entre los agentes económicos, un vasto sistema de
trueque.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">La realidad, no obstante, desmiente esa
visión. El dinero no es neutral y, en consecuencia, debemos
considerar el papel que la deuda y el sistema bancario juegan en la
economía. El excesivo reduccionismo no nos ayuda a entender la
realidad económica, por lo tanto, debemos afrontar un modelo
diferente, que no tome como punto de partida el equilibrio general,
la equívoca Ley de Say (toda oferta crea su propia demanda)
extendida al conjunto de la economía como una letanía por los
economistas neoclásicos. La ley de Say se cumple si y solo si no
existe acumulación de capital, donde el dinero es un mero
instrumento para adquirir otra mercancía. En términos de Marx,
funcionaría en una economía cuyos flujos fueran representados por
la llamada reproducción simple (M representa una mercancía y D
dinero) M-D-M' siendo M≠M'.
Pero no es válida para una economía capitalista donde los flujos de
intercambio son D-M-D+ , donde D+>D. En el primero, se
intercambian mercancías del mismo valor de intercambio pero
cualitativamente distintas para ambas partes del contrato, en el
segundo caso no es así, porque empieza y finaliza con dinero. No
tiene sentido que se trate de una equivalencia ya que lo único que
justifica la transacción es que exista una diferencia cuantitativa o
la esperanza de que la haya. En palabras de Keen:</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">“ <i>...los capitalistas no se
caracterizan por la igualdad entre lo que ofrecen y lo que demandan,
sino por la desigualdad. Esta desigualdad es posible debido a la
intermediación entre la compra de mercancías de “un capitalista
industrial” (insumos de mano de obra y materiales para la
producción) y los productos que vende (los productos resultantes del
proceso de fabricación) y de la producción resulta un excedente
físico que el capitalista tiene la esperanza de convertirlo en un
excedente monetario.”</i></span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">En un sistema donde la acumulación es
el objetivo primordial, la Ley de Say no funciona, pues si todo lo
recibido es consumido el objetivo se incumple. Debe existir un
excedente físico que debe ser monetizado para que se produzca la
acumulación.
</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Thorstein Veblen no veía esa
acumulación como un consumo diferido que significaría que la Ley de
Say se cumplía a largo plazo, sino por la verdadera naturaleza de
los hechos que se intentaban esconder:
</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">“<i>Para justificar los
hechos:....neutralizarlos de manera que no deban aparecer en la
teoría, la cual puede entonces extraer términos indirectos e
inequívocos del cálculo hedonista racional. Se justifican como si
fueran aberraciones debidas al descuido o la falta de memoria de los
empresarios o, por causa de algún fallo lógico o de discernimiento.
O son entendidos e interpretados en los términos racionalistas del
cálculo hedonista recurriendo al uso ambiguo de los conceptos
hedonistas. De está forma, toda la “economía monetaria” con
toda la maquinaria del crédito desaparece en un entramado metafórico
para reaparecer teóricamente expurgada, esterilizada y simplificada
en un “refinado sistema de trueque”, culminando en un agregado
máximo de sensaciones placenteras para el consumo.”</i></span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Veblen muestra cómo la economía
neoclásica, mediante un pase mágico, convierte a una economía
donde se acumula capital, en forma de dinero, en una simple economía
de intercambios donde el dinero no es más que un medio perfeccionado
para satisfacer necesidades en continua circulación.
</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Sin embargo, la función del dinero
como medio de acumulación no tiene sentido en una economía de
trueque, donde no es necesario acumularlo, su utilidad es la de medio
de cambio y medida, ya que el objetivo es el intercambio de las
mercancías y los servicios. En otras palabras, el dinero está
siempre circulando, es evidente que en cada momento alguien tiene el
dinero, pero sólo como medio para el intercambio.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Como comprobaremos, una economía
monetaria, que en este contexto significa capitalista, debe estar
siempre en desequilibrio, exactamente lo contrario de lo que
propugnan los neoclásicos, ya que para crecer el gasto debe ser
superior al ingreso en un contexto de subida de precios. Minsky lo
expresa de la siguiente forma (1963):</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">“<i>Si el ingreso ha de crecer, los
mercados financieros, donde los diferentes planes de ahorro e
inversión se concilian, deben generar una demanda agregada que,
excepto por breves períodos, es siempre creciente. Para que la
demanda agregada real esté siempre aumentando, …., es necesario
que los planes de ahorro actuales, sumados la totalidad de sectores,
sean mayores que el ingreso efectivamente recibido y, que exista
algún mecanismo de mercado por el cual el gasto agregado que excede
del ingreso agregado anticipado pueda ser financiado. Se sigue, que
en un período de crecimiento, al menos, algunos sectores financian
parte de sus gastos mediante la emisión de deuda o la venta de
activos.”</i></span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Por el contrario Friedman (1969) negaba
cualquier relevancia al dinero y al estudio de las dinámicas del mismo con las siguientes palabras:</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">“<i>Es un lugar común de la teoría
monetaria que nada es tan irrelevante como la cantidad de dinero
expresada en términos de la unidad monetaria—dólares, libras o
pesos. Dejemos que cambien las unidades de cuenta de dólares a
centavos; eso multiplicará la cantidad de dinero por 100, pero no
tendrá otro efecto. Igualmente, dejemos que el número de dólares
que existe se multiplique por 100; eso, tampoco, tendrá efectos
sustanciales, siempre que todas las otras magnitudes nominales
(precios de los bienes y servicios, y los volúmenes de otros activos
y pasivos que están expresados en términos nominales) se
multipliquen por 100.</i></span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Como señala Keen
debemos encontrar el planeta donde todas las magnitudes, como los
préstamos estén perfectamente ajustados a la inflación o deflación
para que la neutralidad del dinero que explicita Friedman sea
posible. Como eso no ocurre, son completamente relevantes las
obligaciones contraídas en el pasado en relación con nuestra
capacidad para servirlas en el presente.
</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Pero antes de seguir esta linea del
pensamiento económico, nos detendremos en el modelo neoclásico del
multiplicador bancario que explica que la cantidad de dinero en
circulación viene determinada exógenamente por el dinero que crea
el Banco Central.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><b>El modelo del multiplicador bancario</b></span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Una advertencia, como se trata de un
modelo, la simplificación por si misma no es ningún defecto
intrínseco (Navaja de Okam), siempre que nos aporte un conocimiento
cabal de la realidad. El problema surge cuando el modelo, como es el
caso que nos ocupa, nos confunde sobre los mecanismos causales que
operan proporcionándonos una percepción equivocada.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Para todo aquel que haya leído un
libro de introducción a la economía, el concepto multiplicador
bancario le resultará familiar. Para aquel que no, le solicito el
esfuerzo de seguir la aburrida descripción para que luego puedan
apreciar el contraste con los datos y, entender un poco mejor, como
el paradigma neoclásico ignora deliberadamente la realidad.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">El modelo funciona con los bancos
recibiendo depósitos de dinero creado por el estado del que deben
retener un mínimo, el coeficiente de caja normalmente del 10% para
simplificar los cálculos, el resto está disponible para ser
prestado. El cliente ingresa 1.000 € en efectivo en el banco que
crea un depósito por ese importe.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Posteriormente concede un sólo
préstamo, para simplificar, por lo que excede del coeficiente de
caja (900 €), que suponemos será gastado por el prestamista.
Imaginemos que el prestamista retira en efectivo el dinero y paga una
transacción equivalente al importe del préstamo. El proveedor del
bien o servicio adquirido ingresa ese dinero en un banco distinto del
primero (puede ser el mismo banco el razonamiento no cambia). Ahora
el segundo banco está en disposición de prestar lo que exceda del
coeficiente de caja, en esta caso 810 €, retendrá 90 € que es el
10% de 900 €. Observamos que estamos ante una serie de préstamos,
no infinita pues las unidades de cuenta no son infinitamente
divisibles, pero que podría continuar teóricamente hasta que
lleguemos a la fracción menor que sea posible prestar. Para
simplificar consideramos la serie infinita y que los préstamos se
van concediendo uno cada semana para poner de manifiesto el elemento
temporal.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Las dos hipótesis del modelo son:</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<ol>
<li>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">La creación del crédito debe
ocurrir después de la creación de dinero por parte del estado. Los
bancos no pueden conceder préstamos hasta que no reciben los
depósitos de dinero creado por el estado. El coeficiente de caja
implica que al recibir un depósito pueden prestar el exceso del
coeficiente de caja exigido. Por coeficiente de caja entendemos la
cantidad mínima que el banco debe conservar en dinero del estado
como reserva. Existe un retardo entre la recepción del dinero
creado por el gobierno y la concesión de créditos. El siguiente
gráfico muestra la evolución temporal en donde los cambios en M0
(dinero fiat emitido por el estado) deben preceder a los cambios en
M2 que incluye tanto el dinero como los depósitos a la vista como
los depósitos a corto plazo (las definiciones en cada zona
monetaria pueden cambiar ligeramente).</span></span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"></span></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<span style="font-size: large;"><a href="http://keenomics.s3.amazonaws.com/debtdeflation_media/2009/02/KeenDebtwatchNo31February2009_files/image006.gif" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://keenomics.s3.amazonaws.com/debtdeflation_media/2009/02/KeenDebtwatchNo31February2009_files/image006.gif" height="343" width="400" /></a></span></div>
</li>
</ol>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"></span></span><br />
<ol start="2">
<li>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">De lo anterior, la cantidad de
dinero en la economía debe siempre exceder la cantidad de crédito
bancario, siendo la diferencia el coeficiente de caja exigido. En
consecuencia, el ratio de deuda/dinero debe ser igual al coeficiente
de caja. Si el coeficiente es del 10% el ratio sería de 0,9
inferior a 1 precisamente en el coeficiente de caja.
</span></span></div>
</li>
</ol>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Como podrán comprobar cuando uno
desciende a los engranajes se encuentra una forma sencilla de testar
el modelo. Si fuera cierto, deben cumplirse dos requisitos.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<ul>
<li>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Debe existir una prelación
temporal, primero el estado crea dinero, luego ese dinero se expande
a través del multiplicador mediante los préstamos bancarios.</span></span></div>
</li>
<li>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">El crédito concedido por el
sistema bancario no puede exceder la cantidad total de dinero, que
es el crédito bancario creado mediante el multiplicador más el
dinero del estado, siendo el crédito bancario un múltiplo del
dinero en efectivo que marca el coeficiente de caja.</span></span></div>
</li>
</ul>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Los e<a href="https://www.minneapolisfed.org/research/quarterly-review/business-cycles-real-facts-and-a-monetary-myth" target="_blank">studios realizados</a>
indican lo contrario, que primero se crea dinero mediante crédito y
tarda hasta un año en transmitirse a la base monetaria, lo que
contradice el modelo del multiplicador. Cuando contrastamos el modelo
con la realidad, surge una contradicción esencial, la causalidad
prevista es justo la inversa. He de señalar, que en la realidad, la
base monetaria no es meramente el efectivo, sino que incluyen las
reservas del banco central que no explicitan en el modelo del
multiplicador, sin embargo, esa simplificación sería pertinente si
la causalidad fuera la prevista, no es el caso. La omisión de las
reservas del banco central y que nuestro modelo sea dual, las
reservas o dinero del banco central son parte de la base monetaria
pero no de la oferta, nos ayudará a comprender porque el modelo del
multiplicador es erróneo.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">La segunda predicción es igualmente
falsa, comparando el ratio de la deuda privada/dinero en sus
diferentes definiciones en EEUU, por ejemplo.</span></span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<span style="font-size: large;"><a href="http://keenomics.s3.amazonaws.com/debtdeflation_media/2009/02/KeenDebtwatchNo31February2009_files/image008.gif" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://keenomics.s3.amazonaws.com/debtdeflation_media/2009/02/KeenDebtwatchNo31February2009_files/image008.gif" /></a></span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"></span><br /><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"></span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">La deuda excede cualquier medida de la
cantidad de dinero en abierta contradicción, una vez más, con el
modelo.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Los hechos son claros, ni existen los
retardos entre la emisión de efectivo y la concesión de préstamos,
en realidad es lo contrario, ni la relación deuda/dinero es la
predicha en el modelo. La clave de la cuestión es la que nos explica
Basil Moore (1983) citando la frase de un economista de la reserva
federal que afirmó en 1969:</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">“<i>En el mundo real, los bancos
conceden crédito, creado depósitos en el proceso, luego buscan las
reservas.”</i></span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Las reservas o dinero del banco central
es la clave para entender el funcionamiento de un sistema dual, que
no es consistente con el modelo del multiplicador como iremos viendo
en esta entrada y en las siguientes. El citado modelo nos da una
explicación errónea de los mecanismos causales, lo que conduce a
afrontar los problemas con herramientas equivocadas. Una de las
cuestiones básicas es que del modelo se desprende la idea de que los
bancos centrales controlan la oferta monetaria, lo que constituye el
punto de apoyo para las críticas, en especial de la escuela
austriaca, a la laxitud de estos sometidos a los caprichos del
gobierno de turno. Esa narrativa, ha penetrado profundamente en la
agenda política con la insistencia en la total independencia de los
bancos centrales del poder político. Lo cierto es que el problema es
que son los bancos privados y aquellos pocos que los controlan, que
no rinden cuentas ante nadie, excepto y escasamente ante sus
accionistas, los que llevan la batuta en un instrumento tan decisivo
como la creación de dinero, una vez hemos abandonado las veleidades
de su neutralidad. Si comprobamos la causalidad tal como nos la evoca
la cita anterior veremos que el banco central tiene dos opciones:</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<ul>
<li>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Rechazar la demanda del banco y
provocar un pánico bancario</span></span></div>
</li>
<li>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Acceder a crear las reservas
necesarias a cambio de garantías, que serán de menos calidad
cuanto más apurada sea la situación</span></span></div>
</li>
</ul>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Existiría una tercera opción que
sería rebajar el requerimiento de reservas, el encaje, pero eso nos
conduce a ver el funcionamiento del sistema de manera equivocada. En
realidad, el requerimiento de reservas que no existe en todas las
zonas monetarias, es irrelevante. Las reservas son necesarias para
saldar las operaciones entre bancos por el neto (posteriormente
ampliaremos este punto), por lo que las reservas necesarias no son
función de lo que el banco central decida sino de otros factores,
como el número de bancos, su tamaño relativo etc... que harán que
las reservas del sistema en su conjunto para saldar las operaciones
sean unas u otras, no un porcentaje de los depósitos.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Ante lo expuesto, el paradigma
neoclásico ignora los problemas del modelo del multiplicador y
soslaya las críticas lo que constituye una patología recurrente.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><b>Loanable funds vs Teoría endógena</b></span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">El modelo de los “loanable funds”
considera a los bancos como meros intermediarios entre agentes
pacientes que no desean consumir durante un determinado período y,
ceden su dinero para que el banco se lo preste a su vez a los agentes
impacientes. En este modelo, la deuda no es relevante a nivel
agregado pues lo que para unos es deuda para otros es un activo. Si
no difieren excesivamente en su propensión marginal al consumo, lo
dejado de gastar por unos se compensará con lo gastado en exceso por
los prestatarios y los efectos se cancelarán, teniendo en cuenta el
llamado efecto riqueza. En palabras de Paul Krugman:</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
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<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><i>Ignorando el
componente extranjero, o mirando el mundo en su conjunto, veremos que
el nivel de deuda no influye en la riqueza neta agregada—el pasivo
de una persona es el activo de otra. Se sigue, que el nivel de deuda
solo importa si la distribución de la riqueza es relevante, si los
prestatarios altamente endeudados hacen frente a restricciones
distintas de los prestatarios con endeudamiento reducido.</i></span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Una versión modelizada del
funcionamiento de los “loanable funds” es descrita por Keen
(2015) de la siguiente forma: una economía con tres sectores, donde
uno de ellos presta reduciendo su consumo que aumenta en el sector
que recibe los fondos. El gasto monetario de cada sector está
representado por la letra G siendo el primer subíndice el sector de
salida de los fondos y el segundo el sector que recibe dichos fondos.
El préstamo (deuda) está representado por la letra D que es un
aumento de los fondos disponibles del sector 1 (prestatario) que lo
utiliza en aumentar su gasto tanto en el sector 2 como en el sector
3. <span style="font-family: inherit;">La
α
es
el porcentaje del préstamo destinada a adquisiciones del sector 2
siendo (1-
α)
el destinado al sector 3. El sector 2 que es el prestamista, el
agente paciente, al
reducir su gasto, reduce sus flujos monetarios
al resto de sectores. La β es el porcentaje de reducción de su
gasto destinado al sector 1, siendo (1- β) la reducción del gasto
destinado al sector 3. El sector 3 no se ve afectado y mantiene
inalteradas sus adquisiciones y los
flujos
de fondos que destina a los
otros
sectores.</span></span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><img align="left" height="249" name="Objeto1" 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</span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">La demanda agregada (DA) es igual al
ingreso agregado (IA) en el modelo. Se cancelan todos los efectos
derivados del préstamo en el nivel agregado de acuerdo con el modelo
de los “loanable funds” (LF). La diagonal de la matriz nos da el
gasto realizado por el conjunto de sectores, es decir, la DA. El
resto de “casillas” nos proporciona los ingresos recibidos por el
conjunto de sectores, el IA.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Si en lugar de ser el sector 2 el que
presta al 1, se trata de un banco que crea capacidad adquisitiva sin
que exista un agente paciente que renuncie temporalmente a la misma
la situación de los tres sectores sería como sigue:</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
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</span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Este caso, el modelo de la creación
de dinero endógeno (DE), es en el cual la capacidad adquisitiva se crea
ex-nihilo, sin necesidad de que exista el agente paciente que
renuncia a ejercer su poder adquisitivo. El sector que crea esta
capacidad adquisitiva que antes no existía es el bancario que no
está representado en el cuadro.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">En este caso, el registro ex-post de la
DA como la IA se han incrementado en el aumento de deuda representado
por Δ
D. </span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Para
completar el modelo, introducimos
algunas variables, como el interés que se paga al banco o el que los
sectores reciben por sus depósitos, además de tener en cuenta la
demanda del propio sector bancario sobre los otros sectores,
tendremos una visión más
cabal del proceso, aunque también ligeramente más complicada. El
sector 1 sigue siendo el sector que aumenta su gasto financiado
mediante deuda bancaria.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">La
letra S (sectores)
con sus correspondientes subíndices,
son los depósitos de cada sector que mantienen con el sector
bancario y por los cuales reciben una remuneración
<img height="25" hspace="9" name="Objeto4" src="data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAABkAAAAZCAIAAABLixI0AAABOElEQVR4nGP5//8/A5UAC7UMGjVr1CzizOrq6mpoaPj+/fukSZOUlZUrKio+fvz48OFDcswqKyu7d+/ezJkzL1y4cOfOne3bt1dVVZHpLiAAmgIkxcTE2tvbgYyFCxeSada/f/8uX77MwcHR3NxMjBH4zLp169a3b9+MjIxYWLC7uqSkZPLkyStWrAgMDCRgFsSDenp6uOzv6ekBBqiuri5hdxE0C+J2JSUlYs3CtBYI5s+f39jY+PbtWy0tLSYmJvLdtXnzZqDvdu/e/eTJkyVLlmBqxGLWixcvMAWBoLu7u7+/X1VV9ejRo1hdTUIeOnfunJ2dHZBx6tSp4OBgisxSU1M7f/48MzPzjh07gJmMIrOampo8PDyAprx//37ixImtra3km+Xj4wPM5EBGYWEhVgWDtfwCAMeShCzDJQBRAAAAAElFTkSuQmCC" width="25" />
.
Como estamos considerando los flujos monetarios, las adquisiciones de
un sector en otro se realizan mediante el movimiento de fondos entre
las cuentas de estos sectores. La letra griega τ
representa el ratio de
los fondos que un
sector gasta en otro,
siendo el primer subindice de la citada letra el sector pagador o
de salida de los fondos y
el segundo subíndice nos indica el sector que recibe los fondos. En
este modelo, es el sector 1 el que se endeuda con el banco y por cuya
deuda paga
<img height="25" hspace="9" name="Objeto5" src="data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAABoAAAAZCAIAAACgvKk3AAABGElEQVR4nO3UsatFUBwH8KeUOxtYyWLAwN/hH5A/gVUyKcMtG0rJ5K8gf4XCIinbjclCFvedsr3rufd6hjfc33A6+Z3z8T2dOvD9fv86r+ATrQ/34f7A2bZtmuY0Ta7rUhSl6/owDG3bHuQ0TWuaJgiCLMvquo7j2DCM4+lAAQiMGIZdr1cwiaLoOLcsS57nl8vFsqwXlT2uqqpxHHmeh+GfXVVVfd9HUdRxHEmSXuLWk3Ic99jyPC9JkjRNSZJ8Nd0OB1L3fU8QxKa1x7Es+9gqy5KmaQiC3uY204Er2vzNHne73X5bDTiGYd7jdgpwoiieya3p5nlWFCUMw4Mc2C8IQtd1OI6vX2RZPp4OQZCiKJ4u+9/v3Tf2pXSidJ1B5wAAAABJRU5ErkJggg==" width="26" />
que
es el ingreso que el banco recibe. El sector bancario está
representado en la última columna. En
general
<img height="25" hspace="9" name="Objeto6" src="data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAABoAAAAZCAIAAACgvKk3AAABGElEQVR4nO3UsatFUBwH8KeUOxtYyWLAwN/hH5A/gVUyKcMtG0rJ5K8gf4XCIinbjclCFvedsr3rufd6hjfc33A6+Z3z8T2dOvD9fv86r+ATrQ/34f7A2bZtmuY0Ta7rUhSl6/owDG3bHuQ0TWuaJgiCLMvquo7j2DCM4+lAAQiMGIZdr1cwiaLoOLcsS57nl8vFsqwXlT2uqqpxHHmeh+GfXVVVfd9HUdRxHEmSXuLWk3Ic99jyPC9JkjRNSZJ8Nd0OB1L3fU8QxKa1x7Es+9gqy5KmaQiC3uY204Er2vzNHne73X5bDTiGYd7jdgpwoiieya3p5nlWFCUMw4Mc2C8IQtd1OI6vX2RZPp4OQZCiKJ4u+9/v3Tf2pXSidJ1B5wAAAABJRU5ErkJggg==" width="26" />
><img height="25" hspace="9" name="Objeto7" src="data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAABkAAAAZCAIAAABLixI0AAABOElEQVR4nGP5//8/A5UAC7UMGjVr1CzizOrq6mpoaPj+/fukSZOUlZUrKio+fvz48OFDcswqKyu7d+/ezJkzL1y4cOfOne3bt1dVVZHpLiAAmgIkxcTE2tvbgYyFCxeSada/f/8uX77MwcHR3NxMjBH4zLp169a3b9+MjIxYWLC7uqSkZPLkyStWrAgMDCRgFsSDenp6uOzv6ekBBqiuri5hdxE0C+J2JSUlYs3CtBYI5s+f39jY+PbtWy0tLSYmJvLdtXnzZqDvdu/e/eTJkyVLlmBqxGLWixcvMAWBoLu7u7+/X1VV9ejRo1hdTUIeOnfunJ2dHZBx6tSp4OBgisxSU1M7f/48MzPzjh07gJmMIrOampo8PDyAprx//37ixImtra3km+Xj4wPM5EBGYWEhVgWDtfwCAMeShCzDJQBRAAAAAElFTkSuQmCC" width="25" />
que
representa la retribución de los depósitos de los diferentes
sectores. Finalmente,
para proporcionar mayor realismo al modelo, la inyección de deuda no
es instantánea sino que se trata de un flujo.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><img height="219" hspace="9" name="Objeto3" 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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Como los modelos anteriores la diagonal
principal de la matriz representa la DA de todos los sectores.
</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><img height="47" hspace="9" name="Objeto8" 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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">La suma del resto de los elementos de
la matriz son la IA, lo flujos monetarios que reciben el conjunto de
los sectores.</span></span></div>
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</span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><img height="47" hspace="9" name="Objeto9" 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width="853" /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">De nuevo, como no podría se de otra
forma, ex-post, la DA y el IA coinciden. Sin embargo, analicemos un
poco más los términos tanto de la DA como de la IA porque nos
explican bastante más de los que a primera vista podría parecer.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">- Gasto financiado por dinero
existente.
</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><img height="42" hspace="9" name="Objeto10" src="data:image/png;base64,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" width="549" /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">- Transacciones financieras en términos
brutos.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><img height="25" hspace="9" name="Objeto11" src="data:image/png;base64,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" width="193" /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">- Variación de la deuda.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><img height="47" hspace="9" name="Objeto12" src="data:image/png;base64,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" width="49" /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">La suma de cada una de las columnas de
la matriz nos dice cuál es el balance de fondos sectorial, los
flujos de entrada y salida.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Como dice Steve Keen (2015):</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">“<i>El punto de inicio de la teoría
monetaria endógena es que el ritmo de variación de la oferta
monetaria es idénticamente igual al ritmo de variación de la
deuda.”</i></span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Lo que expresado en términos
matemáticos se traduce en:</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><img height="47" hspace="9" name="Objeto30" src="data:image/png;base64,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" width="154" /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><span style="font-weight: normal;">P</span><span style="font-weight: normal;">or
lo tanto, la oferta monetaria es la cantidad inicial de dinero fiat
más el actual nivel de deuda.</span></span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="font-weight: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="font-weight: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><img height="24" hspace="9" name="Objeto31" src="data:image/png;base64,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" width="167" /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Por ello, Keen nos propone una versión
dinámica sin equilibrio con dinero endógeno de la ecuación de
cambio monetarista que es reveladora de lo que falta en la teoría
cuantitativa del dinero.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><img height="47" hspace="9" name="Objeto13" src="data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAV8AAAAvCAIAAADLgl6jAAAMnUlEQVR4nO2dd0wUXRfGBywoigqi+Km8otiwo6IYS7AkRLFSAhJb1IgFxYq9EqNiRYKiKEYjligKBBtGihq7YANLsKIgYMEuIvA92fu9821mZ4eZ2dkCub8/NrN3p5xz7pnnnjs7u1O9vLycoVAoFA2qG9sACoViolB1oFAo/FB1oFAo/FB1oCjA58+fBw8e/ODBg9LS0pSUFDc3N2NbRFEAqg4UBbC2tk5PT3d3d09KSurSpYuxzaEoA1UHimJkZmY2a9bMxsbG2IZQlIGqA0UZioqK3r17N3ToUGMbQlEMqg4UZcjKysIrnVZUJag6UOTz+PHjkJCQtLS0jx8/NmzYkKHqULWg6kCRycWLF8eMGePi4pKammpjYzN+/Pjc3NyuXbsa2y6KYlB1oMihoKDAz88PohAfH1+vXj20/P7928LCol27dsY2jaIYVB0ocggPD//06dOyZcuINJSXl6enpzs5OVWvTjOq6kD7kiIHlAx4HTZsGHmbnZ395csXetGhikHVgSKHFy9e4LVly5bk7d27dxl6SbLKQdWBIodatWr9+PHj58+fWMDb69evM1Qdqhxa1SEyMjIkJCQ3N5dtqVOnTvPmzfv16xcQEODi4sK71fv37x0dHZE0t2/f7tmzp/L2ikDdcjs7Oy8vr4iICFMwEuPtkCFDXr58SQybMGFCaGgo+SguLi4wMPDdu3cODg6HDx/u27ev1J3v2rVr/fr1xOvw8HDsjbPC5s2bg4ODsdCoUaPRo0fv3btXF1/c3NxiY2NxoPnz58fExJw4cYIRrQ7yUsvoGDjCyiIv5lrVYfr06X5+ftbW1shjnE5lZWWFhYVXrlxBgFxdXdeuXbtixQrNrfBpw4YNceI9efLEWOoAy318fGxtbWEJLNdcwVhGtmrVCgKB1Pnw4cOdO3fQN+xHSKZq1apFR0efPn1a3s5nzpzp7+8Pv9BTN27c4ORuUVHRpk2bsGBlZZWfn29mZqaLI2D79u3wAup2+fJlLOOgaBw4cOCtW7fq1q0rvK281DI6Bo6wssiLudDM4v79+3gl32Cbm5tjv97e3h4eHhjZVq5c6ezsjGX19XNychISElavXj116lSceIp6Jw11yzkY3cgOHTrgjMKh1dXh9+/fCGliYqIue4bX/fv3v3btGqnz1dm4cWPnzp1TU1MxvAsk7pYtW9q3bz98+PAKj2Vvb4+9sW95VVjYVEZKakk1T08YMsKKIyPmYtWBpXbt2tiXp6cniivO7tatWzd37lxSXip14uG0EV6hugpOo4A6KG6kVAuJOjx+/BizDLYRw87kyZPV9UITJNbWrVvz8vK0rQCve/XqRWZMGBlQpJB2TFji4+PHjh2L3O3WrZvAIRYtWuTr62uA3JWaWgYwr8LwMiYcYZHGMxJjLqQO9+7d09wdGDBgAF4RIPXG7OzsCxcu7Ny589evX4xy6gDrhVcICgrasWMHp1GbOujDSKkWQh0Y1T3IbMvLly+Tk5NTUlJ4N3/16hWmiEjE/6ggjTdv3uzduzdnTfTX4MGDi4uL0TUY3EaOHEna16xZg7rx3LlzjBbFNDySUksMmOPATXQrOtfR0XHJkiVfvnx5/fp1hRuKDy+j5wjLcEGq8bzmCcRccu0A6tevj9dv376pN8KxhQsX1laB6Q3Ow9LSUsylBfYvBs0SjgMbFHW0Wa4PI6VaqKkOCxYsCAsLQ7HHu/nixYtRaxw6dIhkAOa3AQEBsbGxT58+RQ6prwmv582bB3eQXmzuQgEfPXq0d+9elL54KzyyGQxJqSWG4ODgFy9e7NmzB+cAuhUn6rJly8RsKD68jJ4jLMMFqcYzEmOuVR3+/v2bmZlpYWGBaRLno69fv+KV/OqGkJWVBSv37dtH3rZu3RpShCERC8LuVYirq6vUTUpKSmBPjRo1yHmobyOlWshRhzNnzqAjBVIqOjoaNk+fPh0zQ1SzLi4uffr0ycjI4HQ/+gsphc6ysrLC2xs3bpB2ZBimLYgJMgZpjbkxZ//jxo1Tf4sN2Zbx48e7u7tL8k4MklJLvHlkbGzcuPGGDRuwcPDgQTHGiAwvY5AIS3VBkvHiY86iVR3gKiooHFVzVk8KcvUoYOoC5SNffTP/nnhYTXd1kAGO++fPH5hXs2ZN9XYTMRIaj7IlPz//8+fPlpaW27dvJ/cdagOlI+Ym0CAfH5+cnJzly5ejiGW9YEF/tWzZEpro4ODQpEkTuIayiJSLKB0xbiB9nZycNDeMiYlRf/taBVnu2bMnyV1drsBrPhJBUmqJMQ+UlZU9fPgQ3oWEhEgyT2R4GT1HWJ4LkowXH3MWreqgbZYCkpKS8Mpew0hPTz99+vSpU6dmz57NOaruV19kXJXkraD0Z6QMC5FD165dQ/lw6dKl+fPno48FNke0UbI+f/4cc6Lk5OS3b9/+888/s2bNQlo0aNCAXQ39xd5ugHSJi4tDqiFXdu3axfwbE94KRf3shQr4+voeO3ZM2CMdEZ9a4s179uzZz58/u3fvLvWHHiLDy+g/wjJckGQ8IzrmLFrtIN5q3t+C+UlUVBTqkClTppAWjMkYAGEQuw4mQhMnTuRc80P9g7kZIoXqCxoMf6ZNm0YGJZyxCDH5zhzY2tqiTCLLMq5K8qqDGCMNZiEmF1CHs2fPojthmPDmUBAcDrqGTVBlICmPHz+OUYIjc/CadRnlJVZbtWoVDtS2bVu0PHjwgNFhSqzsI5HEp5Z4SPbz3o4l0K2M6PAyeo6wsAsk/WxsbMLCwvz9/dl2Scbz7lw45hWoA+ccQ+00YcKEvLw8mEJueoFZ8Co2NlZ9NVKrc9QhMjISKnX16tVGjRrl5ubu378ffRYQEMCo7jw7f/58Wlpa06ZNcYht27axW8m4KqlpuUgjDWYhufSwe/fuR48eCW/LqO7dIoNJngosYPDx8vLSrJiQ92SZXAq5fPnygQMHtMXEiIhMLUkInFoC3cqIDi+j/wgLuEDSD16wP2yRYbymeRXGvAJ1aNWqVZmKgoKClJQUlDFv3ryBVo0YMYKshspq6dKlnKkOrzp8//7969evOLuw3KJFC1QykHDSSSioioqKyEeY1y1evJjdSsZVSU2ZFGmkwSwk6oCu5f3ChQPb09bW1uwdr7zdz7qM2SxWwBjCXmrSfWRTEJGpJQlyavFOngW6lREdXkb/ERZwAemHWtXBwYHTLsl4RnrMeXYEgTxy5Eh+fj6j9iM8S0vLjh07+vj4BAYGkj8dxgpubm44u7Kyspo1azZmzBiy5smTJxcsWICFjx8/tmnTBtMhe3t7vMU4qf4lApazs7PJcmZmJqbiZBl1OMonXlsrhFgOz7Hco0cPdJ6np6d4Iw1gIbtnlKZsgorEU4VmOxw5evQousPZ2XnGjBmYqqCzRo0aNWfOHHyKihFTGBITzGmha6SdF30/VFVkaskwT2DgFehWdbSFlzFUhAVcQPq1b99e4NqwgPG6xJxHHbaogMD8VYEFjJYWFhac1ezs7NS/tGfxVqHZjk7q1KkT+xZyyIrcw4cPr1y5QpyXMRRzLOc0ijfSABYSoESY7Oi4E5atKjiNkD+ygEJaqQNpIvUhNyJTSwYCt3ILdKtIDBNhAReQfrw1hRh0ibnWMJmbm9dUIc8mTeAh5Ip9C/1m+wwfYTQmirtkyRKljigV07fQ1JD3kBvFU0sYgW6tLMAFHW2WF3PD/b8DJFy9+Dlz5oyvry9ZhvPszIfccGYUTN9C08TEH3Ij0K2VBfX0MySGUwd4iBk+StDc3NyEhITr169fuHCB/YhIIyofTJM0fzdBLTRZOA+5CQ0NxRRXsw43IgLdWllg06+4uDgwMDAqKsowxzWEOmCm5+LiUlhYiBGGUf03BsQ7Li4OdQ687dGjR0FBgZ2dHVl59OjRBjCp0llosqg/5CYxMXHp0qXR0dHGNup/CHSrsU0Ti2b6ce7L1iuGUAdLS0sUn+Xl5SUlJWZmZjVq1GA/srCwEPOdv74xfQtNCt6H3Hh7e8fHx5eVlU2aNCkoKAg1hbHNFOrWyoJx089wMwt0j4lrtulbaApoe8iNn5+flZUV1OHbt284LY1t5v+h3Sob+q+zFAkIPOTm6dOnqOSdnJxMShooukDVgSIBgYfcZGRkoMXZ2dnYNlIUg6oDRQICD7mh6lD1oOpAkYDAQ27IjcBUHaoSVB0oEhB4yA35GRJ94E1VgqoDRQICD7khf0CGiQb7T82Uyg5VB4oEBB5ys3DhQrQMGjTIw8MjIiJC25/oUioRVB0oEhB4yE2ICiPYRNEbVB0oFAo/VB0oFAo/VB0oFAo//wXGqkWYyIj1XgAAAABJRU5ErkJggg==" width="351" /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Lo que falta resulta evidente:</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><img height="47" hspace="9" name="Objeto21" src="data:image/png;base64,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" width="173" /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">En otras palabras, la variación de la
deuda y las propias transacciones financieras.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Si estudiamos su comportamiento
dinámico veremos por qué es importante la velocidad y la
aceleración de la deuda como comentábamos de forma literaria en la
anterior entrada en el modelo de Schumpeter.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><img height="52" hspace="9" name="Objeto14" src="data:image/png;base64,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" width="425" /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">La síntesis neoclásica ignora casi
totalmente el papel de la deuda en el sistema como hemos visto con la
teoría dominante de los loanable funds y, en consecuencia, el papel
que juega el sistema financiero y la creación de dinero. Como la
demanda agregada es igual a la oferta agregada, las variaciones de
deuda juegan únicamente un limitado papel redistributivo, como
indicaba Krugman.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><b>Mecanismo de la creación de dinero
endógena</b></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Veamos el proceso cuando el pago se
financia por dinero existente y cuando se hace mediante la creación
de dinero por medio de deuda.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">A nivel básico, la creación de dinero
es muy fácil de observar utilizando la contabilidad de partida doble
de acreedores y deudores a través del sistema bancario.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><img align="left" height="143" name="Objeto15" 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width="746" />
</span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"></span></span><br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">El sistema de registro requiere algunas
precisiones.
</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<ol type="a">
<li>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">El convenio de los signos es el
siguiente: signo positivo en el activo es un aumento de los activos
del banco, en el pasivo significa una disminución de las
obligaciones. Por el contrario, un signo negativo es una disminución
del activo y un aumento del pasivo para el banco que, en
consecuencia, aumenta sus obligaciones. Por ejemplo, en la concesión
del préstamo el activo del banco aumenta y, asimismo, su pasivo ya
que el depósito del cliente aumenta en el importe concedido.</span></span></div>
</li>
<li>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">La creación de dinero debe
interpretarse como el aumento o disminución de las obligaciones del
banco. En el pago con dinero existente, para el banco del comprador
hay una disminución de su obligación con el cliente. En el caso
del pago del crédito separado en dos etapas, concesión y pago
posterior, el resultado es que no hay una disminución de las
obligaciones.</span></span></div>
</li>
</ol>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Veamos que sucede en el banco del
vendedor.</span></span></div>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><img align="left" height="121" name="Objeto16" 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</span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"></span></span><br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
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<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Para el comprador es indiferente como
se realice la operación, la deuda entre comprador y vendedor queda
saldada ya sea el pago con dinero existente o con dinero que proviene
del crédito. Sin embargo a efectos de la creación de dinero no
sucede lo mismo.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">En el cobro/pago con dinero existente,
lo que hemos denominado creación de dinero es 0. En el caso de
cobro/pago mediante un préstamo que solicita el comprador hay un
aumento de las obligaciones del banco del vendedor que no son
canceladas de la misma forma por una disminución paralela en el
banco del comprador. El resultado es que se crea dinero por el
importe del préstamo.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">¿Qué sucede entre los dos bancos?,
¿cómo y dónde saldan las operaciones?. Lo hacen en el banco
central de la siguiente forma.</span></span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
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width="755" />
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"></span></span><br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Las reservas del banco vendedor
aumentan en ambos casos. Eso significa que, contablemente, para el
banco central sus obligaciones con este banco aumentan, por eso el
signo negativo. Exactamente lo opuesto con el banco del comprador,
cuyas reservas disminuyen lo que se refleja en el signo positivo,
disminución de obligaciones. No existe creación de reservas sino un
trasvase de reservas del banco del comprador al banco del vendedor.</span></span></div>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Nos podemos cuestionar que sucede con
las reservas del banco central. En el momento de conceder el crédito
no necesita las reservas, pero si en el momento de realizar el pago.
Si es un depósito de dinero existente, esas reservas existen gracias
al depósito. Hagamos algunas consideraciones importantes que se
producen a nivel agregado.</span></span></div>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">En primer lugar, estamos estudiando una
operación aislada, pero los bancos saldan las operaciones por el
neto, en otras palabras, como existe multiplicidad de operaciones
cruzadas, el total de reservas o dinero del banco central empleado en
saldarlas es muy inferior al total bruto. En consecuencia, un banco
sólo necesita una fracción en reservas del total de operaciones
para saldar sus cuentas con el resto del sistema bancario. Señalar
que cuanto menos bancos haya y de mayor tamaño, menos reservas serán
necesarias pues muchas operaciones serán entre clientes del propio
banco que no requieren reservas del banco central como veremos
posteriormente.</span></span></div>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">En segundo lugar, aunque pueda parecer
que las reservas puedan limitar la creación de dinero, algo parecido
al modelo del multiplicador, dejando en manos del banco central el
control último de la oferta monetaria, eso es desmentido por la
realidad. Ya hemos mencionado que los bancos prestan y luego buscan
las reservas que el banco central suministra a demanda. Primero, el
banco comercial las busca en el mercado interbancario, pero si no las
encuentra para evitar problemas de liquidez que dan lugar a los
temibles pánicos bancarios, el banco central interviene inyectando
liquidez. Además, los pánicos, crisis de liquidez, conllevan venta
de activos con precipitadas (fire sell) que acaban convertidas en
crisis de solvencia que se transmiten al conjunto del sistema,
extremadamente frágil e interconectado. En palabras de un alto
directivo bancario, tener el banco más saneado del sistema es
equivalente a tener la suite presidencial en el Titanic, no se me
ocurre una metáfora mejor.</span></span></div>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">El propio BCE no tiene dudas sobre el
real funcionamiento del sistema, desmintiendo aquella tópica imagen
de la máquina de fabricar billetes que denota un pobre entendimiento
del sistema bancario moderno:</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">“<i>La aparición de importantes
excedentes de liquidez del banco central, en si misma, no implica
necesáriamente la expansión acelerada del crédito bancario al
sector privado. Si las instituciones de crédito están constreñidas
en su capacidad para prestar por sus reservas del banco central,
entonces el alivio de esa restricción resultaría mecánicamente en
un aumento de la oferta de crédito. <b>El Eurosistema, sin embargo,
como único proveedor de las reservas del banco central en el área
Euro, siempre proporciona al sistema bancario con la liquidez
requerida para alcanzar el nivel de reservas agregado requerido</b>.
De hecho, los requerimientos de reservas del BCE son en
retrospectiva, por ejemplo, dependen del nivel de depósitos (y otros
pasivos de las instituciones de crédito) sujetas a requerimientos de
reservas establecidas en el período anterior, y de esta forma
después de que los bancos hayan ampliado el crédito de acuerdo con
lo demandado por sus clientes….”</i></span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><i>En el caso de funcionamiento normal
de los mercados interbancario, el Eurosistema siempre proporciona las
reservas del banco central de forma agregada, las cuales en ese caso
son intercambiadas entre los bancos y, por consiguiente,
redistribuidas dentro del sistema bancario de acuerdo con las
necesidades. <b>El Eurosistema, de est</b><b>a</b><b> forma, acomoda
</b><b>en todo momento la demanda agregada de reservas del banco
central y, persigue influenciar las condiciones de financiación a
través del manejo de los tipos de interés a corto plazo.</b>” </i></span></span>
</div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Como también veremos en entradas
posteriores, el manejo de los tipos de interés a corto sobre la base
monetaria que es el margen de actuación de los bancos centrales es
un instrumento tosco y poco efectivo de control. El banco central se
encuentra extraordinariamente restringido en sus actuaciones por el
mantenimiento de la estabilidad financiera, especialmente del sistema
de pagos cuyo colapso provocaría un caos en la economía real.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
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<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Finalmente, nuestro sistema monetario
es dual, aunque con la misma denominación y valor, las reservas del
banco central no forman parte del dinero en circulación, son un
sistema de saldar operaciones entre los bancos, que junto al
gobierno, son los únicos con acceso a cuentas en el banco central y
al dinero del banco central. Las reservas, debido a que las
operaciones se cancelan multilateralmente por el neto son meramente
una fracción del total bruto de operaciones y, el banco central, en
términos generales, las suministra a demanda por las razones que
hemos expuesto en los párrafos anteriores. Por lo tanto, la
variaciones en las reservas no son variaciones en la oferta
monetaria, lo pueden ser pero necesitan que funcione el mecanismo de
transmisión que como nos explica el BCE fluye, normalmente, del
crédito a las reservas y, no al revés.</span></span></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></span>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span></span>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">En todo caso, en un sistema cada vez
más concentrado, como se ha mencionado, son cada vez más abundantes
las operaciones que no signifiquen movimiento de reservas en el banco
central y, exista creación de dinero.</span></span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><img align="left" height="124" name="Objeto18" 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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">No se requieren reservas pues las
operaciones son dentro de la propia entidad que se saldan
internamente, por ello no existe descuadre, pues la compra con
crédito se cancela con el cobro mediante crédito. El resultado en
cuanto a la creación de dinero, es idéntico a cuando intervienen
dos bancos y el banco central.
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><b>Conclusiones</b></span></span></div>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Esta es una entrada eminentemente
técnica que presenta los dos grandes modelos contrapuestos para
explicar el funcionamiento del sistema monetario. La teoría
monetaria endógena se aleja radicalmente del concepto dominante de
meros intercambios donde la deuda y el dinero no son relevantes a
nivel agregado y, resulta un argumento en favor del dinero soberano.</span></span></div>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Es posible que ésto entre en aparente
contradicción con las actuales narrativas de austeridad y de la
imprescindible reducción del gasto público para reducir tanto el
déficit como la deuda. Sin embargo, es una mera apariencia ante la
falta de un modelo que pueda dar cuenta de los hechos. La austeridad
entendida como consolidación fiscal ignora deliberadamente los
mecanismos de creación de dinero para desviar el foco a un presunto
problema que no es más que un síntoma y que, en realidad,
contribuye a ahondar el problema.</span></span></div>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Un modelo monetario del capitalismo nos
muestra que el aumento de deuda se traslada a un aumento de la
demanda agregada y, a su vez, en el ingreso medidos ex-post. Sin los
bancos prestando dinero, que significa creación de poder adquisitivo
previamente inexistente, el sistema entra en una espiral recesiva. No
solo es necesario que los bancos creen dinero sino que lo hagan a un
ritmo creciente en términos netos para que el sistema crezca.</span></span></div>
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<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">El dinero soberano es una forma, la
mejor disponible en mi opinión, de conseguir que los mecanismos de
creación de dinero se alineen con el resto de políticas económicas
para conseguir un mejor manejo de nuestra economía. Como cualquier
mecanismo no está exento de problemas, pero si dejamos de lado la
ideología dominante a un lado y nos concentramos en los hechos, la
actual regulación supone un completo fracaso que además deja en
manos de muy pocas personas que no tienen que responder ante los
ciudadanos, un mecanismo esencial para una sociedad moderna como es
la creación de dinero.</span></span></div>
jllanoshttp://www.blogger.com/profile/07470110687558665853noreply@blogger.com10tag:blogger.com,1999:blog-1306293898086926043.post-70932926461513763412014-12-15T13:08:00.000+01:002015-04-19T10:34:18.743+02:00DINERO SOBERANO: El velo monetario y el papel decisivo de la deuda<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.21cm; }A:link { }</style>
<br />
<span style="font-size: large;"><b>“<i>...the most dangerous people on
the planet are those who sincerely believe something that is false.”
</i></b>
</span><br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><b>“<i>...la gente más peligrosa del
planeta son aquellos que creen sinceramente en algo que es falso.”</i></b></span></div>
<span style="font-size: large;"><b>
</b></span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Steve Keen, Debunking Economics (2ª
Edición, 2011)</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">En la anterior entrada exponía el
panorama general. Es hora de profundizar y, el primer paso, es
considerar cuál es el impacto del dinero y la deuda en nuestro
sistema económico.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">He expuesto las grandes lineas de un
sistema monetario que crea dinero de curso legal mediante el crédito
bancario de manera pro-cíclica sin un verdadero control por parte de
las autoridades monetarias. El reverso de esa creación excesiva o
descontrolada de dinero en épocas de crecimiento económico generado
por las burbujas de activos, es la destrucción de dinero cuando
empresas y familias inician el proceso de desendeudamiento. Ya hemos
mencionado la temida deflación por deuda que Soddy describió de
forma temprana en 1926 y, que se ha fomentado en la zona euro
mediante la llamada austeridad a pesar de ser un remedio con la misma
base científica que las sangrías que practicaban los médicos
medievales y renacentistas, es posible que te curaras, pero era a
pesar de la sangría y no gracias a ella.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">También, mencioné que el modelo del
multiplicador que se explica en la facultades y escuelas de economía
es engañoso, pues conduce a entender la relación causal entre la
base monetaria (power money) y la masa monetaria (broad money) justo
a la inversa de lo que la realidad evidencia. No obstante, ese modelo
es útil a los efectos de mantener un velo de confusión sobre quién
ostenta el poder de creación del dinero y cuáles son los
extraordinarios privilegios que les concede, pues va más allá de
ser un mero fenómeno económico.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Las sucesivas entradas se basarán y
complementarán con el documento “<a href="http://2joz611prdme3eogq61h5p3gr08.wpengine.netdna-cdn.com/wp-content/uploads/2014/07/Creating_a_Sovereign_Monetary_System_Web20130615.pdf" target="_blank">Creating a Sovereign MonetarySystem</a>” de Ben Dyson, Andrew Jackson y Graham Hodgson de la
organización británica Positive Money así como en los libros
“<a href="https://www.positivemoney.org/modernising-money/" target="_blank">Modernising Money</a>” (2013) de Dyson y Jackson y “<a href="http://www.neweconomics.org/publications/entry/where-does-money-come-from" target="_blank">Where does money come from?</a>” (2012) de Josh Ryan-Collins, Tony Greenham,
Richard Werner y Andrew Jackson. El documento es una exposición
condensada del libro “Modernising Money”. Para su difusión he
traducido el documento al castellano (“<a href="https://www.dropbox.com/s/b8y3zl1h7gr1zyk/Creando%20un%20sistema%20monetario%20soberano.pdf?dl=0" target="_blank">Creando un Sistema de DineroSoberano</a>”). No obstante, en esta entrada vamos a tratar dos
aspectos fundamentales de divergencia con la teoría neoclásica, el
llamado velo monetario o neutralidad del dinero y, lo que es el
reverso de la moneda de lo anterior, la omisión de la deuda en sus
modelos por carecer de relevancia a nivel agregado. Para ello, nos
apoyaremos en David Graeber y su libro “En Deuda: Una Historia
Alternativa de la Economía” y <a href="http://www.debtdeflation.com/blogs/">Steve Keen</a> y diversos de sus
documentos y la segunda edición de su libro “Debunking Economics”.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><b>El velo monetario</b></span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Para la teoría económica clásica y
neoclásica, el dinero surge de forma natural del deseo de
intercambio de todo ser humano, sin necesidad de intervención
estatal o de cualquier autoridad. Es la solución a las dificultades
que supone el trueque. La solución “natural” es convertir
determinadas mercancías por sus idóneas características en dinero.
Las características que se buscaban para que esas mercancías
ejercieran la función de “dinero” eran que fueran valiosas,
fácilmente transportables y divisibles para poder casar las
operaciones de intercambio. Las mercancías que mejor cumplen esas
características son los metales preciosos y, por encima de todos, el
oro; aunque históricamente los objetos que han hecho funciones de
dinero son innumerables y, no tenían </span><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;">necesariamente </span>porque cumplir la totalidad de los requisitos citados. El gran economista clásico <a href="http://es.wikipedia.org/wiki/John_Stuart_Mill">John Stuart Mill</a> nos da una definición de esa visión del dinero como mercancía:</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-size: large;"><i>En resumen, no
puede haber algo más intrínsecamente insignificante, en la economía
de la sociedad, que el dinero; excepto por su carácter de artilugio
para ahorrar tiempo y trabajo. Es una m</i><i>á</i><i>quina para
hacer rápida y cómodamente lo que tiene que ser hecho, </i><i>que</i><i>
sin él </i><i>se haría </i><i>menos veloz y cómodamente; </i><i>y
como muchas otras clases de m</i><i>á</i><i>quinas, sólo ejerce una
influencia distinguible e independiente cuando no funciona. </i></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">De esta forma, las monedas acuñadas en
metales preciosos se convierten, para los clásicos, en la definición
misma de dinero y, esa imagen se mantiene para el imaginario popular,
casi incólume, hasta nuestros días. Joseph Shumpeter describe esa
concepción de la moneda como mercancía que ejerce de velo sobre el
trueque de la siguiente forma:</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-size: large;">“<i>El análisis
real” proviene del principio que todo fenómeno esencial de la vida
económica puede ser descrito en términos de bienes y servicios, de
decisiones acerca de ellos y de relaciones entre ellos. El dinero
entra en escena sólo como un artilugio técnico que se ha adoptado
para facilitar las transacciones...mientras funcione normalmente, no
afectará al proceso económico, el cual se comporta de la misma
forma como sería en una economía de trueque: esto es
fundamentalmente lo que significa el concepto de dinero neutral.</i></span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Para el lector familiarizado con el
monetarismo, la cita anterior le evocará la teoría cuantitativa del
dinero. Dicha teoría refleja a la perfección el postulado de la
neutralidad del dinero. La teoría cuantitativa no es más que una
identidad contable, siempre cierta, entre la cantidad de dinero en
circulación y las transacciones en el conjunto de la economía. Pero
esta teoría, además de postular la neutralidad del dinero, también
sostiene algo que es de nuestro máximo interés, que el banco
central determina o, está en su mano determinar la cantidad de
dinero en circulación de forma que no afecte al proceso económico,
en otras palabras, velar porque esa neutralidad se mantenga
suministrando el lubricante necesario para que los intercambios se
produzcan sin fricciones.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Pero, antes de proseguir detengámonos
en lo que David Graeber denomina, con acierto, el mito del trueque.
Este mito está en el núcleo mismo de la teoría económica
dominante y, aunque pueda parecer una explicación plausible, sin
duda lo es, nunca ha sido confirmada. De hecho, historiadores y
antropólogos jamás han encontrado en ninguna sociedad aquello que
la teoría postula como el origen de dinero y, por el contrario, han
encontrado numerosas pruebas en contra de la hipótesis planteada.
Como suele ocurrir en economía se ha seguido la pauta habitual,
ignorarlo y seguir explicando <a href="http://www.eumed.net/textos/06/asmith4.htm">la parábola</a> de Adam Smith como un relato cierto del nacimiento del dinero. Visto desde fuera
y, a primera vista, puede parecer un tema menor, en todo caso, si la
hipótesis no se confirma parecería sensato abandonarla en favor de
otras que se adaptarán mejor a los hechos. Pero aquí, además de la
pauta habitual de ignorar las críticas, hay algo más esencial en el
tema de la fábula del origen de dinero a lo que no puede renunciarse
sin, por así decirlo, vender el alma al diablo.
</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Dice Graeber respecto a la fábula de
Adam Smith por la que a partir del truque surge el dinero:</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-size: large;">“<i>Es evidente
que esta historia jugó un papel crucial no sólo en la fundación de
la disciplina de Economía, sino en la propia idea de que había algo
llamado «economía», que operaba según sus propias reglas,
apartada de la moral o de la vida política y, que los economistas
podían tomar como su campo de estudios. «La economía» es aquella
actividad en que nos abandonamos a nuestra propensión natural a
trocar e intercambiar. Seguimos trocando e intercambiando. Siempre lo
haremos. El dinero es tan sólo el medio más eficaz.”</i></span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Por lo tanto, la fábula nos da una
coartada, aquel lugar donde nuestra alma económica se desarrollará
sin cortapisas. Lo que está en juego es el mercado como entidad
“natural” de ordenación, mediante precios que son medidos en
unidades de cuenta que permiten un intercambio fluido. El motor
último, es la diferencia positiva de utilidad que cada parte de la
transacción obtiene con el intercambio. Nuestra naturaleza humana
nos lleva al intercambio, como sostenía Adam Smith; por eso, el
mercado es algo que surge de forma espontánea y, el dinero, es un
perfeccionamiento en esa singladura.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Lo decisivo para los economistas es el
intercambio mismo, como dice Graeber, el dinero no es importante. La
economía real, una vez levantado el velo monetario, no son más que
vastos sistemas de trueque. Como bien señala:</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-size: large;"><i>El problema es
que la historia demuestra que, sin dinero, esos vastos sistemas de
trueque no se dan. Incluso cuando las economías «regresan al
trueque», como se decía de Europa durante la Edad Media, no
abandonan realmente el uso de dinero. En la Edad Media, por ejemplo,
todo el mundo continuó tasando el valor de herramientas y ganado en
la antigua moneda romana, pese a que las propias monedas habían
dejado de circular.</i></span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Lo que hace que nazcan los mercados y,
eso es realmente lo que hace imposible abrazar cualquier otra
explicación del origen del dinero que no sea la fábula de Smith, es
la intervención del gobierno, sin él no hay mercado en el sentido
capitalista del término. No se trata de una mano divina que
determina la asignación eficiente, sino de un νόμος, es decir,
una construcción social. El νόμος capitalista se configura a
través de los precios, para ello el dinero es esencial, pero un
dinero que requiere la intervención del estado no parece compatible
con la idea de un equilibrio natural en el que ese estado debe
limitarse a mantener y defender los derechos de propiedad y
solucionar las disputas sobre los mismos. La colaboración del estado
es imprescindible para crear y sostener el mercado imponiendo el
dinero para los intercambios a través de los tributos. El dinero,
según la fábula, debería nacer de una forma espontanea como la
evolución lógica del deseo irrefrenable del homo œconomicus de
intercambiar en su propio provecho, primero el trueque y luego el
dinero. No es negociable, ni siquiera con la realidad. En todo caso,
la realidad debe estar equivocada y, por lo tanto, debe ser, una vez
más, ignorada.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">El dinero nace a
través del crédito, primero es una mera obligación no cuantificada
de carácter personal y, en consecuencia, no transmisible.
Posteriormente, se cuantifica en unidades y, sólo entonces, se
convierte en deuda y se puede transmitir. La razón de esta
conversión para Graeber es:</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-size: large;"><i>En lugar de
emplearse para adquirir cosas, se suelen usar para arreglar las
relaciones entre las personas. Sobre todo, para acordar matrimonios y
solventar disputas, especialmente las surgidas por asesinatos o daños
personales.</i></span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-size: large;"><i>Hay muchas
razones para creer que nuestro dinero comenzó de la misma manera, e
incluso el verbo inglés para pagar (to pay) proviene originalmente
de una palabra que significaba «calmar, pacificar», como al dar a
alguien algo precioso, por ejemplo, para expresar lo mal que te
sientes por haber matado a su hermano en una pelea de borrachos y,
cuánto desearías que esto no se convirtiera en el origen de una
larga enemistad sangrienta.</i></span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">En consecuencia, el
dinero nace en forma de obligación personal, después se cuantifica
para zanjar asuntos que nada tienen que ver con el intercambio de
bienes cotidianos. Sólo posteriormente, se convierte en algo
material y está normalmente vinculado a la guerra o la violencia, es
decir, para realizar intercambios entre extraños entre los que no
hay confianza. Es importante resaltar que cuando el dinero físico ha
desaparecido de circulación en diferentes períodos históricos, el
dinero virtual sigue existiendo. En contra de la creencia extendida
que el dinero virtual es algo reciente, los estudios
antropológicos nos muestran que, en durante largas épocas se ha
utilizado dinero virtual, sin que hubiera intercambio de dinero
físico. El dinero era la unidad utilizada para registrar y
administrar las deudas, sin que circulase materializado en monedas.</span></div>
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.mujeresdeempresa.com/wp-content/uploads/2002/04/trueque.gif" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://www.mujeresdeempresa.com/wp-content/uploads/2002/04/trueque.gif" height="218" width="400" /></a></div>
<br /></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Para finalizar este
apartado, retomamos la neutralidad del dinero en la teoría
neoclásica. El postulado de neutralidad es fundamental en los
modelos de equilibrio general, vastos sistemas de trueque, en los que
existe perfecta información sin costes de transacción. En estos
mercados en equilibrio que sólo pueden ser perturbados por causas
“exogenas”, las cantidades demandas y ofertadas se cruzan para
establecer el precio de equilibrio. Pero si existe información
perfecta y no hay costes de transacción se sigue que ni el dinero ni
los intermediarios (bancos) son necesarios, el trueque debería
funcionar sin necesidad de lubricación. ¿Por qué?. Estamos en el
universo del relojero, con procesos reversibles, donde no existe la
termodinámica, por lo tanto, no hay “fricciones”, es una máquina
de movimiento perpetuo. Las bases de la teoría descansan en unas
hipótesis tan irreales que cuando se someten a escrutinio lógico se
derrumban. Como se expone en “Where does the money come from?:</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-size: large;"><i>Si, de hecho,
todo el mundo tiene información perfecta en cualquier momento acerca
de todo, como el subastador de Walras, pueden realmente intercambiar
bienes y servicios al estilo del trueque sin necesidad de una
mercancía como el dinero que les proporcione información acerca del
valor de las cosas de esos bienes y servicios. Entonces,
paradojicamente, bajo condiciones de perfecta información y
certidumbre, el dinero se convierte en redundante lo cual, por
supuesto, en primer lugar socava la explicación neoclásica del los
orígenes del dinero como mercancía para el intercambio.</i></span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.vendormarketing.com.au/wp-content/uploads/2013/01/Auctioneer.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://www.vendormarketing.com.au/wp-content/uploads/2013/01/Auctioneer.jpg" height="400" width="362" /></a></div>
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<br /></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">En la economía
neoclásica, el dinero siempre parece provenir de los intercambios en
el mercado, en contra de la percepción general que primero se
obtiene el dinero y después se produce para vender en el mercado. Es
decir, el capital financiero es previo a la producción como señaló
Karl Marx de esta forma:</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-size: large;">
Este es el por qué se llama “capital-ismo”. Por lo que construir
un modelo que comienza con el mercado liquidando y asignando y, a
continuación, tratar de encajar el dinero como un velo sobre lo
anterior carece de sentido.
</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Por todo ello como
sostenía Hyman Minsky:</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-size: large;"><i>...no podemos
entender cómo funciona nuestra economía, primero solucionando los
problemas de asignación y, después, añadiendo las relaciones
financieras; en una economía capitalista la asignación de recursos
y la determinación del precio están integradas con la financiación
de la producción, las posiciones en los bienes de capital, y el
vencimiento de los pasivos. Esto significa que los valores nominales
(precios monetarios) importan: el dinero no es neutral.</i></span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Finalmente, si el
dinero es una mercancía no hay explicación plausible para el dinero
fiduciario que está sólo respaldado por confianza. En realidad,
todo dinero es siempre fiduciario aunque sean monedas de metales
preciosos que tanto cautivan la imaginación. Como dijo el
historiador Niall Ferguson:</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-size: large;"><i>El dinero no es
metal. Es confianza grabada.</i></span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><b>La </b><b>relevancia
</b><b>de la deuda </b><b>en los ciclos económicos</b></span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">De la neutralidad
del dinero se deriva la desaparición de los bancos y, del sistema
financiero de los modelos del paradigma neoclásico. No son más que
una correa de transmisión para que la economía real funcione mejor
al facilitar las transacciones. Importante, sin duda, pero su estudio
nos distraería de lo realmente relevante que es el mercado como
lugar de encuentro entre agentes económicos que buscan maximizar su
utilidad a través de intercambios de bienes y servicios.
</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Por eso, la creación del dinero y el
nivel de endeudamiento no tienen relevancia, ni siquiera son cosas
que podamos vincular. Desde este punto de partida, no puede
sorprender que ante los elevados niveles de endeudamiento, previos al
estallido de la crisis financiera, nadie tuviera la más mínima
preocupación. Por el contrario, la ebullición de productos
financieros cada vez más sofisticados elaborados por la creatividad
e ingenio de una pléyade de entusiastas participantes en los
mercados financieros, parecían crear riqueza de la nada, desafiando
las leyes de la termodinámica, pero reduciendo y controlando los
riesgos; algo que desde fuera sólo podía ser visto como el milagro
de la multiplicación de los peces y los panes. No había ningún
milagro, ni los mercados financieros con el egoísmo en estado
químicamente puro de sus participantes fijaban los precios
correctamente de los activos, ni la deuda era necesariamente algo
positivo. Como veremos en posteriores entradas, las asimetrías en la
información tienen consecuencias devastadoras en los mercados de
crédito introduciendo sesgos que agudizan los vaivenes en la
economía real.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">En contra de esta percepción, expondré
algunas de la razones por las cuales la deuda privada tiene gran
relevancia y, en consecuencia, la creación de dinero también. La
siguiente afirmación es la clave y, merece ser estudiada con
detenimiento porque no concuerda con lo que se explica del
funcionamiento de los bancos en particular y, del sistema financiero
en general.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">No obstante, antes debemos afrontar lo
que son concepciones completamente erróneas de lo que es un banco.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">La primera, es la de considerar que se
trata de una especie de hucha donde se deposita el dinero para cuando
se necesite, sin que los bancos utilicen ese dinero. Se trata de una
visión completamente naíf pero era la que tenían en el RU una de
cada tres personas a las que se les pregunta sobre el sistema
bancario.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Otra idea errónea, mucho más
extendida, se refería a la transmisión de la propiedad del dinero
cuando es depositado en el banco. La mayoría de la gente de esa
encuesta, un 77%, pensaba que ese dinero les pertenecía legalmente a
ellos. Puede parece una idea similar a la anterior, pero no es así.
En este caso, hay gente que es consciente de que el banco emplea su
dinero, pero piensa que de alguna forma continúa siendo suyo. La
cuestión es que cuando se deposita el dinero se transfiere la
propiedad del mismo, adquiriendo el banco una deuda con su cliente
que refleja como un pasivo en su balance.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">La tercera idea, que tenía un 61% de
los encuestados, era que los bancos eran mediadores entre ahorradores
e inversores. Esta concepción es consistente, con algunos matices,
con lo que cualquier economista neoclásico nos explicaría,
seguramente a través del modelo del multiplicador bancario. El
negocio consiste en captar el dinero de aquellos que no desean
consumir en este momento y, tienen un excedente para prestárselo a
los que no tienen dinero pero quieren invertirlo o gastarlo ahora
devolviendo una cantidad superior en el futuro. La labor de los
bancos es captar, agrupar los fondos para los préstamos y casar los
plazos (descalce de plazos) entre el tiempo que los diferentes
ahorradores prevén dejarle el dinero (o simplemente el tiempo
efectivo que realmente lo dejan aunque sean depósitos a la vista) y,
el tiempo que concede a los prestatarios para devolverlo. Su
beneficio proviene del diferencial que existe entre el interés que
paga a los clientes que le ceden su dinero y el que cobra a sus
prestatarios. Las grandes cantidades que manejan y los flujos de
entrada y salida (ley de los grandes números) les permiten, bajo
ciertas hipótesis de estabilidad, convertir plazos cortos o a la
vista en financiaciones a más largo plazo. En otras palabras y
simplificando, no necesitan alguien que les ceda dinero durante 30
años para financiar un préstamo hipotecario de ese mismo plazo.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">La misión de los bancos es, en
consecuencia, casar esas operaciones y permitir que la salida de
dinero del flujo económico se vuelva a inyectar mediante préstamos.
De lo contrario, el flujo circular, tan repetido en los libros de
introducción a la economía, se contraería si ese dinero no fuera
reinyectado. El problema que puede surgir en este modelo es
esencialmente que los bancos se equivoquen y, presten demasiado a un
sector de la economía que no cumpla con las expectativas. Pero dado
que partimos de un modelo que tiende al equilibrio en el largo plazo,
esas equivocaciones se compensan y, por lo tanto, en ese largo plazo
las decisiones de los bancos no son importantes y pueden ser
ignoradas.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Aquí subyace una idea totalmente
errónea, como Kyenes señaló; y, es que elevados niveles de ahorro
han de producir elevados niveles de inversión que contribuyen al
flujo económico. Por el contrario, bajos niveles de ahorro
reducirían la inversión. En otras palabras, es el nivel de ahorro
el que determina la inversión. Veremos que dada la capacidad de los
bancos de crear dinero de la nada (ex nihlo) tal visión es
completamente inconsistente con la realidad.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Hay otra razón importante, tal vez la
verdadera y autentica razón, para dejar de lado al dinero y la deuda
de los modelos neoclásicos. Esa razón es el equilibrio que los
modelos neoclásicos imponen, que excluye crisis financieras como las
que padecemos. Hyman Minsky decía:</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-size: large;">“<i>El modelo
abstracto de la economía neoclásica no puede generar inestabilidad.
Cuando se construy</i><i>ó</i><i> la síntesis neoclásica, los
bienes de capital, los acuerdos financieros que se centran entorno a
los bancos y a la creación de dinero, las limitaciones impuestas por
los pasivos (deuda) y los problemas asociados con el conocimiento
acerca de la incertidumbre del futuro fueron ignorados.”</i></span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">La cuestión
esencial, es que los modelos neoclásicos no pueden prever la
existencia de crisis como la presente pues ignoran totalmente el
papel de los bancos y la deuda y, por consiguiente, de la creación
de dinero. Es cierto, que se pueden aplicar “imperfecciones” a
sus modelos en un intento de explicar en retrospectiva los hechos,
pero carece de cualquier valor. Tal como afirmó Robert Solow (2001)
al que cita Keen en Debuking Econcomics (2011):</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-size: large;">…<i>, el añadido
de “imperfecciones” resulta en un modelo que tiene mejor aspecto
y se ajusta mejor a los datos simplemente porque estas imperfecciones
han sido escogidas por economistas inteligentes para hacer que los
modelos funcionen mejor.</i></span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">En nuestra economía cuando hay un
ciclo expansivo, tal como Shumpeter estableció, la demanda agregada
es igual a la producción más el aumento de la deuda. Por lo tanto,
el crédito, no puede provenir en exclusiva del ciclo económico
actual, sino que tiene que fundarse en las expectativas futuras que
la deuda representa y que tiene una representación monetaria en la
explosión de la liquidez.
</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Es importante tener presente que, una
vez iniciamos un ciclo de expansión de deuda estamos atrapados en un
proceso peligroso, pues no sólo necesitamos que la deuda se expanda
sino que lo haga a un ritmo igual o creciente. Esto no es nada
intuitivo, así que tomaremos un ejemplo de Steve Keen (2011) para
explicar el modelo de Shumpeter.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Tenemos una economía con un PIB de 1
billón de euros que crece al 10% anual en términos nominales con
una inflación del 5%. Esa economía aumenta su deuda a un ritmo del
20% anual, partiendo en el año cero de una deuda que es de 1,25
billones de euros. La demanda agregada de esa economía durante el
transcurso del año 0 será de 1,25 billones de euros, 1 billón de
la producción anual, más 250 mil millones del aumento neto de
deuda. La deuda total al final del año 0 será 1,5 billones por el
aumento del 20% respecto al inicio del año.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">En el siguiente año, que denominaremos
1, el PIB continua creciendo al 10% nominal con la misma inflación,
pero el aumento de deuda se reduce a la mitad, el 10%. ¿Qué efectos
tiene sobre la demanda agregada esa reducción?.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">La demanda agregada, que se deriva por
una parte de la producción será de 1,1 billones (el billón del año
pasado más el 10% de aumento nominal), la otra parte proviene del
aumento de deuda cuyo nivel es ahora de 1,5 billones (1,25 billones
iniciales más los 250 mil millones de aumento neto del año 0), será
de 150 mil millones. Así, la demanda agregada será 1,1 billones de
producción del año anterior más el aumento de deuda citado lo que
se traduce en un total 1,25 que es exactamente la misma demanda
agregada que el año anterior.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Sin embargo, el lector observará que
estamos hablando en términos nominales, luego estamos comparando
peras con manzanas, ya que la inflación anual es del 5% y, en
consecuencia, la demanda del año 1 es inferior en un 5% a del año
0. En otras palabras, una disminución a la mitad del ritmo de
aumento de deuda se traduce en una severa disminución de la demanda
agregada.
</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">De este modelo, lo decisivo no es
percatarse de la importancia de mantener el ratio de endeudamiento
para mantener la demanda agregada, sino de dónde viene esa deuda.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">En el modelo de Shumpeter como explica
Keen, se ignora el mercado de capitales y se simplifica suponiendo
que el ingreso que proviene de la retribución de los factores de
producción se emplea en el consumo y, el aumento de deuda financia
la formación bruta de capital. De lo cual, se deduce que el crédito
no puede venir de la retribución de los factores ya que se emplea en
consumo, no hay privación de consumo presente para diferirlo al
futuro. Eso es importante, pues nos da un punto de vista radicalmente
distinto de los modelos donde el crédito es una mera transferencia
entre los que desean ahorrar y los que quieren invertir.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">La conclusión es que ese nuevo dinero,
que es prestado, es creado por los bancos de la nada (ex nihlo) lo
que en palabras de Keen nos lleva a afirmar:</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-size: large;">“<i>El sector
bancario, por lo tanto, debe tener la capacidad de crear poder
adquisitivo.”</i></span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Ciertamente, cuando
afirmamos que los bancos pueden crear dinero a través de los
préstamos, estamos diciendo que son capaces de crear poder
adquisitivo de la nada.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">En el modelo de
Shumpeter, la severidad de los ciclos va a depender de como se emplea
el dinero creado, ya que no será igual que se emplee en inversiones
que generen aumentos de la producción que se aboquen al aumento del
precio de activos pre-existentes. En el primer caso, aunque los
ciclos de deuda conllevan recesiones no se produce la implosión del
sistema, pues existe un aumento real de la capacidad de producción.
En el segundo caso, estamos ante burbujas en el precio de
determinados activos, lo que denominaríamos esquemas Ponzi en
términos de Minsky. Es decir, no sólo hay compras de activos
producidos en el flujo anual, sino de activos pre-existentes. En este
caso, las consecuencias de los ciclos de implosión de deuda pueden
ser mucho más severas; especialmente, si el gasto gubernamental se
restringe (austeridad) y/o se combina con una baja inflación o
deflación.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Para visualizar
mejor el impacto que los cambios en el ritmo de aumento de la deuda
pueden provocar en la demanda agregada, en comparación con su
impacto en las cifras del PIB, reproduciremos las cifras que da Keen
de la economía de EEUU en los años 2007/8 y 2008/9, con el modelo
de Shumpeter.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<style>
<!--
BODY,DIV,TABLE,THEAD,TBODY,TFOOT,TR,TH,TD,P { font-family:"Liberation Sans"; font-size:x-small }
-->
</style>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span><br />
<table border="0" cellspacing="0" cols="3">
<colgroup width="332"></colgroup><colgroup span="2" width="153"></colgroup>
<tbody>
<tr>
<td align="LEFT" height="20" style="border-bottom: 2px solid rgb(0, 0, 0); border-left: 2px solid rgb(0, 0, 0); border-top: 2px solid rgb(0, 0, 0);">Año</td>
<td align="CENTER" style="border-bottom: 2px solid rgb(0, 0, 0); border-top: 2px solid rgb(0, 0, 0);">2007/08</td>
<td align="CENTER" style="border-bottom: 2px solid rgb(0, 0, 0); border-right: 2px solid rgb(0, 0, 0); border-top: 2px solid rgb(0, 0, 0);">2008/09</td>
</tr>
<tr>
<td align="LEFT" height="20" style="border-bottom: 1px solid rgb(0, 0, 0); border-left: 2px solid rgb(0, 0, 0); border-right: 1px solid rgb(0, 0, 0);">Crecimiento real</td>
<td align="RIGHT" style="border-bottom: 1px solid rgb(0, 0, 0); border-left: 1px solid rgb(0, 0, 0); border-right: 1px solid rgb(0, 0, 0);">2,30%</td>
<td align="RIGHT" style="border-bottom: 1px solid rgb(0, 0, 0); border-left: 1px solid rgb(0, 0, 0); border-right: 2px solid rgb(0, 0, 0);">-2,70%</td>
</tr>
<tr>
<td align="LEFT" height="20" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 2px;">Inflación</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px;">4,30%</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 2px 1px 1px;">0,00%</td>
</tr>
<tr>
<td align="LEFT" height="20" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 2px;">PIB Nominal</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px;">14,29 B $</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 2px 1px 1px;">14,19 B $</td>
</tr>
<tr>
<td align="LEFT" height="20" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 2px;">Deuda Nominal</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px;">40,6 B $</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 2px 1px 1px;">42,1 B $</td>
</tr>
<tr>
<td align="LEFT" height="20" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 2px;">Tasa de variación de la deuda</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px;">28,10%</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 2px 1px 1px;">10,70%</td>
</tr>
<tr>
<td align="LEFT" height="20" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 2px;">Crecimiento de la deuda</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px;">4 B $</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 2px 1px 1px;">1,52 B $</td>
</tr>
<tr>
<td align="LEFT" height="20" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 2px;">Demanda nacional agregada</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px;">18,3 B $</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 2px 1px 1px;">15,7 B $</td>
</tr>
<tr>
<td align="LEFT" height="20" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 2px;">Variación de la demanda nominal</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px;">N/A</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 2px 1px 1px;">-2,6 B $</td>
</tr>
<tr>
<td align="LEFT" height="20" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 2px;">Tasa de variación de la demanda nominal</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px;">N/A</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 2px 1px 1px;">-14,20%</td>
</tr>
<tr>
<td align="LEFT" height="20" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 2px;">Demanda agregada real</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px;">18,3 B $</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 2px 1px 1px;">15,7 B $</td>
</tr>
<tr>
<td align="LEFT" height="20" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 1px 2px 2px;">Tasa de variación de la demanda real</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 1px 2px;">N/A</td>
<td align="RIGHT" style="border-color: rgb(0, 0, 0); border-style: solid; border-width: 1px 2px 2px 1px;">-14,20%</td>
</tr>
</tbody></table>
<span style="font-size: large;">
</span><br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;"></span><br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Una advertencia,
como la inflación fue del 0%, la demanda real y nominal coinciden.
Creo que la cifra del -14,2% nos indica, claramente, el impacto
brutal en la demanda agregada que tuvo la crisis financiera, nada más
y nada menos que 2,6 billones de dólares con una disminución
importante de la tasa de variación de la deuda, que no obstante
continuaba creciendo a una nada despreciable cifra del 10,7%. Si
comparamos la cifra de 2,6 billones con los 100 mil millones que
disminuyó la estimación de la producción anual, nos percatamos de
cuánta importancia tiene la deuda y, por ende, la creación de
dinero en nuestro sistema económico. No olvidemos que el nivel de
empleo viene determinado por la demanda agregada; por eso, no es
difícil colegir el desplome de la ocupación en España si pensamos
en términos de demanda agregada tal como la hemos definido ante la
caída brutal del crédito.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Otra advertencia,
la demanda agregada que hemos definido nada tiene que ver con la
igualdad contable que se explica en los libros de economía que se
refiere exclusivamente, no podría ser de otra forma ante la
irrelevancia de la deuda, al flujo circular económico por lo que la
producción es equivalente a la <a href="http://es.wikipedia.org/wiki/Demanda_agregada">demanda agregada</a>.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">En definitiva, la
deuda y su variación, que debe ser alimentada mediante la creación
de dinero de los bancos, tienen un papel protagonista en la economía.
Si la deuda se invirtiera en actividades que aumentaran el flujo de
producción (posteriormente, haré una advertencia sobre esta
cuestión), los ciclos de deuda serían controlables. Sin embargo, el
problema es que la propia estructura y funcionamiento del sistema
bancario es un obstáculo para ello. El sistema tiende necesariamente
a generar burbujas de acuerdo con la hipótesis de inestabilidad de
los mercados financieros de Minsky.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Finalmente, voy a
dar una pincelada a lo que Keen denomina el impulso del crédito, que
es la aceleración o desaceleración en la tasa de variación de la
deuda. Keen establece que existen tres factores esenciales para
entender el impacto de la deuda en la economía:</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">- El nivel de deuda</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">- La tasa de
variación de la deuda</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">- La tasa de
aceleración de la tasa de variación de la deuda</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Todos los
anteriores factores comparados con el PIB que es una magnitud de
flujo.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">El primer factor,
nos muestra cuál es la carga que el sector financiero representa
sobre la economía medida como el diferencial de los intereses que
cobra sobre los préstamos y paga a los depósitos ajustados por el
nivel de inflación. Este dato es importante para posteriores
entradas, pues como veremos, el derecho de señoreaje que obtiene el
sector bancario es el interés que cobra sobre los préstamos, si
crea préstamos de la nada la diferencia anterior se amplia, lo que
genera incentivos para aumentar la deuda (especialmente porque el
riesgo de impago es transferido al estado) y, en consecuencia, la
carga que el sistema financiero representa sobre la sociedad.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">El segundo factor,
muestra el impacto sobre el aumento o la disminución de la demanda
agregada (ver los ejemplos anteriores). También, podemos decir que
muestra claramente aquello que los modelos que omiten la deuda no
tienen en cuenta.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">El tercer factor,
es más elusivo, muestra la tendencia de crecimiento del producto y
del empleo a corto plazo. Keen nos dice que el impulso del crédito
es la clave de la naturaleza cíclica de la economía que explica de
la siguiente forma:</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-size: large;">“<i>Para
mantener una tasa de empleo estable, la tasa de crecimiento de la
demanda agregada debe ser igual a la tasa de crecimiento del empleo y
la productividad del trabajo, ambas relativamente estables. Pero,
ya que la tasa de crecimiento de la demanda agregada depende de la
tasa de crecimiento del PIB y de la aceleración de la deuda, una
tasa de crecimiento estable de la demanda agregada requiere una
constante aceleración de la deuda.”</i></span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Lo anterior es un
poco enrevesado y nada intuitivo pero veamos cuál es la lógica en
palabras de Keen:</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-size: large;">
“<i>La lógica aquí proviene de la simple extrapolación de
observar que el nivel de demanda agregada es la suma del PIB más el
cambio de la deuda: dado lo anterior, el cambio en la demanda
agregada es igual al cambio en el PIB más la aceleración de la
deuda. Por lo tanto, el factor que determina el impacto de la deuda
sobre la tasa de crecimiento económico—y de ahí el cambio en la
tasa de desempleo—no es la variación de la deuda, sino la tasa de
variación de la tasa de variación.”</i></span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="http://keenomics.s3.amazonaws.com/debtdeflation_media/2010/02/USA1990sDebtChangeDemandAndUnemployment.png" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img alt="" border="0" src="http://keenomics.s3.amazonaws.com/debtdeflation_media/2010/02/USA1990sDebtChangeDemandAndUnemployment.png" height="467" title="Demana agregada financiada por deuda en EEUU y desempleo" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">Correlación entre la demanda agregada financiada por deuda en EEUU y desempleo</td></tr>
</tbody></table>
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Esta es la
explicación de los ciclos de crédito que dominan la economía en
los cuales los bancos, omitidos por los análisis convencionales
(recordemos la Gran Moderación) tienen el papel protagonista. La
única manera de evitar los ciclos sería que la aceleración de la
deuda fuera cero. Si hay una aceleración positiva constante se sigue
que la deuda sería prácticamente infinita en relación al PIB con
el transcurso del tiempo, lo que es absurdo.</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Las dos grandes
crisis del capitalismo en los últimos cien años han tenido como
protagonista los ciclos de expansión de deuda que ha financiado una
demanda agregada muy superior al flujo de producción anual. La
respuesta de la economía dominante ha sido una vez más mirar hacia
otra parte y, ante la evidencia del desastre hablar de imperfecciones
e introducir “epiciclos” y “equantes” en sus modelos para
asegurarnos que ahora sí que lo pueden explicar.
</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">El propósito de
esta explicación es enfatizar la importancia del dinero y la deuda
en el sistema económico en contraposición con los modelos
neoclásicos que sistemáticamente la omiten. No es una mera cuestión
académica, pues sobre la base de esos modelos, se confeccionan
políticas económicas que producen resultados que son, en muchos
casos, deficientes y, en otros, simplemente catastróficos. Keen concluye que
no es posible omitir la importancia decisiva en la economía de la
deuda y del sistema financiero:</span></div>
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<br />
<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.21cm; }A:link { }</style>
</div>
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-size: large;"><i>Los datos
respecto de la deuda confirman las conclusiones que se pueden alcanzar
evaluando la coherencia lógica—o la falta de ella—en la teoría
neoclásica: todas las elecciones metodológicas realizadas por la
economía neoclásica eran erróneas. La creencia que la economía
puede ser reducida a la microenconomía es falsa; dinero y crédito
no pueden ser ignorados, el capitalismo no puede ser modelizado con
un único “agente representativo”, las finanzas desestabilizan la
economía y, la economía esta en permanente desequilibrio.</i></span></div>
<span style="font-size: large;">
</span><br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">Es imprescindible,
tener una perspectiva sobre el peso real y decisivo que tienen los
bancos con su capacidad de crear dinero mediante deuda en nuestra
economía y, los efectos devastadores que ese poder tiene sobre la
vida de la inmensa mayoría de la población. Lo más impactante, es
la casi total ignorancia que existe de esta realidad, ignorancia que
no me cabe duda es querida y fomentada por aquellos que detentan y
sacan provecho de ese poder. Como dice Keen explicando la Gran
Depresión (1929) y la Gran Recesión (2007/8) en relación con el
papel del sistema bancario:</span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<span style="font-size: large;"><i>Esto concuerda
con una de las implicaciones del modelo monetario del capitalismo. …:
los bancos aumentan sus beneficios mediante el aumento de deuda y, en
consecuencia, tienen un incentivo para incrementar la deuda lo más
rápidamente posible. La forma más fácil de hacerlo es financiando
esquemas Ponzi, los cuales son la seña de identidad tanto de los
“Roaring Twenties” como de los “Noughty Nineties”</i></span></div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;"><br /></span>
</div>
<span style="font-size: large;">
</span>
<br />
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-size: large;">En entradas
posteriores, desarrollaré la hipótesis de la inestabilidad de
Minsky y, las razones por las que el sistema bancario propicia tal
inestabilidad cuando nos detenemos en los detalles de su
funcionamiento y, cuáles son las evidentes ventajas que un sistema
de dinero soberano ofrece sobre el actual, por desvincular la
creación de dinero de la deuda, que como hemos comprobado tiene un
papel protagonista en las grandes crisis del capitalismo. Finalmente,
consideraré el fenómeno desde el punto de vista de la economía
ecológica y, veremos que esas inversiones “productivas” que
persigue el aumento del flujo no son, a día de hoy, una solución al
problema.</span></div>
jllanoshttp://www.blogger.com/profile/07470110687558665853noreply@blogger.com14tag:blogger.com,1999:blog-1306293898086926043.post-84580727080901055192014-11-10T17:58:00.002+01:002014-11-13T20:44:20.122+01:00DINERO SOBERANO: Plantemiento del problema<div style="margin-bottom: 0cm;">
<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.21cm; }</style>
El sistema financiero ha estado en el
ojo del huracán desde la crisis de 2007-08 siendo señalado con el
dedo acusador de ser el principal causante, provocando
burbujas en diferentes activos, especialmente en los inmuebles a
nivel casi global, aunque determinadas zonas han sido y siguen
estando más afectadas por sus consecuencias.</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
Se han anunciado reformas diversas del
mismo pero, que están muy lejos de afrontar los verdaderos problemas
como veremos.</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
Los economistas de “main stream”
también, han sido duramente golpeados, al menos, en su amor propio
por las consecuencias de la crisis, aunque han elaborado una
narrativa, explicación en retrospectiva, que les permite, así lo
creen, mantener su “status quo” como gurus de la tribu económica.</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
La crisis agitó unas aguas que
parecían tranquilas pero, que con una mirada algo más penetrante se
descubría que bajo esa tranquilidad había corrientes de una gran
potencia que iban a conformar un mundo muy diferente del que
conocemos. Incluso, el Presidente en aquel entonces de la Republica
Francesa, Nicolas Sarkozy, se aventuró a proclamar que había que
<a href="http://elpais.com/diario/2008/09/26/internacional/1222380007_850215.html">refundar el capitalismo</a> sobre bases éticas, un verdadero oxímoron.</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://i.ytimg.com/vi/S0tKS52gWqQ/0.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://i.ytimg.com/vi/S0tKS52gWqQ/0.jpg" height="240" width="320" /></a></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
Visto con una perspectiva de más de 7
años, desde los primeros síntomas, el impulso reformista está
prácticamente agotado y el “business as usual” es la
tónica imperante. Sin embargo, nada de esto se debe a que las aguas
hayan vuelto a su cauce, lejos de eso, el mundo se enfrenta a un
crecimiento del producto anémico (que en este blog por diferentes
motivos denominamos <a href="http://economiapangloss.blogspot.com.es/2013/10/la-economia-del-dr.html">antieconómico</a>), en comparación con cualquier
período de recuperación anterior a las diferentes crisis, después
de la Segunda Guerra Mundial. En algunas zonas económicas como la Zona Euro se habla de tercera recaída en la recesión en sólo
6 años, todo un hito.</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.tradingeconomics.com/charts/euro-area-gdp-growth.png?s=eugnemuq&d1=20070101&d2=20141231&type=area" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://www.tradingeconomics.com/charts/euro-area-gdp-growth.png?s=eugnemuq&d1=20070101&d2=20141231&type=area" height="292" width="640" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
Una de las cosas más destacables desde
una perspectiva económica, es que la crisis fuera causada por un
sector que desde el punto de vista del corpus doctrinal neoclásico
es algo meramente auxiliar, una mera lubricación para el
funcionamiento de la economía “real” que no hace más que de
intermediario entre ahorradores e inversores. El dinero y el sistema
financiero carecen de relevancia para el paradigma dominante, lo que
como mínimo para un profano debe resultar asombroso y, ciertamente,
lo es.</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
¿Como es posible entender algo así?.
Lo cierto, es que no resulta difícil de comprender si conocemos el
paradigma neoclásico y su forma de ver el mundo o <a href="http://economiapangloss.blogspot.com.es/2014/03/las-falacias-del-crecimiento.html">visión pre-analítica donde la economía</a> es el todo relevante y, no sólo
eso, sino que el individuo es completamente asocial, actúa de forma
independiente sin establecer relaciones de superior complejidad a las
meramente económicas.</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
Pero lo que aquí nos interesa, es su
visión del sistema financiero, para ello que mejor que recurrir a
Steve Keen azote de los economistas neoclásicos en su artículo
“<a href="http://www.sinpermiso.info/textos/index.php?id=4860">Teoría económica ptolemaica en la era de Einstein: Krugman, eldinero y la banca</a>”. Krugman es un
firme defensor de los bancos como meros intermediarios entre
ahorradores e inversores, negando que los bancos puedan crear dinero
o, que lo puedan hacer fuera del control de banco central, es decir,
que el control de la base monetaria permite determinar de una manera
efectiva la masa monetaria. Esto, además implica un relación de
causalidad, que es descrita en el modelo del multiplicador bancario
y, en la que radica el meollo de la cuestión.</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
La referencia al modelo Ptolemaico
puede que para algunos resulte excesiva, pero creo que se trata de
una de esas comparaciones y, no hay muchas, donde existen
paralelismos asombrosos en la defensa numantina de posiciones que son
contrarias a los hechos, pero que resisten contra viento y marea las
críticas, a pesar de estar en una posición de precariedad que cualquier
análisis riguroso evidencia. Pero como acostumbra a suceder en el
paradigma neoclásico cuando algo perturba simplemente se ignora. El
caso de la controversia sobre el capital de los dos Cambrigde es el
caso más flagrante de olvido. En una reciente conferencia sobre si
la enseñanza de la economía estaba en crisis cuando, después de
señalar las excelencias del actual paradigma cuestioné al ponente,
un renombrado catedrático, sobre los innumerables esqueletos en el
armario y, respecto de la controversia, me dijo que estaba
completamente resuelta y que ya no existía tal cuestión. En
realidad, seguramente el ponente nunca se ha preguntado sobre el
tema y, ha hecho lo que todos los economistas ortodoxos, ignorarlo y
autoconvencerse de que tal cosa ni siquiera ha existido. Lo irónico
es que insistía en la utilización del método científico en la
economía. Debo suponer que se trata de un método que nada tiene que
ver con el de Popper, creado <i>ad hoc</i> para evitar preguntas incómodas.
Como me dijo una colega, es igual lo que les digas, no te van a
escuchar, no les interesa.</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://euclides59.files.wordpress.com/2012/09/cellarius_ptolemaic_system.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://euclides59.files.wordpress.com/2012/09/cellarius_ptolemaic_system.jpg" height="333" width="400" /></a></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
El problema, como expone Keen, parte de
la teoría del equilibrio general enunciada por <a href="http://es.wikipedia.org/wiki/L%C3%A9on_Walras">Léon Walras</a>, una expansión
a la economía en su conjunto de la famosa “Ley” de Say, toda
oferta crea su propia demanda. En esa teoría, que busca emular la
teoría de la gravitación universal de Newton, los ajustes se
realizan vía los precios relativos, todo en relación con todo, el
dinero no representa más que un velo, es útil pero esconde el
verdadero mecanismo por el que los mercados tienden a un equilibrio,
es como hemos dicho antes un mero mecanismo de lubricación. Además,
cabe añadir que eso se realiza de forma descentralizada, la famosa
mano invisible, sin necesidad de intervención. El hecho de que en
realidad el mercado es creado por el estado y no sobrevive sin él,
no parece hacer mella en la teoría, como tantas cosas lo mejor es
ignorarlo.</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://anticap.files.wordpress.com/2010/08/invisible-hand.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://anticap.files.wordpress.com/2010/08/invisible-hand.jpg" height="424" width="640" /></a></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
Escribe Keen después de describir la
teoría Ptolemaica:
</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<i>¿Por qué trae eso a la mente a la
teoría económica neoclásica?. Por muchas cosas. Veamos:</i></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<i>Por lo pronto,
hay similares principios subyacentes a los modelos DGSE [Equilibrio
General Dinámico Estocástico, por sus siglas en inglés] que ahora
dominan la teoría macroeconómica neoclásica, y como en el caso de
la astronomía ptolemaica, esos principios subyacentes son
manifiestamente incapaces de describir el mundo real. Son éstos:</i></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<i>1) Todos
los mercados son sistemas de trueque que se hallan en equilibrio
siempre, en ausencia de shocks exógenos (incluso durante las
recesiones), y luego de un shock exógeno, rápidamente vuelven al
equilibrio a través de ajustes instantáneos de los precios
relativos.</i></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<i>2) Las
preferencias de los consumidores y la tecnología empleada por las
empresas son los ‘parámetros profundos’ de la economía, y no
pueden ser alterados por ninguna política puesta por obra por
quienes toman decisiones de política económica.</i></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<i>3) La
competencia perfecta es universal, asegurando que el equilibrio
descrito en el punto 1 es socialmente óptimo.</i></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
Pero, como el mundo real, no casa con los
modelos basados en principios, lo que hacemos es introducir
modificaciones para que los datos concuerden. Cualquier economista
del <i>mainstream</i> contestará, lo que describes nada tiene que ver con
los actuales modelos extremadamente sofisticados, con racionalidad
limitada, rigideces en los precios, información imperfecta y todo
tipo de “Epicíclos” y “Equantes”, en definitiva lo que sea
menester. El problema como señala Keen es:</div>
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<i>Eso es teoría
económica ptolemaica: toma un modelo manifiestamente inverosímil
que, en su forma más pura resulta de todo punto incapaz de dar
cuenta de los datos del mundo, y añade “imperfecciones”, de modo
que salve las apariencias.</i></div>
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<br /></div>
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
Se trata, en
términos talebianos (Taleb), de una mera explicación retrospectiva o
narrativa, pues carece de cualquier capacidad para describir más que
aquello que ya ha pasado, se introducen los “Epicíclos” y
“Equantes" correspondientes y “voilà” nos ajustamos a los datos,
ya tenemos un modelo satisfactorio de la realidad. Esto puede parecer
recochineo, pero no lo es, por desgracia es algo muy real. Son tan
atractivos los principios que nos conducen a un equilibrio general
descentralizado, que parece imposible renunciar a tal belleza, hay que
hacerla encajar con la realidad aunque sea a martillazos. Keen en su
artículo cita un trabajo de Oscar Jordà y otros (2011) donde se
expone lo siguiente:</div>
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
“<i>Este trabajo
estudia el papel del apalancamiento en el ciclo económico.
Basándonos en la investigación de cerca de 200 episodios recesivos
en 14 países avanzados entre 1870 y 2008, descubrimos que un hecho
nuevo y llamativo en el ciclo económico moderno: los auges más
intensivos en crédito tienden a ser seguidos por recesiones más
profundas y recuperaciones más lentas. Hemos descubierto una
estrecha relación entre la tasa de crecimiento del crédito en
relación con el PIB en la fase expansiva y la gravedad de la
recesión subsiguiente. Usamos métodos de proyección para estudiar
el impacto del apalancamiento en el comportamiento de variables
macroeconómicas clave como la inversión, el fin de mes, los tipos
de interés y la inflación. Los efectos del apalancamiento son
particularmente intensos en recesiones que coinciden con crisis
financieras, pero están también presentes de otra forma en los
ciclos normales. Los notables hechos descubiertos vienen en apoyo de
la idea de que los factores financieros juegan un importante papel en
el ciclo económico moderno.”</i></div>
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
Si es así, ¿por qué no tienen
relevancia esos factores en la teoría neoclásica?. Esto tiene
una importancia crucial, pues en los modelos neoclásicos el nivel de
deuda carece de relevancia. Evidentemente la tiene, como sostiene Keen
y como lo hacia Minsky y, sobre todo, como nuestra tozuda realidad
nos muestra cada día. Pero no dejemos que la realidad estropee
nuestros principios que dan lugar a tan bella teoría. ¿Por qué iba
Newton a renunciar a su teoría por no haber encontrado un mojón que
le permitiera establece el espacio y el tiempo absoluto?. Sin duda
Newton no debía hacerlo, pues su extraordinaria teoría es
completamente efectiva, aunque falsada, para muchas cosas habituales
de nuestro mundo y continúa siendo utilizada a plena satisfacción,
conociendo sus límites, para aquello que no sirve. Nadie se empeña
en ponerle “Epicíclos” para que “funcione” y ajustarlo a los
datos que no puede predecir, mediante “imperfecciones”.</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
La realidad se impone de forma que sólo
negando lo evidente se puede sostener que los bancos no crean dinero
cuando conceden un préstamo. No existe multiplicador monetario
ninguno, de hecho como relata Keen, los bancos centrales ya hace
mucho tiempo que han renunciado a mantener tal charada, que puede
estar bien para los libros de texto, pero que resulta completamente
estéril para su trabajo.</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
Lo cierto es como dice, entre muchos
otros Keen, algo que resulta palmario:</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
“<i>..lo que
hacen ahora los banqueros centrales es suministrar cualquier volumen
de reservas necesario para mantener sus objetivos de tipos de interés
a corto plazo.”</i></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
Completamente cierto y, muestra algo
que es el quid de la cuestión y la causa de que las políticas de
expansión de reservas por si mismas no causen los efectos que según
la teoría del multiplicador deberían producir. El problema de la
teoría del multiplicador es que entiende la causalidad justo al
revés de como realmente es. Cada acción “heterodoxa” de los
bancos centrales destinada a compensar la destrucción de dinero que
provoca el desapalacamiento del sector privado, es una muestra de que
no hay control ninguno de la base monetaria. Son los bancos comerciales los que
hacen que la base se expanda, pero la expansión de esta última no
genera una expansión de crédito y, por consiguiente, de la oferta
monetaria.</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
Sin embargo, el papel del sistema
financiero, la creación del dinero y su íntima relación con la
deuda son cuestiones totalmente opacas, no sólo para los ciudadanos,
sino para muchos políticos e incluso profesionales de la economía.
En los años 20 del siglo pasado Frederick Soddy ya nos explicaba
(1926):</div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<i>No hay duda que
todavía mucha gente, si no la mayoría, mostrarían una franca
incredulidad si supieran que la cantidad total de dinero puede
exceder vastamente el total de dinero emitido por el estado ,y puede
ser y es creado por los prestamistas de un plumazo. ¡A menudo
todavía leemos en la prensa que los bancos pueden sólo prestar el
dinero ahorrado por sus clientes! Mucha gente todavía piensa que el
dinero es lo que una vez fue, “un instrumento público que
pertenecía y era controlado por el Estado”.</i></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
Han pasado casi 90
años y la frase tiene plena vigencia. En su libro The Role of Money
(1936) nos explicaba de una forma clara cúal es el llamado poder del
dinero:</div>
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<i>El “poder del
dinero” ha sido capaz de eclipsar ostensiblemente la
responsabilidad del gobierno, no es meramente el poder de los
ultra-ricos, es ni más ni menos, que una nueva técnica diseñada
para crear y destruir dinero por medio de añadir o quitar números
de los libros de cuentas de los bancos, sin la más mínima
preocupación por el interés en el papel real que la comunidad
debería jugar en esto... Permitir que sea una fuente de ingresos
para emisores privados es crear, en primer lugar, un brazo secreto e
ilícito del gobierno y, por último, un poder rival suficientemente
fuerte para en último término derribar cualquier otra forma de
gobierno.</i></div>
<div style="font-style: normal; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-style: normal;">No
resulta extraño que el poder económico con la inestimable
colaboración de la mayor parte de la profesión económica se haya
empeñado en echar tierra, en forma de confusión, s</span><span style="font-style: normal;">obre
la creación de dinero y el funcionamiento del sistema bancario. </span><span style="font-style: normal;">Lo
más impresionante, desde mi punto de vista, es que se trata de una
máquina de generar desigualdad, canalizando rentas a través del
derecho de señoreaje y el riesgo moral de incentivos mal alineados a
una escala </span><span style="font-style: normal;">varios órdenes de
magnitud superior a</span><span style="font-style: normal;"> la
corrupción o e</span><span style="font-style: normal;">l</span><span style="font-style: normal;">
fraude fiscal.</span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-style: normal;">Soddy,
con su inteligencia preclara se dió cuenta pronto de los verdaderos
propósitos de la economía dominante en su tiempo y que aún pervive
hoy en día y, en lapidaria frase afirmó: “La economía ortodoxa
nunca ha sido otra cosa que la economía de los propietarios de las
deudas”.</span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-style: normal;">Fue
Soddy el primero en describir la teoría del dinero endógeno </span><span style="font-style: normal;">y
lo hace con maestría en pocas lineas:</span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<i>Préstamos
Genuinos y Ficticios—Un préstamo, si es genuino, no crea un
depósito, porque lo que el prestatario coge es a lo que renuncia el
prestamista y, no hay aumento de la cantidad de dinero, sólo
alteración de la identidad individual de los propietarios del mismo.
Pero, si el prestamista no renuncia a nada todo lo que el prestatario
recibe es nuevo dinero y la cantidad total se incrementa
proporcionalmente. Tan deliberadamente se ha rodeado de confusión
la verdadera naturaleza de este ridículo procedimiento por algunos
de los más inteligentes y hábiles abogados que el mundo ha
conocido, que todavía hay algo de misterio para la gente ordinaria,
quienes sosteniéndose la cabeza confiesan que son “incapaces de
entender las finanzas.” No se pretende que fuese de otra forma.</i></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-style: normal;">O</span><span style="font-style: normal;">tros,
como el eminente economistas Hyman Minsky (1986) creador de la
hipótesis de la inestabilidad de los mercados financieros, también
lo ha expresado con meridiana claridad:</span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<i>La banca no
consiste en prestar dinero; para prestar, el prestamista deber tener
dinero. La actividad fundamental de la banca es aceptar, esto es,
garantizar que un tercero es solvente. Un banco, aceptando un
instrumento de deuda, acuerda realizar determinados pagos si el
deudor no lo hace o no puede.</i></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-style: normal;">Aquí,
el problema es que la garantía final recae en el estado y, en
consecuencia, sobre los contribuyentes produciéndose un riesgo moral
por la asimetría que esto provoca entre quienes recogen los
beneficios, unos pocos, y quienes soportan las pérdidas de forma
directa asumiendo mayores cargas tributarias y, de forma indirecta,
pero mucho más insidiosa, con menos servicios públicos o de peor
calidad y, con un deterioro más o menos acusado de su calidad de
vida.</span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-style: normal;">Soddy,
fue el primero que de</span><span style="font-style: normal;">sde</span><span style="font-style: normal;">
fuera de la </span><span style="font-style: normal;">ortodoxia</span><span style="font-style: normal;">
</span><span style="font-style: normal;">económica </span><span style="font-style: normal;">señaló
que el emperador estaba desnudo. </span><span style="font-style: normal;">N</span><span style="font-style: normal;">unca
se le podrá agradecer el servicio que prestó. </span><span style="font-style: normal;">Bien
es cierto, que la gran mayoría de economistas </span><span style="font-style: normal;">nunca
le ha mostrado agradecimiento, </span><span style="font-style: normal;">no
es menos cierto que su semilla germinó. Algunos economistas sobre la base de sus
ideas, aunque sin reconocerlo, elaboraron </span><span style="font-style: normal;">propuestas
que pretendía cambiar lo que Soddy había descrito con tanto
acierto. Sin duda, el llamado Plan Chicago liderado por Irving Fisher
y otros economistas de la Universidad de Chicago, es el ejemplo
paradigmático. </span><span style="font-style: normal;">El plan como
ya propuso Soddy casi una década antes y, quiero resaltar que antes
de crack de 1929 y no a la estela de impacto de este acontecimiento,
proponía eliminar la creación de dinero por parte de los bancos.</span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-style: normal;">P</span><span style="font-style: normal;">ero
Soddy señaló con acierto cuales eran las terribles consecuencias de
un sistema profundamente inestable, recordemos que esto choca de
manera frontal los principios con que Keen describía los fundamentos
del paradigma neoclásico. </span><span style="font-style: normal;">La
llamada deflación por deuda o de balances fue descrita por Soddy en
1926:</span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<i>Los bancos
comercian con el capital monetario que ellos mismos han creado, pero
pretenden hacer como si no lo poseyeran. Si son liquidados y su
negocio interrumpido todos los excesos de sus pasivos sobre sus
activos deberían ser cubiertos por aquellos a los que ha prestado el
dinero. La cantidad de dinero se reduciría entonces, digamos, a una
sexta parte de la cantidad actual o menos. Los precios, “al final”,
se reducirían a un sexta parte a menos que se emitiera una cantidad
equivalente de genuino dinero por parte del estado para sustituir el
dinero ficticio destruido, aunque, como Mr. Keynes a señalado
sabiamente en relación con esto, “al final todos estaremos
muertos”. Si esto no se llevara a término, el último préstamo
en ser reembolsado sería pagado con un dinero que tendría seis
veces el valor del dinero que fue emitido, en promedio, la cantidad
total de los préstamos sería pagada por el doble de su poder de
compra inicial. Esto describe, en cierta manera, la vital distinción
entre el dinero real y el dinero fantasma que estamos describiendo.
En la devolución de un préstamo genuino la cantidad de dinero no se
ve afectada. Con la devolución de un préstamo ficticio disminuye
la existencia de dinero, por lo que el reembolso se hace
progresivamente más difícil a medida que se realiza el mismo. Si se
emite en una expansión y se cancela en una recesión, la devolución
se realiza en unidades monetarias que valen más que las prestadas.</i></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-style: normal;">¡</span><span style="font-style: normal;">1926!
</span><span style="font-style: normal;">Como pueden comprobar cuando
se quiere se puede, ahora bien, si lo que pretendemos es crear
confusión y ser el sostén ideológico de un sistema, la cosa deriva hacia los sistema ptolemaicos como se puede ver claramente con el
dinero y el sistema financiero </span><span style="font-style: normal;">que
no juegan ningún papel relevante para los místicos de trueque
(David Graeber dixit).</span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-style: normal;">Una de
las cosas que resulta más chocante de entender para cualquier profano
es el estrecho vínculo entre dinero y deuda. Que la deuda sea una
obligación cuantificable y transmisible porque está denominada en
unidades monetarias no parece suficiente para describir lo que en
realidad son dos caras de la misma moneda, </span><span style="font-style: normal;">o
como el </span><span style="font-style: normal;">Jano Bifronte, </span><span style="font-style: normal;">el</span><span style="font-style: normal;">
mitológico inventor del dinero para los romanos.</span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://3.bp.blogspot.com/-AmQzwdRtuE0/Tv9lQh0r7jI/AAAAAAAAAE4/nAroMMJg5D0/s1600/jano-bifronte.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://3.bp.blogspot.com/-AmQzwdRtuE0/Tv9lQh0r7jI/AAAAAAAAAE4/nAroMMJg5D0/s1600/jano-bifronte.jpg" /></a></div>
<br />
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-style: normal;">Soddy
</span><span style="font-style: normal;">en un</span><span style="font-style: normal;">a
aguda </span><span style="font-style: normal;">frase</span><span style="font-style: normal;">
define </span><span style="font-style: normal;">ese carácter dual</span><span style="font-style: normal;">:</span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm; margin-left: 1.25cm;">
<i>El dinero es la
nada que recibes a cambio de algo, antes de conseguir cualquier otra
cosa.</i></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-style: normal;">El
dinero no es un velo sobre el trueque, un fenómeno marginal </span><span style="font-style: normal;">tal
</span><span style="font-style: normal;">como nos ha explicado Graeber
en su obra <a href="http://en.wikipedia.org/wiki/Debt:_The_First_5000_Years">“En Deuda”</a>, se trata de un instrumento de deuda y una
reclamación sobre los bienes actuales o futuros de la sociedad. </span><span style="font-style: normal;">En
realidad, es bastante más que una mera reclamación, pero para esta
singladura navegaremos en aguas someras sin adentrarnos en las aguas
profundas de la teoría del capital.</span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-style: normal;">Para
el paradigma </span><span style="font-style: normal;">neoclásico</span><span style="font-style: normal;">,
el dinero es </span><span style="font-style: normal;">neutral </span><span style="font-style: normal;">y
se puede eliminar de los modelos sin pérdida de su capacidad
explicativa</span><span style="font-style: normal;">. Por ejemplo,
siempre que escuchemos a Krugman hará la siguiente afirmación que
es una </span><span style="font-style: normal;">perogrullada</span><span style="font-style: normal;">:
“el dinero es neutral pues todas las deudas se cancelan
mutuamente”. Se trata de un mero juego de suma cero. Sin emba</span><span style="font-style: normal;">rgo,
ni siquiera es cierto contablemente, ya que los pasivos del banco
central que son contrapartida del dinero en efectivo no son realmente
pasivos, es una mera convención ya que si acudes con un billete,
activo, al banco central para reclamar su conversión, lo que
obtendrás es otro billete o billetes con igual valor facial.
Considerar que existe un pasivo que cancela el activo carece de
sentido económico. Pero lo verdaderamente sorprendente, es que siendo
un mero velo, que no merece la pena ser modelizado, cuando el sistema
financiero estuvo en cuestión no parece que los economistas
confiaran en el restablecimiento del equilibrio por sus propios
medios. Salieron en estampida pidiendo intervenciones masivas de los
bancos centrales cosa que efectivamente se produjo.</span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-style: normal;">Antes
de la crisis financiera de 2007/08, el triunfo de la visión ptolemaica
parecía completo, la famosa Gran Moderación de Bernanke era su
mejor definición. Los críticos eran ninguneados y objeto de
desprecio por alterar el tranquilo estanque de la economía. El
despertar fue tan abrupto y doloroso y las brechas abiertas en el
casco neoclásico tan enormes, que a pesar de que trabajan con
denuedo en el control de daños, parece que esta vez las cosas,
aunque con una lentitud en ocasiones exasperante y, resistencia
numantina, señalan con vigor hacia un cambio de paradigma. Algunos
me acusarán de pecar de ingenuo, es posible, pero no es menos cierto
que a pesar de toda la propaganda, que es masiva, la realidad tiende
a abrirse paso de manera inexorable. No digo que se vaya a producir
en pocos años, estos cambios requiere</span><span style="font-style: normal;">n</span><span style="font-style: normal;">
lustros sino décadas, pero los retos del futuro no pueden ser
afrontados con un instrumento tan defectuoso que ignora la realidad.</span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://www.bullionvault.com/gold-news/files/bernanke_time_1.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="266" src="https://www.bullionvault.com/gold-news/files/bernanke_time_1.png" width="400" /></a></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-style: normal;">La
organización británica <a href="http://www.positivemoney.org/">positive money</a> persigue, que en su país, la
gente en general y los políticos en especial tengan conocimiento
cabal del real funcionamiento del sistema financiero y, de cómo en la
actualidad los bancos gozan de un privilegio exorbitante dentro de
una estructura que les permite crear dinero y traspasar los riesgos a
la sociedad en su conjunto. Esta ha sido la raíz de las sucesivas
crisis provocadas por el estallido de burbujas financieras en los últimos 25 años. Partiendo de su
propuesta de dinero soberano, que se basa en buena medida en el Plan
Chicago actualizado, podremos demostrar las enormes ventajas que para
el conjunto de la sociedad representa un cambio como el propuesto.
Desde la visión de la economía ecológica, si bien es cierto que
sólo se trata de un instrumento que también puede ser utilizado
para una visión “business as usual”, en el
sentido del crecimiento indefinido, tiene una gran importancia para
ejecutar cualquier pretensión de pasar de una economía cowboy a una
economía astronauta. Por lo tanto, en este caso, la convergencia de
intereses es una magnifica noticia ya que cualquier paso dado en
dirección a eliminar el privilegio de emisión de moneda de los
bancos comerciales, no sólo tienen efectos económicos, sino profundos
efectos políticos. </span><span style="font-style: normal;">En las
siguientes entradas del blog, desarrollaremos las ideas expuestas en
esta introducción y los mecanismos propuestos para su reforma.</span></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
jllanoshttp://www.blogger.com/profile/07470110687558665853noreply@blogger.com11tag:blogger.com,1999:blog-1306293898086926043.post-78729514891902827162014-09-25T18:29:00.002+02:002014-11-11T17:28:15.650+01:00Principios para el diseño de políticas para la Gran Transformación<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.21cm; }</style>
<br />
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
“If your house is on
fire, you don’t look to put in a new smoke alarm, you call the fire
brigade. Unfortunately there is
not yet the acceptance that the house is on fire.”</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
“Si tu casa se quema,
no buscas poner una nueva alarma de humos, llamas a los bomberos.
Desafortunadamente no existe todavía la aceptación de que la casa
se quema”</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Leí esta frase en un
<a href="http://steadystate.org/wp-content/uploads/EnoughIsEnough_FullReport.pdf">documento</a> de economía ecológica y me pareció una descripción
adecuada de nuestra realidad porque siempre el primer paso es darte
cuenta del problema que tienes. Ante una casa en llamas puedes optar
por seguir el refrán y calentarte o, intentar apagar el fuego y
salvar lo máximo posible.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<b>Ultima Llamada y la Gran
Transformación</b></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Recientemente se publicó
el manifiesto “<a href="http://ultimallamadamanifiesto.wordpress.com/el-manifiesto/">Ultima llamada</a>” donde se busca dar un toque de
atención para que la opinión pública tome conciencia del problema
que debe ser enfrentado con determinación y sin más demora.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Desde la asociación
“<a href="https://sites.google.com/site/autonomiaybienvivir/">Autonomía y Bienvivir</a>” hemos querido contribuir al esfuerzo de
divulgación mediante una propuesta para la “<a href="http://crashoil.blogspot.com.es/2014/09/programa-para-una-gran-transformacion.html">Gran Transformación</a>”
que ha sido publicado en el popular blog que dirige Antonio Turiel
“<a href="http://crashoil.blogspot.com.es/">The Crash Oil</a>”.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Sobre la base de la
citada propuesta y, a título individual, pero siguiendo el espíritu
que la anima he redactado esta entrada para profundizar en un debate
necesario, centrándome en temas de carácter metodológico por lo
que se refiere al diseño de políticas económicas encaminadas a la
transformación propuesta.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<b>Escala óptima</b></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Daly y Farley (2004)
proponen un serie de principios de diseño para políticas que
permitan pasar de una economía que fracasa en el crecimiento a una
economía que reconoce su escala óptima como una subesfera de la
biosfera.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
La economía ecológica
impone que en primer lugar se debe determinar, aunque sería mejor
utilizar tantear, la escala óptima de la economía. Ello requiere
como primer paso, reconocer que el crecimiento económico medido como
actividad bruta en términos de PIB se realiza a costa de la
naturaleza y, que tiene, en consecuencia, un coste de oportunidad. Si
somos capaces de entenderlo, automáticamente debe existir una regla
de cuando parar, ya que más allá de ese punto el crecimiento es
antieconómico (los costes superan a los beneficios). Daly (2007)
describe esa regla de la siguiente forma:</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
“<i>Nuestra política
sería parar de crecer cuando los costes marginales igualan a los
beneficios marginales. O si quisiéramos mantener el esquema de
cuentas nacionales de partida única, podríamos adoptar el concepto
de renta del economista, premiado con el Nobel, J.R. Hicks; es decir,
la máxima cantidad que una comunidad puede consumir en un año, y
ser todavía capaz de producir y consumir la misma cantidad el año
siguiente. En otras palabras, la renta es la máxima cantidad que se
puede producir manteniendo la capacidad productiva (capital) intacta.
Cualquier consumo de capital, hecho por el hombre o natural, debe ser
sustraído en el cálculo de la renta”.</i></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://steadystate.org/wp-content/uploads/3-Limits-Graph2.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://steadystate.org/wp-content/uploads/3-Limits-Graph2.jpg" height="324" width="640" /></a></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Resulta fácil ver a que
problemas nos enfrentamos si queremos alcanzar esa escala óptima. En
primer lugar, para postular la existencia de un mundo lleno es
suficiente que algunos límites se alcancen. La <a href="http://es.wikipedia.org/wiki/Ley_del_M%C3%ADnimo_de_Liebig">Ley del mínimo deLiebig</a> nos ilustra perfectamente la situación. Se suele decir que
una cadena es tan fuerte como su eslabón más débil. En realidad,
los factores limitantes también pueden ser por exceso, en un
ecosistema se puede producir una alteración grave no sólo por la
escasez, por ejemplo, de un determinado nutriente, sino también por
haber una cantidad excesiva. Desde un punto de vista de un sistema
termodinámico cerrado, sin intercambio de materia apreciable con su
entorno y un flujo de energía constante, el factor limitante puede
ser la escasez de exergía por agotamiento de ciertas fuentes no
renovables o, el exceso de residuos que no pueden ser reciclados por
el capital natural del que disponemos al ritmo que los generamos. No
obstante, no conocemos todos los límites ni como se interrelacionan
los diferentes elementos del sistema, donde el todo es mucho más que
la suma de sus partes.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
En segundo lugar, no
estamos ante un lienzo en blanco donde, como en un laboratorio,
podamos tantear y experimentar las mejores soluciones. Tenemos unas
estructuras sociales complejas y unas instituciones que se deben
adaptar a situaciones para las que no fueron creadas. La idea de que
el mundo debe ser administrado como una nave espacial resulta absurda
para la mayor parte de la gente. El crecimiento del producto es el
credo mayoritario y, los recursos siempre van a estar ahí, aunque
algunos se agoten otros nuevos tomarán el relevo. Hemos depositado
una fe ciega en la capacidad del mercado para asignar eficientemente.
Esa fe nos la ha proporcionado la ciencia económica que diseña fabulas que nos explican como a través de la oferta y la
demanda podemos alcanzar una asignación eficiente. Se nos explica que es posible que el
mundo real no sea como las fábulas, pero estas contienen los
elementos esenciales para que el sistema funcione, sólo causas
exógenas pueden alterar el equilibrio que le es innato. Además no
debemos preocuparnos, pues si dejamos actuar libremente al mercado el
equilibrio retorna por si mismo.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Sin embargo, esas fábulas
nada tienen que ver con la realidad y, los desequilibrios no son
fruto de causas exógenas, sino que el propio sistema. Baste
mencionar el reciente Best-seller "Le Capital au XXI<sup>e</sup> siècle"<i><b> </b></i>de Thomas Piketty sobre la
desigualdad para darse cuenta de alguno de esos desequilibrios
estructurales.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Centrándonos en los
recursos se plantea un grave problema que se ha descrito en el
Programa para una Gran Transformación:</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
“<i>El paradigma
neoclásico afronta la gestión de los recursos desde el punto de
vista del mercado como asignador eficiente. Sin embargo, es bien
conocida la existencia de los fallos de mercado, por ejemplo, un
monopolio natural debido a las altas barreras de entrada es un caso
arquetípico de supresión de la competencia. Pero existen más
fallos de mercado que afectan de forma crucial a la gestión de los
recursos naturales. Se considera que existe un fallo de mercado
cuando no existen instituciones que establezcan, definan e impongan
derechos de propiedad o por sus características no haya la
competencia que requiere el mercado. El mercado necesita derechos de
propiedad bien definidos y que los bienes sean rivales, que el
consumo o uso por parte de alguien excluya su consumo o uso por parte
del resto, es lo que se define como rivalidad. Ninguno de los
recursos naturales cumple con ambas condiciones, y además existe el
factor temporal, que empeora la situación al considerar a las
generaciones futuras. El ejemplo típico de la falta de definición
de los derechos de propiedad es la “tragedia de los comunes”
aunque los “commons” eran una propiedad colectiva perfectamente
regulada, totalmente alejada de cualquier “tragedia”. En
realidad, se refiere a los recursos con libre acceso, por ejemplo la
pesca, donde no existen instituciones que puedan imponer unos
derechos de propiedad definidos. La tragedia significa que las
decisiones individuales basadas en el propio provecho no producen el
bien común, sino todo lo contrario.</i></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<i>Es importante destacar
lo que ocurre cuando existe un conflicto entre los mercados y los
bienes públicos, aquellos en los que no puede haber exclusión y no
son rivales. Siguiendo un ejemplo de Daly y Farley (2004)
consideremos la situación en la que aparceros brasileños son
expulsados de las tierras donde trabajan en productos para el mercado
local por el terrateniente, que piensa dedicar sus tierras a la
explotación de un producto como la soja destinado al mercado
internacional y que es altamente mecanizable. La mejor opción
disponible es convertirse en colonos en la Amazonía, donde talarán
un trozo de tierra, vendiendo la madera y, posteriormente, se
dedicarán a su explotación agrícola. Ambas actividades son de
mercado y pueden ser cuantificadas por su valor monetario y
descontadas a su valor actual. Sin embargo, los servicios producidos
por la selva amazónica a nivel, local, regional y global, son bienes
públicos sin mercado, no tiene valoración. Existen intentos de
cuantificación, sin embargo, son vanos pues el valor asignado
depende de nuestros conocimientos limitados y, lo que es peor, son
una función no-lineal que depende de cuantos sean los desplazados
para calcular su impacto. Desconocemos el punto a partir del cual las
consecuencias pasan a ser catastróficas, sólo podemos saberlo en
retrospectiva. Desde el punto de vista del colono su comportamiento
vendiendo la madera y cultivando la tierra es completamente
consistente con un comportamiento económico estándar. Desde el
punto de vista global, las pérdidas, aunque no cuantificadas,
superan con mucho el beneficio individual, pero no hay mecanismos que
permitan la compensación. El choque de los bienes públicos con el
mercado nos conduce a una situación de empobrecimiento por
destrucción del capital natural. Desde el punto de vista económico
se reflejará en un aumento del PIB.”</i></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Cuando el mercado intenta
gestionar bienes que no cumplen con los requisitos necesarios su
papel es, cuanto menos, mediocre. Si se trata de bienes públicos,
simplemente no juega ningún papel, por escasos que sean el mercado
no nos alertará y el teórico mecanismo de sustitución no actuará.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
En este blog se ha
comentado de forma reiterada que el fundamento último de la iglesia
del crecimiento es el postulado de la sustituibilidad casi perfecta
entre capital natural y capital hecho por el hombre y, se ha
explicado que no se sostiene. En definitiva, la producción tal como
la entiende el paradigma neoclásico sólo es posible en el <a href="http://economiapangloss.blogspot.com.es/2014/05/la-economia-del-jardin-del-eden.html">Jardín del Edén</a>.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<b>Principios para el diseño</b></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Daly y Farley parten
requisitos filosóficos previos para que los principios puedan
funcionar:</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
- Existen alternativas
reales (no-determinismo)</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
- Hay estados del mundo
que son mejores que otros (no-nihilismo)</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Comentar que el primer
requisito no suele ser aceptado, el imperialismo económico ha creado
la sensación que no existen alternativas, tal como explicitaba la
celebre frase de Margaret Thatcher: “There is not alternative”.
Además, el principio hedónico sobre el que se basa toda la
construcción neoclásica de la utilidad también puede ser resumido
por otra celebre frase de la política británica: “There is not
such thing as society”. Tal vez, este último es el que más
firmemente está fijado en las ideas de la mayoría cuando se habla
de economía como un mundo habitado por homos economicus en que el la
persecución del interés propio trae, necesariamente, el bien común.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Los seis principios que
proponen son los siguientes:</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
1- La política económica
tiene siempre más de un objetivo. Cada objetivo político
independiente se requiere un instrumento de política independiente.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
La concepción de este
principio corresponde al primer Premio en Economía del Banco de Suecia en
memoria de Alfred Nobel <a href="http://en.wikipedia.org/wiki/Jan_Tinbergen">Jan Tinbergen</a>. Por ejemplo, si aumentas
mediante un impuesto el precio de la energía, para manifestar la escasez que el mercado no consigue reflejar debido a los fallos
de mercado, perjudicas a los más pobres. Si quiere reducir el
consumo de energía en busca de una mayor eficiencia y racionalidad
en su uso, no lo puedes utilizar para reducir la pobreza. Para eso se
puede utilizar un instrumento como Renta Básica.
</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
El primer instrumento
está encaminado a determinar la escala, el segundo la distribución.
Una vez establecida la escala y la distribución es posible llevara a
cabo la asignación. En el caso que se cumplan los requisitos de
rivalidad y exclusión el mercado ejerce su magia.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
La economía ecológica,
en contraste con la economía tradicional, tiene una jerarquía de
prioridades radicalmente diferente. Primero la escala, después la
distribución y, finalmente la asignación. Las primeras requieren
macro-asignación, la última micro-asignación como explicaremos a
continuación.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
De este primer principio
se deriva que cada unos de estos grandes objetivos requerirá
instrumentos independientes para su consecución.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
2- Las políticas deben
luchar por conseguir el debido grado de macro-control con el mínimo
sacrifico de libertad en el nivel micro y permitir la máxima
variabilidad.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Por ejemplo, se puede
establecer un tope máximo de emisiones per cápita pero no todo el
mundo emita el promedio calculado, siempre que el máximo no se
sobrepase. Los mercados pueden proveer esa capacidad a nivel micro
pero son totalmente incapaces de proporcionar macro-control.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Existen diseños de
programas “cap and trade” o “<a href="http://www.capandshare.org/howworks_basicidea.html">cap and share</a>” muy interesantes
que proveen los incentivos necesarios para establecer un limite y
proporcionar la medidas de gestión. Por ejemplo, el programa TEQs
(Tradable Energy Quotas) es uno de ellos donde se combina la
macro-asignación con la micro-libertad y variabilidad, en este
<a href="http://crashoil.blogspot.com.es/2011/01/el-sistema-britanico-de-cuotas-de.html">enlace</a> the Oil Crash se explica su funcionamiento.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
3- Las políticas deben
tener un margen de error cuando traten con el entorno biofísico.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Ya hemos comentado
nuestro desconocimiento, que es en parte accidental y en parte
esencial, de nuestro entorno biofísico. Por esa causa, los margenes
de error deberían ser grandes entre nuestras mejores estimaciones de
capacidad y nuestra demanda a los sistemas que sostiene la vida. Hay
un problema crucial que pocas veces se tiene en cuenta y es que la
reducción de los margenes de error van en detrimento de la
democracia y de las libertades individuales y colectivas. Los
sistemas que funcionan en sus límites sin margen de error requieren
unos sistemas de orden y disciplina incompatibles con cualquier
sistema democrático. La reducción del espacio de decisión
democrático es algo que todos hemos podido experimentar. La
globalización supone, entre otras cosas, buscar el crecimiento a
través de la explotación de los flujos que proporcionan los bienes
públicos de libre acceso, la conocida como Tragedia de los Comunes,
supone una merma constante de la democracia, el trilema de Dani
Rodrik es un reflejo de esa cuestión.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
4- Las políticas deben
reconocer las condiciones iniciales desde las que partimos</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Aunque este principio
pueda generar gran controversia, existe un hecho incontrovertible,
existe un punto de partida que queremos transformar. Hacerlo mediante
reformas o de forma revolucionaria es un debate que siempre existirá.
El gradualismo parece la manera más innocua de afrontar
las situaciones sin levantar excesivas ampollas. Pero debe
reconocerse que en la práctica gradualismo se convierte en un
eufemismo para no hacer nada.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
En el actual sistema
capitalista existen dos instituciones que se erigen por encima de
cualquier otra, el sistema denominado de mercado y la propiedad
privada. Estas instituciones conviven con la propiedad pública y la
regulación gubernamental, una convivencia en ocasiones difícil e
inestable. Todos los países democráticos consideran límites a las
instituciones capitalistas fundamentales, aunque hay quien opina que
la única labor del Estado no es limitarlas sino protegerlas ya que
cualquier interferencia perturba ese equilibrio quimérico que se
convierte en una distopía, al menos para la inmensa mayoría de la
población.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Si realmente es posible
englobar estas instituciones en una <a href="http://economiapangloss.blogspot.com.es/2014/03/la-economia-del-estado-estacionario-vs.html">economía en estado estacionario</a>
está por ver, pero hay muchos países que al menos nominalmente
tienen establecidos límites y en otros, donde esos límites se han
ejercido con mayor o menos intensidad.
</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
5- Las políticas se
deben poder adaptar las condiciones cambiantes.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Si tenemos en cuenta lo
expresado en el tercer principio y, dada la variabilidad que es
propia de los sistemas complejos, este principio se podría
considerar como su corolario lógico.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Además, huelga decir que
la aplicación de principios teóricos que funcionan bien sobre el
papel fracasan en la realidad simplemente porque muta o, porque los
efectos colaterales que se han despreciado son realmente importantes.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
6- Las unidades de
decisión de la política económica deben ser congruentes con el
dominio de causas y efectos que tiene por objetivo.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Desde mi personal punto
de vista, este es el meollo de la cuestión. Aquí convergen todos lo
debates que cualquiera de los anteriores principios plantea.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Daly y Farley proponen el
conocido principio de subsidiaridad, es decir, los problemas deben
ser tratados por la unidad de decisión más pequeña que incluya el
dominio de causas y efectos. O en otras palabras, los problemas deben
ser tratados por instituciones cuyo dominio de decisión coincida o
más se aproxime a la escala del problema.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Parece claro que lo ideal
sería tener instituciones que lidiaran con los problemas que se
presentan en su dominio. No obstante, hemos reiterado la complejidad
del sistema, sus interacciones y su dinamismo. En cuanto intentamos
delimitar es probable que efectos colaterales de problemas locales
tengan ramificaciones regionales o globales. La recogida de basuras y
residuos puede ser en principio un problema local hasta un cierto
punto, ya que determinados contaminantes tienen efectos más allá
del ámbito de decisión local.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
En cualquier debate que
nos planteemos el problema del ámbito de decisión surge por doquier
y, las discusiones acaban girando sobre la imposibilidad de implantar
políticas excepto que tengan un alcance más amplio ya que existe un
efecto “free-raider” lo que nosotros hacemos otros lo deshacen o
se aprovechan sin ningún sacrificio. ¿Cómo vamos a implantar
determinadas políticas de ahorro si nuestro ahorro significa una
menor demanda que otros llenarán consumiendo lo que dejamos de
consumir?.
</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Nadie puede negar que los
retos son enormes, que el sólo paso de reconocer la necesidad de una
escala óptima y la existencia de un crecimiento anti-económico
resulta extremadamente difícil.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
No obstante, el acuerdo
en los principios que permitan diseñar y proponer políticas
efectivas para la transformación es imprescindible.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<b>Objetivos y jerarquía</b></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Para la economía
ecológica existen tres objetivos básicos que tienen una jerarquía.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
1. Tantear la escala
óptima, sostenible en el sentido de la renta de Hicks.
Indudablemente sería estupendo tener un modelo dinámico que nos
permitiera determinar la escala óptima, pero eso sería una distopía
y impediría la adopción cualquier medida.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
2. Aplicar la justicia
distributiva, que es una cuestión puramente normativa, alejada de
cualquier regla pretendidamente objetiva. Además, en un mundo sin
crecimiento del producto no se puede “vender” el crecimiento como
el bálsamo de Fierabras que todo lo cura. El empeño en el
crecimiento y el “trickle down” es de carácter puramente
ideológico. Incluso dentro del propio paradigma existe un
resquebrajamiento creciente que solicita medidas cuasi
revolucionarias para establecer un máximo de desigualdad sopena de
acabar con el propio sistema.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
3. La asignación que con
las restricciones impuestas por la escala óptima, macro-asignación,
y la distribución actuaría a través del mercado. Sólo en ese
momento, a diferencia del paradigma vigente, es posible una
asignación eficiente, en el sentido de sostenible. Sería una
economía que reduce el flujo de transformación y máximiza la
conservación del capital hecho por hombre y del capital natural, que
considera como complementarios.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
El problema de la escala
consiste en primer lugar en determinar que recursos son escasos y por
ende valiosos por lo deben ser conservados. Quienes los poseen y como
se reparten es una cuestión de distribución que no sólo afecta a
las generaciones presentes sino también a las futuras. Los sistemas
de “cap and trade” pueden ser instrumentos válidos y adaptables
para esas políticas.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
En realidad, el objetivo
de estos sistemas es hacer que bienes y servicios que no cumplen con
la condiciones para ser de mercado (rivalidad y exclusión) se
conviertan en bienes de mercado, pero donde previamente se ha
establecido una escala (cap) y una distribución ya que se asignan
derechos de forma justa sin tener en cuenta la distribución previa
de la riqueza. Sin embargo, no siempre es posible convertir todos los
bienes y servicios en algo tratable por el mercado lo que nos
obligará a soluciones diferentes.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
En este punto, debe
hacerse una precisión importante. Suponiendo que existe una
asignación paretiana óptima si cambiamos la distribución de
riqueza quedará automáticamente alterada. No podemos establecer un
límite o alterar la distribución de riqueza (asignando derechos de
propiedad a bienes que hasta ahora no tenían valor de intercambio)
sobre la base de los precios relativos que corresponden a otra
distribución de riqueza. Eso implica un razonamiento circular,
porque los precios pasan a depender de la escala y la distribución.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Primero, se debe
determinar la escala mediante la imposición de restricciones
cuantitativas, si un bien es libre no tiene sentido su distribución.
Posteriormente la distribución de esa riqueza, en forma de capital
natural, que pertenece a todos los seres humanos y finalmente la
asignación eficiente que corresponde a los mercados en aquellos
bienes a los que se pueda aplicar su lógica. Como los precios
obtenidos tienen en cuenta la escala y la distribución serán
sostenibles.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Es cierto, que la mera
asignación de ciertos derechos sobre bienes o servicios no son de
mercado muy posiblemente no sea suficiente para limitar la
desigualdad que en una economía en estado estacionario requiere que
se mantenga dentro de un cierto rango. Esto no es en absoluto una
idea radical, hemos de pensar que en el período posterior a la SGM,
en los países donde menos desigualdad había, existían y, en muchos
caso, existen elevados impuestos sobre las rentas (reales no
nominales), lo que contribuía grandemente a su desarrollo.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Los límites
cuantitativos y los criterios de distribución son elecciones
normativas que debería reflejar los valores de justicia social y
sostenibilidad. Apuntar que son igual de normativas como el
compromiso del paradigma neoclásico con la propiedad privada o la
optimalidad de Pareto.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
El hecho distintivo
principal del paradigma neoclásico es el hedonismo y el
individualismo como criterios rectores. Cabe mencionar que está
postura tan separada de la realidad social comporta unos problemas
insolubles en forma de falacias de agregación. Esto no es una mera
opinión, sino una constatación que se deriva de las propias
hipótesis que utilizan para la construcción de sus modelos. En este
caso, han sido los propios economistas neoclásicos los que han
demostrado esa inconsistencia, aunque no han sacado o no han querido
sacar las conclusiones que de ello se derivan supongo que a la espera
de un nuevo paradigma (Khun).</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Pero volvamos al problema
de la escala que hemos considerado el primordial. La cuestión que se
nos plantea es la forma más efectiva para imponer los límites
necesarios. En el lado de los recursos de baja entropía o en el
control de los residuos de alta entropía. Si desechamos la idea
neoclásica de describir a un ser vivo sin boca ni ano ¿Cómo podemos
controlar mejor su tamaño?.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
En el caso del ser vivo
la respuesta parece obvia, también en el caso de la escala de la
economía, ya que los lugares donde se extraen y explotan los
recursos son mucho más fáciles de controlar que el vertido de
residuos, es un simple problema de extensión. No obstante, debemos
apuntar a que no todos los procesos de transformación tienen el
mismo impacto en contaminantes aún utilizando recursos similares, la
tecnología no es neutra, todo lo contrario. Por eso, en determinados
casos puede ser necesario un control adicional del otro extremo de la
transformación, los residuos.
</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
En todo caso, en
aplicación del primer principio de la termodinámica, la reducción
del flujo de entrada se ha de traducir en una reducción del flujo de
salida en forma de residuos de alta entropía.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<b>Límites cuantitativos y
precios</b></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Pero como establecemos el
límite ¿a través de los precios o limitando las cantidades?.
Parece que si tenemos un curva de demanda que hace corresponder
precios con cantidades fijando cualquiera de ellas estamos
determinado la otra magnitud.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Por ejemplo, mediante
impuestos podemos aumentar el precio de forma que el mercado nos
determinará la cantidad de equilibrio para ese nuevo precio. Sólo
hemos de determinar cual es el precio para la cantidad límite que es
nuestro objetivo. También podríamos fijar la cantidad límite y
dejar que el mercado estableciera el precio. Está claro que lo
primero que necesitaríamos es conocer cual es la curva de demanda y
eso parece fuera de nuestro alcance. No sólo es un problema de
incertidumbre sino que si imaginamos una curva de demanda como la de
los libros de texto con pendiente negativa (si aumenta el precio
disminuye la cantidad), tenemos que revisar nuestras bases teóricas.
Sólo es posible obtener una curva de demanda agregada de tal forma
(pendiente negativa) bajo condiciones tan restrictivas e irreales que
no son de ninguna utilidad (<a href="http://es.wikipedia.org/wiki/Teorema_de_Sonnenschein-Mantel-Debreu">teorema de Sonnenschein-Mantel-Debreu</a>).
La condición se resume en que haya un solo consumidor (un agente
representativo) que ante aumentos de su renta mantenga constantes sus
hábitos de consumo, de está manera tan increíble se salva la
falacia de composición que aqueja a la curva de demanda agregada.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
La economía ecológica
aboga por la fijación de la cantidad mediante cuotas que es en
realidad la magnitud física que determina la escala, no el precio.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
El paradigma neoclásico
afronta el problema, cuando lo hace, de una forma radicalmente
distinta ya que postula que no existe complejidad (información
perfecta sin costes de transacción) siendo, en consecuencia, capaz
de medir las externalidades, a las que reduce el problema para una
correcta asignación. En consecuencia, la correcta asignación se
puede alcanzar mediante impuestos que internalizan los costes y, de
esta manera, se ponen en funcionamiento los mecanismos de sustitución
que estaban inhabilitados por los fallos de mercado. El siguiente
<a href="http://www.imf.org/external/spanish/pubs/ft/survey/so/2014/pol073114as.htm">enlace</a> del Fondo Monetario Internacional es un fiel reflejo de está
aproximación en el que no se renuncia al crecimiento ilimitado
mediante el cambio tecnológico, al que estos impuestos ayudan a
través de revelar escaseces que el mercado por si mismo no refleja.
Sin embargo, más allá de otras consideraciones, una economía en
crecimiento requiere necesariamente un continuo manejo de los precios
relativos a través de los impuestos. En contraste, la fijación de
cuotas hace que la oferta sea infinitamente inelástica, sin que
pueda haber un aumento simultáneo de precios y de consumo, sólo de
precios. Se trata, por lo tanto, de un sistema más directo y
transparente.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Sin duda, problemática será
la distribución de la propiedad de los nuevos activos que hemos
convertido en escasos o, en relativamente más escasos. Mientras que
los derechos de propiedad de la mayoría de recursos están
asignados, no ocurre igual con los servicios que proporciona el
capital natural, como la capacidad de absorción de residuos. En
términos generales, podemos considerar que las fuentes de recursos
ya tienen derechos de propiedad asignados y los vertederos de los
residuos no. Controlar el flujo de recursos tiene mucho más impacto
en los derechos de propiedad que controlar los vertederos. Si
queremos minimizar el impacto tal como establece el cuarto principio,
las actuaciones se encaminan hacia el control de los residuos. Sin
embargo, controlar los residuos es lo mismo que hacer una presa en el
punto más ancho del río.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Pero hemos de tener en
cuenta que existen diferentes sistemas de propiedad privada. Por
ejemplo, en España la propiedad de un terreno donde existe un
recurso en el subsuelo no pertenece la propietario, aunque le son
reconocidos ciertos derechos. En definitiva, aunque hablemos a nivel
global de propiedad como un derecho monolítico, se trata en realidad
de un conjunto de derechos. En todo caso, limitar el ritmo de
explotación de un recurso no renovable no significa que el
propietario no tenga derecho a la retribución que le corresponde por
su cuota, sólo se le ha expropiado el derecho a decidir el ritmo de
explotación. De hecho, existen multitud de regulaciones estatales
existentes que limitan la propiedad privada. Aunque algunos
consideren que en lo suyo pueden hacer lo que quieran eso no es
cierto ni siquiera en los Estados más liberales.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Lo que es cierto, es que
hasta al fecha las tímidas política implantadas, son mayormente
indicativas e intentan construir la presa en la parte más ancha del
río.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Señalar que las
políticas encaminadas al encarecimiento de determinados productos
energéticos, como la propuesta como el FMI a través de impuestos, o
mediante derechos de emisión sólo son compatibles con el
crecimiento si es cierta la hipótesis de la sustituibilidad. Si el
capital natural es complementario del capital hecho por el hombre,
como creen los economistas ecológicos y creo que ha sido desmostado
más allá de toda duda (Jardín del Edén) la limitación del
capital natural significará una limitación del capital hecho por el
hombre. Esto también es una explicación de porque las propuestas
significan una claudicación del paradigma neoclásico, al requerir a
un regulador externo, es decir, un planificador omnisciente que
solucione el problema de los bajos precios relativos. Añadir, que la
raíz del problema es que el precio del recurso no renovable, como el
petroleo, no informa sobre la escasez de las reservas finitas sino de
la capacidad de extracción que está directamente vinculada y al
tipo de descuento aplicado como se explica en otro fragmento del
“Programa para una gran Transformación” en su apartado de
gestión prudente de los recursos:</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<i>Las asunciones básicas
del paradigma neoclásico son: maximización del interés propio; y
el criterio de Pareto como un sistema “objetivo” de asignación.
Con esas premisas los intereses de generaciones futuras se tratan con
el instrumento del descuento de flujos para obtener el valor neto
actual y realizar las comparaciones pertinentes con las alternativas.
La citada operación tiene un sesgo contrario a cualquier criterio de
sostenibilidad, cuanto más alto el tipo de descuento peor, en el
sentido de la renta de Hicks antes citada. El descuento valora
sistemáticamente los beneficios y costes futuros menos que los
presentes. 1.000 € ahora tienen un valor mayor que 1.000 € en el
futuro, cuando más lejano sea el futuro menor será su valor
presente. La razón es que hay un coste de oportunidad, puedo
invertir 1.000 € ahora con una cierta rentabilidad. Este criterio
del descuento es el que subyace en la regla de Hotelling, no
confundir con la ley de mismo autor, que concluye que en competencia
perfecta el precio de los recursos no renovables debe aumentar
acompasadamente con el tipo de interés de mercado en cada momento.</i></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<i>Sin embargo, los
precios de los combustibles fósiles no muestran el citado
comportamiento. En el caso del petróleo, la serie histórica
muestra, en el largo plazo, una gran estabilidad a precios
constantes. En primer lugar, los mercados de los combustibles fósiles
están lejos de ser un mercado en competencia perfecta. En segundo
lugar, los precios no reflejan la escasez de los recursos en su
estado natural, sino la escasez o abundancia de lo que hemos extraído
que depende de nuestra capacidad de extracción. Como se suele
afirmar respecto al crudo, lo relevante no es el tamaño del barril
sino del grifo. Si tenemos un precio relativamente bajo del recurso
se incrementará su ritmo de extracción, pues la lógica económica
nos indica que la mejor opción es venderlo e invertir el beneficio
obtenido en las alternativas con mayor rendimiento. Además el precio
bajo rompe el estímulo de la sustitución, mediante el uso de
tecnologías alternativas y, por el contrario fomenta las actividades
complementarias, lo que abunda en el agotamiento del recurso.</i></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
De lo anterior deducimos
que es más efectivo limitar la cantidad en la fuente, pero
tropezamos con el problema de los derechos de propiedad previamente
asignados. Por otro lado, la utilización de sistemas “cap and
trade” o “cap and share” parecen más efectivos que los
sistemas impositivos para establecer un límite efectivo al flujo de
recursos. No obstante, los impuestos tienen una enorme ventaja
siguiendo el principio 4, los sistemas fiscales y sus
correspondientes instituciones están mucho más desarrolladas y
permiten una implantación más rápida en una primera etapa.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<b>Resdistribución</b></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
La actual distribución
de riqueza, es decir, de los derechos de propiedad es la cuestión
más delicada que se debe afrontar en un mundo que se define como
sostenible y, por lo tanto, tiene en cuenta a las futuras
generaciones. Si pretendemos una redistribución, ya sea creando
nuevos activos valiosos, ya sea limitando los derechos de propiedad
existentes estamos cuestionando el punto de partida. Sin embargo, no
nos llevemos a engaño, porque una de las funciones esenciales de la
política es crear, mantener, transformar y redistribuir los derechos
de propiedad.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
A diferencia de la
rivalidad que es una propiedad física, la exclusión depende del
ejercicio de los derechos de propiedad que sólo se pueden ejercer si
existe una institución social que lo ampare y permita. Sabemos que
no siempre es posible asignar derechos de propiedad o que asignados
son difíciles de ejercer (por ejemplo la propiedad intelectual).
</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Un derecho de propiedad
lo es en tanto en cuanto impone el deber y la obligación a otros
miembros de la comunidad de respetarlo o enfrentarse a las
consecuencias de no hacerlo. Sin embargo, ese derecho, o mejor
conjunto de derechos no se ejerce en el vacío. Las leyes me pueden
imponer obligaciones o limitaciones a la propiedad. Existe, por
consiguiente, una relación a tres bandas, el propietario, el resto
de la sociedad y el estado o institución que autoriza y permite el
ejercicio de los derechos y obligaciones que son inherentes a la
propiedad.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Si no hay derechos de
propiedad puede existir el privilegio. Si el aire no tiene derechos
de propiedad yo puedo contaminarlo tanto como quiera ya que los demás
no pueden ejercer sus inexistentes derechos contra mi.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
En un mundo vacío, donde
los impactos globales son reducidos, aunque pueda haber impactos
locales, la necesidad de limitar el privilegio de unos en detrimento
de otros no tiene la misma relevancia, que en un mundo lleno, donde
los impactos negativos se multiplican afectando a gran número de
personas en diferentes ámbitos de decisión. Cuando los costes sobre
los demás se hacen muy importantes es necesario imponer limites. En
un sistema que medra con el crecimiento sin contabilizar los costes
que impone a los demás la globalización es una bendición. Mediante
la globalización puedo buscar lugares donde esos límites no se
impongan, donde sea más fácil controlar los gobiernos deseosos del
maná del crecimiento económico a cualquier precio. En especial,
porque el reparto de costes y beneficios es asimetrico, favorece en
gran medida a las élites locales e impone fuertes costes a la gran
masa de la población. De esa forma, mato dos pájaros de un tiro,
mediante la movilidad de capitales deslocalizo la producción y
obligo a los países más desarrollados, generalmente democráticos,
a relajar los controles para competir. Consigo pervertir el sistema,
de forma que de un ser humano un voto pasemos a un dólar, euro, yen
o una libra un voto. Lo que decidan los electores queda en agua de
borrajas ante una realidad que impone tales límites de forma que las
elecciones democráticas quedan capitidisminuidas. El romper ese
circulo vicioso es esencial, pues sin la capacidad de ejecutar
políticas es imposible transformar la realidad.
</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Finalmente, señalar que
los derechos de propiedad no tienen porque ser necesariamente
privados y, que algunos o todos ellos se pueden segregar. También puede suceder que el ejercicio individual del derecho sea completamente imposible o
tenga un coste desproporcionado.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
Por otra parte, aunque el
ejercicio individual sea difícil o imposible no sucede lo mismo si
los derechos se ejercen colectivamente ya sea mediante una propiedad
común, ya se a través del estado. El que la economía neoclásica
rechace de inicio cualquier consideración sobre otras formas de
propiedad sobre la base de la idea proveniente de Locke de que la
propiedad es un derecho natural pre-existente a la sociedad y al
estado: “The reason why men enter into society is the preservation
of this property” es a la luz de nuestros conocimientos actuales
tan absurda como la fábula del trueque tan querida por los
economistas clásicos como explicación para la creación del dinero.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<b>Acabar con el “achique
de espacios”</b></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
El diseño de políticas
para la transformación requiere que acabemos con el “achique de
espacios” que el imperialismo económico significa y,
reconquistemos parcelas de poder que, especialmente, desde los años
80 del siglo pasado se han convertido en dogmas de fe de la iglesia
del crecimiento indefinido.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
En cualquier caso,
cualquier sociedad debe alcanzar un amplio consenso en temas éticos,
sociales, políticos así como las instituciones reguladoras, algo
que podríamos denominar con cierta laxitud el “contrato social”.
Sin embargo, el imperialismo económico ha permitido reducir el campo
de ese contrato a dimensiones mucho más reducidas de lo que fue en
otros momentos, bajo un falso velo de positivismo, libre de valores,
que tiene efectos devastadores sobre la sociedad.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0cm;">
El reto es colosal, pero
la necesidad lo es aún más. No se puede ocultar que las políticas
que podamos diseñar siguiendo estos u otros principios tienen una
inevitable componente de intento y error. En todo caso, siempre que seamos capaces
de sacar las conclusiones adecuadas podremos avanzar en el cambio de
rumbo, pero nuestro problema principal es que el tiempo se agota.</div>
jllanoshttp://www.blogger.com/profile/07470110687558665853noreply@blogger.com5tag:blogger.com,1999:blog-1306293898086926043.post-36092605312013985872014-05-26T17:30:00.001+02:002015-07-06T18:53:28.242+02:00La economía del Jardín del Edén<div style="text-align: justify;">
<a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Nicholas_Georgescu-Roegen">Nicholas Georgescu-Roegen</a> es el padre de la economía ecológica pero sus contribuciones a la teoría neoclásica le procuraron grandes elogios que se convirtieron en incómodos silencios cuando, a causa del rumbo de su trabajos, colisionó con los fundamentos que sostienen el paradigma neoclásico.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
En está entrada del blog nos centraremos en un aspecto concreto, pero de extraordinaria relevancia, como es la crítica que Georgescu-Roegen dirigió a la teoría de la producción neoclásica cuyo principal exponente es <a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Robert_Solow">Robert Solow</a>.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Uno de sus discípulos más destacados, con el que mantuvo sus diferencias, es Herman Daly, al que hemos dedicado las tres entradas anteriores (<a href="http://economiapangloss.blogspot.com.es/2014/02/las-falacias-del-crecimiento.html">aquí</a>, <a href="http://economiapangloss.blogspot.com.es/2014/03/las-falacias-del-crecimiento.html">aquí</a> y <a href="http://economiapangloss.blogspot.com.es/2014/03/la-economia-del-estado-estacionario-vs.html">aquí</a>). Partimos como base de un documento de Daly a raíz de un debate mantenido en el foro de discusión de <i>Ecological Economics</i>, donde se expone la crítica de Georgescu-Roegen a la función de producción neoclásica, en concreto al formato con recursos naturales debido a <a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Joseph_Stiglitz">Joseph Stiglitz</a>. El <a href="https://www.dropbox.com/s/jk88jms9z954bg1/Daly-chapter-11.%20How%20long%20neoclassical%20economists%20ignore%20the%20contribution%20%20of%20georgescu%20roegen.pdf?dl=0" target="_blank">documento de Daly</a> (<a href="https://www.dropbox.com/s/edxrksf4qbl1n7i/Georgescu-Roegen.pdf?dl=0" target="_blank">traducción al castellano</a>) tiene un interés añadido por la introducción, en la que nos explica la trayectoria de su maestro y su carácter difícil que no le granjeaba precisamente simpatías, ni siquiera entre los que estaban básicamente de acuerdo con su pensamiento. También, es relevante por incluir las breves pero jugosas respuestas de Solow a las cuestiones planteadas por Daly y los comentarios de este último. </div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
El documento nos explica algo que nos sonará familiar del paradigma neoclásico, su dejación absoluta de las leyes naturales, que parecen no influir en su fábula del mundo, lo que Georgescu-Roegen califica acertadamente de Jardín del Edén en contraposición al mundo real.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<a href="http://ocw.unican.es/humanidades/mitologia-greco-romana/mitologia-greco-romana/Otros%20recursos%20(Seminarios)/seminario-3.-el-origen-del-hombre/eden.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://ocw.unican.es/humanidades/mitologia-greco-romana/mitologia-greco-romana/Otros%20recursos%20(Seminarios)/seminario-3.-el-origen-del-hombre/eden.jpg" height="280" width="400" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Vs</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.4vientos.net/wp-content/uploads/2013/02/open-pitmining12-1024x682.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://www.4vientos.net/wp-content/uploads/2013/02/open-pitmining12-1024x682.jpg" height="266" width="400" /></a></div>
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
No obstante lo cual, ese paradigma es la base y justificación de las medidas políticas y sus narrativas correspondientes que en palabras de sus más insignes defensores no tienen alternativas. En efecto, si la economía es independiente de los recursos naturales y no produce residuos como nos explica las diferentes funciones de producción eso cimienta el paradigma en el que la economía es <i>"el todo relevante"</i>, siendo el medio ambiente o la sociedad meros apéndices. No pretendo, sobre la base de la función de producción sostener que la visión preanálitica neoclásica se fundamenta únicamente en ella, pero si creo que es el corazón de la misma y sobre ella se libran cruentas batallas entre las diferentes escuelas económicas. Como comprobaremos, las conclusiones a las que llegamos tienen grandes concomitancias con los resultados a los que llegan <a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Joan_Robinson">Joan Robinson</a> y <a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Piero_Sraffa">Piero Sraffra</a> en el marco de la controversia de Cambridge, ya que ambas afectan a la teoría de la distribución de ingreso entre los factores.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
En este documento, como en otros anteriores, se enfrenta la visión del relojero, donde los fenómenos mecánicos son reversibles, con la visión termodinámica en la que los fenómenos son desde un punto estadístico abrumadoramente irreversibles.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Antes de entrar en materia una breve digresión sobre los principios termodinámicos tan importantes para Georgescu-Roegen y la economía ecológica en vivo contraste con el <i>mainstream</i> económico. En todo caso, el lector ilustrado se puede saltar esta parte sin demérito del tema principal de la entrada.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<b>El concepto de entropía para Georgescu-Roegen </b></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Georgescu-Roegen considera que la entropía tiene, ante todo, un significado fenomenológico, de fácil comprensión, sin necesidad de complicadas fórmulas. Se basa en una distinción puramente antropomórfica, la energía disponible y la no disponible. La que es capaz de generar potencia para realizar un trabajo útil en un tiempo determinado y aquella que no. La entropía se define:</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Entropía = Energía no disponible/Temperatura</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
El incremento de entropía está directamente relacionado con la flecha del tiempo en un sistema aislado, como se supone que es el universo. El transcurso del tiempo, implica un aumento de la energía no disponible hasta que el sistema se estabiliza y toda la energía es no disponible y, como consecuencia, la flecha del tiempo desaparece.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
En un sistema cerrado, esencialmente como la Tierra, donde sólo hay intercambio significativo de energía con el entorno (el intercambio de materia es muy pequeño a escalas de tiempo significativas para los seres humanos) la entropía puede disminuir, como lo puede hacer en un sistema abierto con intercambio de materia y energía con el entorno, como en los seres vivos. Lo anterior podría indicar que, como mantiene el paradigma neoclásico, la entropía no tiene relevancia. Es importante destacar que éste es un punto esencial, pues el dinero o la utilidad no se rigen por las leyes de la termodinámica, pueden crecer sin límite. Sin embargo, si concebimos el dinero como la representación de la riqueza real y confundimos la vara de medir con lo que mide podemos llegar a la conclusión de que la segunda puede crecer sin tener en cuenta los límites termodinámicos como si fuera dinero, lo que es totalmente falso.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Georgescu-Roegen nos dice que las leyes de la termodinámica a diferencia de otras leyes naturales expresan una imposibilidad. La no disponibilidad no se debe a razones puramente técnicas, sino a la naturaleza humana finita. ¿Qué está queriendo decir Georgescu-Roegen?</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Si hemos elevado un peso mediante una máquina térmica podemos revertir el proceso, tenemos energía potencial que podemos convertir en energía térmica, el problema es que nuestra "finitud" nos impide evitar la fricción. Si pudiéramos movernos infinitamente lentos desaparecería la fricción y conseguiríamos volver a tener la misma energía pero es contrario a la naturaleza humana ya que no somos inmortales. De esta forma expresamos la segunda ley en términos antropomórficos.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
En el pensamiento de Georgescu-Roegen lo más polémico es, sin duda, su <a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Cuarto_principio_de_la_termodin%C3%A1mica">cuarto principio de la termodinámica</a> (que es en realidad el quinto pues existe el principio cero del equilibrio térmico) o la extensión del segundo principio de forma diferenciada a la materia, que hace imposible el reciclaje íntegro de cualquier material.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
La materia como la energía sólo existe en dos estados desde el punto de vista antropomórfico, disponible y no disponible y se degrada continuamente de forma irreversible. Para Georgescu-Roegen la disponibilidad de energía no impide la degradación de la materia ya que además de energía se necesita una cantidad infinita de tiempo del que no disponemos. Si recordamos que la tierra es un sistema quasi cerrado a efectos prácticos, esta degradación de la materia impide la existencia de un estado estacionario. Esta es la raíz de su discrepancia con Herman Daly, su discípulo.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Retomemos la función de producción y la crítica de Georgescu-Roegen.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<b>La función de producción en el Jardín del Edén</b></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
La función de producción neoclásica soporta la más fundamental de las creencias del paradigma neoclásico que es la inexistencia de escasez de los recursos naturales. Sólo existe una escasez superficial que se puede remediar con la adecuada inversión de capital y dotación de tecnología y, en consecuencia, el crecimiento indefinido es no sólo posible, sino la meta deseable para el bienestar de la humanidad.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
La cuestión del crecimiento indefinido tiene una función ideológica primordial, la de diferir cualquier discusión sobre la actual distribución del ingreso y, en especial, de la riqueza hacia el futuro, lo que resultaría imposible de hacer en una economía del estado estacionario. </div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
La crítica de Georgescu-Roegen se centra en una función Cobb-Douglas, con tres factores de producción: trabajo, capital y recursos. Eso suena bien y, podría parecer un "<i>revival</i>" de los factores de producción clásicos donde la existencia de la tierra suponía un límite que conducía a un estado estacionario de la economía. Nada más lejos de la intención de Stiglitz con la formulación de esta nueva versión de la función de producción que en consonancia con el documento llamaremos Solow/Stiglitz.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Como aduce Georgescu-Roegen no es más que un truco, no se trata realmente de introducir los recursos y, considerar que capital y recursos son esencialmente complementarios y, sólo, marginalmente sustitutivos. Tal admisión provocaría una reacción en cadena de efectos devastadores en el paradigma neoclásico, al introducir procesos irreversibles que deben ser afrontados. Como se trata de una mecánica newtoniana sólo consiste en mover las cosas de sitio y reemplazarlas.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
La metáfora de Daly sobre la función como una receta para la elaboración de un pastel describe de forma amena cual es la realidad que se nos presenta con disfraz matemático. Consiste en elaborar un pastel sin ingredientes, sólo con el cocinero y la cocina y sus útiles, o en la receta mejorada, podemos hacer el pastel tan grande como queramos sin necesidad de aumentar la cantidad de ingredientes, necesitamos más cocineros o remover más rápido o una cocina más grande, pero no más ingredientes.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
¿Cómo es posible tal conclusión?. La respuesta es sencilla, basta con violar el primer y segundo principio de la termodinámica que es lo que hace la función de producción Solow/Stiglitz. No es extraño que Georgescu-Roegen les acuse de no diferenciar el mundo real del Jardín del Edén.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
El primer principio se viola porque no se tiene en cuenta que cualquier incremento de capital como sustituto casi perfecto de los recursos significa un agotamiento adicional de los mismos. </div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in; }</style>
</div>
<div style="margin-bottom: 0in; margin-left: 0.49in; text-align: justify;">
<i><span style="font-size: small;">Solow
y Stiglitz no podrían haber creado su truco de magia si hubieran
tenido en cuenta; primero, que cualquier proceso material consiste en
la transformación de algunos materiales en otros (el flujo de
elementos) realizado por algunos agentes (el fondo o stock de
elementos) y; segundo, que los recursos naturales son la verdadera
savia del proceso económico. No son como cualquier otro factor de
producción. Un cambio en el capital o el trabajo puede sólo
disminuir la cantidad de residuos en la producción de una mercancía:
ningún agente puede crear el material en el que trabaja. Ni puede el
capital crear el material del cual está fabricado. En algunos casos,
puede que el mismo servicio tenga que ser suministrado por un diseño
que requiera menos materia o energía. Pero incluso en esa dirección,
existe un límite, a menos que creamos que el destino final del
proceso económico es un Jardín del Edén terrenal.</span></i></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Sin duda muchos creen en el Jardín del Edén y proponen políticas como si fuera una realidad. La forma en la que viven la mayoría de las personas en el mundo real nada tiene que ver con tan idílica imagen. Pero eso no importa, porque es la esperanza de crecimiento indefinido lo que sostiene el sistema. Dicho lo cual, tiene bemoles acusar a cualquier alternativa de utópica o irrealizable con estos mimbres.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
La violación del segundo principio es de carácter estructural para el paradigma neoclásico, la entropía no es relevante. Esto nos permite eliminar cualquier escasez ya que disponemos siempre de energía. La ausencia de entropía, a efectos prácticos, invalida la distinción que hace Georgescu-Roegen entre energía disponible y no disponible, toda la energía es siempre disponible. El Jardín del Edén está poblado de alquimistas que transmutan una materia abundante en otra escasa sin esfuerzo. La materialización de la ausencia de entropía en el paradigma neoclásico se materializa en la sustituibilidad de los recursos por el capital, esá es la piedra angular que permite edificar la iglesia del crecimiento sobre la base de producir más, tener más, y estar, en consecuencia, mucho más satisfechos. Como dice Daly si la lluvia es buena, un aguacero torrencial es mucho mejor, ¿alguien lo duda? </div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
En la crítica a la función de producción Solow/Stiglitz me gustaría destacar un argumento puramente lógico. Si partimos de la premisa de reconocer la sustituibilidad entre capital y recursos se sigue la reversibilidad, si podemos excluir los recursos de la función de producción de la misma forma podemos incluirlos y excluir el capital. La reversibilidad que proviene de ese postulado de sustituibilidad encaja como un guante de seda en la visión de la producción como un proceso mecánico y, en consecuencia, reversible. No obstante, si proponen tal cosa les miraran como un orate, a pesar de que el argumento es impecable.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Por otra parte, como Daly destaca en su documento, lo más devastador de la introducción de los recursos en la función de producción es que los productos físicos marginales de capital y trabajo son cero si queremos respetar la ley de la conservación de la energía/materia. </div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in; }</style>
</div>
<div style="font-style: normal; font-weight: normal; margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in; }</style>
</div>
<div style="font-weight: normal; margin-bottom: 0in; margin-left: 0.49in; text-align: justify;">
<span style="font-size: small;"><i>Esto es porque la definición de producto marginal de
un factor requiere que las cantidades de los otros factores se
mantengan constantes cuando una unidad más del factor variable se
añade. Pero, cuando los recursos se mantienen constantes, entonces
no puede haber una unidad adicional de producto cuando el trabajo o
el capital aumentan porque no existe una unidad extra de substancia
material para fabricar la unidad adicional de producto—debería ser
producida de la nada, de nuevo infringiendo la primera ley de la
termodinámica. La cuestión no se limita a las funciones
Cobb-Douglas—cualquier función de producción que obedezca la
primera ley de la termodinámica no puede evitar la estricta
complementariedad entre los recursos de una parte y el capital o el
trabajo de otra.</i></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Que los productos marginales de los factores sean cero destruye la teoría de la distribución neoclásica y al llegar a este punto coincidimos con Robinson y Saffra que destruye la posibilidad de definir la productividad del capital (físico) en términos monetarios unívocos.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
El modelo de flujo de fondos de Georgescu-Roegen se contrapone vivamente a las funciones de producción neoclásicas:</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in; }</style>
</div>
<div style="font-style: normal; font-weight: normal; margin-bottom: 0in; margin-left: 0.49in; text-align: justify;">
<span style="font-size: small;"><i>Enfatiza que lo que físicamente llamamos
“producción” es realmente transformación—de recursos en
productos útiles y residuos. Trabajo y capital son agentes de
transformación (causas eficientes), mientras que los recursos,
materia/energía de baja entropía, son “aquello lo cual es
transformado” (causa material). Podemos sustituir una causa
eficiente por otra, o una causa material por otra, pero la relación
entre causas materiales y eficientes es fundamentalmente de
complemetariedad no de sustituibilidad.</i></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Como afirma Daly, si el paradigma neoclásico asumiera que lo que transforma (fondos) no puede sustituir a lo que es transformado (flujo) deberían asumir que la economía no es más que un subsistema de un sistema complejo, finito, entrópico, no creciente y materialmente cerrado.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Antes de pasar a las significativas contestaciones de Solow, Daly hace una precisión de enorme interés. Conocedor de la afición a sacar en santa procesión al progreso tecnológico, si recuerdan es aquello que los econometras no pueden medir pero convenimos en llamarle así, advierte que estamos debatiendo una función de producción que describe la producción actual con una tecnología dada. En todo caso, todas las tecnologías deben cumplir con los principios de la termodinámica, al menos, mientras estos no sean falsados.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Las respuestas de Robert Solow, premio del Banco de Suecia en economía en memoria de Alfred Nobel, a las cuestiones planteadas por Daly a raíz de la crítica de Georegescu-Roegen no tienen desperdicio y, muestra cual es la forma de pensar mayoritaria en el <i>mainstream</i> por uno de sus más insignes representantes.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Quiero destacar algo que se ha mencionado en diversas ocasiones en este blog y es una cuestión en la que se refugian normalmente los economistas del paradigma dominante y, es la teoría efectiva. Ésa es la tesis que defiende Solow en la respuesta a la segunda pregunta:</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in; }</style>
</div>
<div style="font-style: normal; font-weight: normal; margin-bottom: 0in; margin-left: 0.98in; text-align: justify; text-indent: -0.25in;">
<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in; }</style>
</div>
<div style="font-weight: normal; margin-bottom: 0in; margin-left: 0.98in; text-align: justify; text-indent: -0.25in;">
“<span style="font-size: small;"><i>porque hasta ahora, y al nivel de agregación,
ámbito geográfico y extensión temporal, el equilibrio material no
ha sido un factor determinante en el crecimiento de las economías
industriales”.</i></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Es significativo el "hasta ahora" y, si fuera así, como sabemos cuando deja de ser efectiva. Esto nos recuerda lo que Daly nos explica acerca de la inexistencia de una regla de cuando parar a nivel macroeconómico, la asunción de que la actividad económica es abrumadoramente positiva medida en términos de PIB hace que no existan cuentas separadas de costes y beneficios y, no sepamos cuando los primeros superan a los segundos lo que se traduce en crecimiento antieconómico.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Personalmente, la respuesta que más me impacta es la última:</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in; }</style>
</div>
<div style="font-weight: normal; margin-bottom: 0in; margin-left: 0.98in; text-align: justify; text-indent: -0.25in;">
<span style="font-size: small;"><i>"no hay duda que todo está sujeto a la ley de la
entropía, pero esto no es de importancia inmediata práctica para
tener que modelizar que hay después de un breve instante de tiempo
en un pequeño rincón del universo”.</i></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Parece entender que la entropía no es una mera ficción inventada por los físicos destinada a fastidiar a los economistas, sino una realidad de la naturaleza de carácter ineludible....pero sólo a escala cósmica y en un tiempo que medimos en eones. Desde ese punto de vista, la teoría efectiva tiene larga vida, no hay que preguntarse cuando dejarla, al menos, en los próximos dos millones de años, por poner una cifra.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Me temo mucho que míster Solow o es en exceso optimista, o sabe que no hay forma coherente de defender lo que es indefendible y, se sale por la tangente. No vivimos en el Jardín del Edén y, es hora que asumamos ciertas dosis de realidad en nuestras fábulas, lo que conlleva el abandono de los fundamentos más básicos de cómo vemos y explicamos un mundo donde se nos presenta a la economía como el todo relevante.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
En mi opinión, lo anterior es sólo una representación, la mera apariencia, que esconde la realidad política (social) del sistema capitalista. Para explicarlo un ejemplo, en el libro de Nitzan y Bilcher "<a href="http://bnarchives.yorku.ca/259/02/20090522_nb_casp_full_indexed.pdf">Capital as power</a>" se describe una anécdota del patriarca Rockfeller que afirmaba que su mejor inversión había sido fundar y financiar la Universidad Baptista de Chicago cuna de la función de producción y la bastión de la escuela neoclásica. Los Rockefeller son el arquetipo de sin importar los medios limitar la competencia, controlar los precios, confiscar, incautar a través de su apoyo a dictadores los recursos naturales de otros, etc... Resulta palmario que los Rockefeller nunca creyeron en las virtudes del libre mercado como las relata la escuela neoclásica, excepto como propaganda que les permitía realizar sus tropelías amparados por una pátina "científica" que justificaba su lucha y conquista del poder sobre los demás, al final ese es el juego de verdad, pero eso es otra historia.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
jllanoshttp://www.blogger.com/profile/07470110687558665853noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-1306293898086926043.post-32834021477142700732014-03-27T16:56:00.000+01:002016-03-11T18:32:15.713+01:00La economía del estado estacionario vs el fracaso en el crecimientoHerman Daly afirma en esté <a href="http://www.sd-commission.org.uk/data/files/publications/Herman_Daly_thinkpiece.pdf">documento</a> (<a href="https://www.dropbox.com/s/83xmeply1bqlmrt/Comision%20de%20desarrollo%20sostenible.pdf?dl=0" target="_blank">aquí la traducción al castellano</a>) de 2008 confeccionado para la "Sustainable Development Commission" del gobierno del Reino Unido lo siguiente:<br />
<br />
<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in; }</style>
<br />
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<i>"Una economía que fracasa
en el crecimiento y una economía en estado estacionario <u>no son la
misma cosa</u>; son realmente las alternativas a las que nos enfrentamos"</i></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
Después de leer algunos artículos y <a href="http://www.ivoox.com/es-posible-economia-estacionaria-economia-directa-audios-mp3_rf_2947858_1.html">oír</a> diversas opiniones sobre el posible advenimiento de una economía estacionaria, tengo el convencimiento de que muchos confunden el fracaso en el crecimiento con una economía en estado estacionario.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.thefiscaltimes.com/sites/default/files/styles/article_hero/public/articles/05062012_economy_snail_article.jpg?itok=DKytlLyq" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://www.thefiscaltimes.com/sites/default/files/styles/article_hero/public/articles/05062012_economy_snail_article.jpg?itok=DKytlLyq" height="225" width="400" /></a></div>
</div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
La principal disensión parte de la visión preanalítica que comentábamos en la entrada <a href="http://economiapangloss.blogspot.com.es/2014/03/las-falacias-del-crecimiento.html">anterior</a>, ya que la forma de plantear las preguntas difiere sustancialmente si consideramos a la economía como un subsistema social y ecológico o, si vemos a al economía como el todo.<br />
<br />
Incluso viendo a la economía como un subsistema ecológico podemos considerar que los límites del crecimiento aún están lejanos, lo que Daly denomina mundo vacío. Y que una teoría efectiva de la economía no tiene porque contemplar límites físicos o biológicos que introducen una complejidad innecesaria sin aportar una mejor comprensión del fenómeno económico. Con esta última aseveración estarían de acuerdo la inmensa mayoría de los economistas, sin importar tendencias, aunque sus discrepancias en otras cuestiones puedan ser abismales. Daly explica lo peligroso que es esa forma de pensar, ignorando las leyes de la física, en el capítulo 5 de su libro Steady State Economics (1977) "<a href="https://www.dropbox.com/s/myrue4wgxmtkqvr/Economia%20de%20estado%20estacionario_Herman%20Daly.pdf?dl=0" target="_blank">Un catecismo de las falacias del crecimiento</a>":<br />
<br />
<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in; }</style>
<br />
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
<i>"La ciencia convirtiendo
la base de los recursos en más homogénea, elimina las restricciones
que antaño se pensaba derivaban de la ausencia de homogeneidad. En
el mundo neo-ricardiano, parece, los recursos concretos con los que
se comienzan resultan indiferentes... Los adelantos en la ciencia
básica han permitido aprovecharse de la uniformidad
materia/energía—una uniformidad que hace factible, sin la
existencia de un límite pre-asignado, escapar de las constricciones
cuantitativas impuestas por las características de la corteza
terrestre. [Barrett y Morse, 1973, p. 11]</i></div>
<i>
</i>
<br />
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
<i><br /></i>
</div>
<i>
</i>
<br />
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
<i>No es, sin embargo, la
uniformidad de materia-energía lo que es útil, sino precisamente lo
contrario. Es la falta de uniformidad, diferencias en concentración
y temperatura, las que son provechosas. Si todos los materiales y, la
energía estuvieran uniformemente distribuidos en equilibrio
termodinámico, el resultado “base homogénea de recursos” sería
ningún recurso en absoluto. Habría una ausencia total de potencial
para cualquier proceso, incluida la vida. La noción de los
economistas de infinita sustituibilidad tiene gran parecido con el
viejo sueño de los alquimistas de convertir metales ordinarios en
metales preciosos. ¡Todo lo que tienes que hacer es reordenar los
átomos! Pero el potencial para reordenar los átomos es en si mismo
escaso, en consecuencia el mero hecho que todo este constituido por
los mismos bloques homogéneos de construcción no suprime la
escasez. Sólo una especie de demonio de Maxwell puede convertir una
pila de átomos en un recurso, y la ley de la entropía nos dice que
el Demonio de Maxwell no existe."</i><br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<i><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi2eoWLk3aI6KxMBPxK2jnyBmzTLtoNODwZ4KTVcN_qXNz5p0RLeB4WYQRB9NRX2elzR-5f2st1R3tBOk_e6lK3M7b70VS8hVnnheQsyY8XJ1dWblC2q8qCzr0t0DiKEDRho_6x2tWLOiGu/s400/concepto_muerte.gif" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="321" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi2eoWLk3aI6KxMBPxK2jnyBmzTLtoNODwZ4KTVcN_qXNz5p0RLeB4WYQRB9NRX2elzR-5f2st1R3tBOk_e6lK3M7b70VS8hVnnheQsyY8XJ1dWblC2q8qCzr0t0DiKEDRho_6x2tWLOiGu/s400/concepto_muerte.gif" width="400" /></a></i></div>
</div>
<br />
<br />
No es que los economistas de la corriente mayoritaria ignoren que vivimos en un planeta finito, es que la hipótesis subyacente de sustituibilidad infinita entre el capital natural y el hecho por el hombre evitan plantearse la cuestión, al menos, en un horizonte previsible. Sin embargo, tal suposición tiene un fallo lógico evidente, si la ignorancia de las leyes físicas no fuera suficiente, como se encarga de señalar Daly en su documento <a href="https://www.dropbox.com/s/iv073eb4u7dtxg9/Crecimiento_antieconomico_Herman_Daly.pdf?dl=0" target="_blank">El Crecimiento Antieconómico</a>(1999):<br />
<br />
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
<i>"<span lang="es-ES">Si el
capital hecho por el hombre sustituye al capital natural, entonces el
capital natural sustituye al hecho por el hombre. La sustitución es
reversible. Si nuestra dotación inicial de capital natural era un
buen sustituto para el capital hecho por el hombre, entonces ¿Por
qué, históricamente, nos preocupamos en transformar tanto capital
natural en capital hecho por el hombre</span><span lang="es-ES">? </span><span lang="es-ES">Los
neoclásicos creyentes en la fácil sustituibilidad no tienen una
buena respuesta. </span><span lang="es-ES">Ni tampoco tienen una
buena respuesta a la pregunta:¿Como puedes fabricar más capital sin
usar más recursos?. El problema no se plantea para un economista
ecológico porque afirman desde el principio que el capital natural y
el hecho por el hombre son básicamente complementarios y, sólo,
márginalmente sustitutivos."</span></i><style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08</style></div>
<br />
Si por el contrario, creemos que estamos en un mundo lleno o que se acerca a esa situación de forma acelerada, la consideración de los límites físicos se hace ineludible y, las preguntas que nos planteamos son completamente diferentes, sin embargo, para los que no compartan está visión resultan absurdas.<br />
<br />
Daly comenta que la falta de relevancia de la naturaleza en el paradigma neoclásico se constata cuando:<br />
<br />
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
"
<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in; }</style>
<i>La naturaleza no es vista
como la envoltura que contiene, provee y, sostiene la economía, sino
como un sector más de la economía similar a otros sectores. Si los
productos o servicios del sector extractivo llegan a ser escasos, la
economía “crecerá alrededor” de esa escasez en concreto
mediante la sustitución por productos de otros sectores. Si la
sustitución es difícil, se inventarán, según está visión,
nuevas tecnologías para facilitarlo.</i>" (1999)</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
El paradigma neoclásico dibuja una economía como un ciclo cerrado, en las que las funciones de producción sólo contemplan dos factores; capital y trabajo.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
Es cierto, que formalmente existen funciones de producción que incluyen los recursos (Solow/Stiglitz), pero lo hacen de forma "tramposa" sin introducir realmente un restricción efectiva (queda en papel mojado porque se mantiene la sustituibilidad casi perfecta entre capital natural y hecho por el hombre) como denuncio en su día Nicholas Georgescu-Roegen y, cuya acusación, no respondida, fue vuelta a plantear por Daly <a href="http://www.eco.unrc.edu.ar/wp-content/uploads/2010/09/roegen-vs-solow-stiglitz-DALY-1.pdf">posteriormente</a>. El tema tiene su miga y su comparación con otras funciones de producción como la planteada R. Ayres y B. Warr en su trabajo "<a href="http://www.insead.edu/facultyresearch/research/doc.cfm?did=1244">Accounting for Growth:The Role of the Physical Work</a>" de gran interés para entradas posteriores.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
Una economía que fracasa en el crecimiento no es una economía que no crece en términos de PIB, sino es una economía que no contempla la totalidad de sus costes a nivel agregado porque cree que la actividad económica, como tal, es abrumadoramente positiva y, en consecuencia, no se plantea la posibilidad de que los costes superen a los beneficios más allá de un determinado nivel de "actividad". El instrumento que utilizamos para medir el crecimiento, el PNB o el PIB, fue creado en y para un mundo vacío, en el que el crecimiento se realizaba con recursos abundantes y fáciles de explotar y, los límites termodinámicos no eran relevantes. Los factores capital y trabajo medraban, aumentaban su productividad, reduciendo la de los recursos, pero como estos no aparecían por ninguna parte, la explicación del crecimiento, o mejor dicho, aquello que no se podía explicar de forma endógena por los modelos de producción pasaba a ser un <i>deus ex machina</i>, el progreso tecnológico.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
Como hemos venido afirmando siguiendo a Daly, el crecimiento antieconómico se produce cuando los costes marginales superan a los beneficios marginales, pero en ausencia de una cuenta de costes agregada, tal cosa, no puede producirse. Lo que si puede suceder y, de hecho, está sucediendo es el fracaso del crecimiento, lo que algunos bautizan como <a href="http://blogs.cincodias.com/el_economista_observador/2014/01/estancamiento-secular.html">estancamiento secular</a>. Pero en ningún caso estancamiento puede asimilarse a estado estacionario, porque son conceptos que son fruto de paradigmas opuestos.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
Actualmente, estamos sentados sobre una enorme montaña de deuda y de cuasi-deuda (deuda fuera de balance) como son los futuros compromisos de gasto, por ejemplo, en pensiones, lo que significa que estamos sentados sobre una gigantesca montaña de expectativas. Las expectativas no tienen nada de malo en si mismo, más bien al contrario, pueden ser un estímulo. Sin embargo, si son inalcanzables pueden generar serios problemas y frustración. En el caso de la economía, las expectativas se cumplen en el paradigma neoclásico por el crecimiento, que a su vez genera nuevas expectativas (crecimiento ilimitado). La economía financiera trata sobre las expectativas por medio de la creación de dinero/deuda que las simboliza y las retroalimenta. Sin embargo, la economía real es una economía que depende de los recursos, a los que añadimos valor, mediante el capital y el trabajo para producir bienes y servicios. Las expectativas sobre los bienes y servicios del futuro son la materia de la economía financiera, pero dependen del capital natural. El capital natural está formado por recursos finitos no renovables y por recursos renovables pero con una capacidad de carga determinada para proporcionar recursos de baja entropía al sistema económico. Si sobre-explotamos los recursos naturales, es equivalente a tener un depósito a plazo y, además de gastarme los intereses que genera el depósito, me fuera comiendo el capital, cuanto más reduzco el capital tengo menos intereses y necesito recurrir a reducir más el capital. Además ese capital es intergeneracional, pero las personas del futuro no tienen vela en este entierro excepto si nosotros cuidamos de sus intereses. Está claro que el paradigma neoclásico no se plantea tal cuestión, pues la hipótesis de la sustituibilidad entre capital natural y capital hecho por el hombre elimina de cuajo ese planteamiento. La tecnología actual o futura siempre permitirá la sustituibilidad y disponer de los recursos para añadir valor y, tener crecimiento ilimitado.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
Desde el punto de vista el paradigma de la economía ecológica resulta evidente que existen unos límites que no se pueden traspasar, el crecimiento indefinido de las expectativas es imposible. El paradigma neoclásico no ve ningún problema permanente, pueden existir dificultades transitorias, pero con el manejo adecuado, el crecimiento no es problema, todo lo contrario, es la respuesta a ellos.<br />
<br />
Desde un punto de vista más técnico (como dice Taleb el lector ilustrado puede prescindir de esta parte) Daly establece que una Economía del Estado Estacionario (EEE) es aquella economía que respeta la definición de renta de Hicks<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://s3.amazonaws.com/oxbridgenotes/spree/products/801/large/5._Hicks%27_Income.png?1373979054" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://s3.amazonaws.com/oxbridgenotes/spree/products/801/large/5._Hicks'_Income.png?1373979054" /></a></div>
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
lo expresa de la siguiente forma (2008):<br />
<br />
<div align="JUSTIFY" class="western" style="margin-bottom: 0in;">
"<i>...
la máxima
cantidad que una comunidad puede consumir en un año, y ser todavía
capaz de producir y consumir la misma cantidad el año siguiente. En
otras palabras, la renta es la máxima cantidad que se puede producir
manteniendo la capacidad productiva (capital) intacta. Cualquier
consumo de capital, hecho por el hombre o natural, debe ser sustraído
en el cálculo de la renta. Asimismo, debe abandonarse la asimetría
de añadir al PIB la producción de los anti-males sin, en primer
lugar, haber sustraído la generación de los males que han hecho los
anti-males necesarios. Señalar que el concepto de Hicks de renta es
sostenible por definición. La contabilidad nacional, en una economía
sostenible, debería intentar aproximarse a la renta hicksiana y
abandonar el PIB</i><style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); }P.western { font-family: "Times New Roman",serif; font-size: 12pt; }P.cjk { font-family: "DejaVu Sans"; font-size: 12pt; }P.ctl { font-family: "Lohit Hindi"; font-size: 12pt; }</style>."</div>
<br />
Sin duda el concepto de renta sostenible puede ser un instrumento muy potente para una EEE y, también, para entender y delimitar que la EEE no es una economía que fracasa en el crecimiento, es una economía sostenible por definición.<br />
<br />
En una economía que fracasa en el crecimiento se adoptan dos grandes tipos de soluciones que jamás se adoptarían en una EEE:<br />
<br />
a) Eliminar costes, porque si ya no consideramos determinados costes y crecemos antieconómicamente no hay motivo que impida continuar eliminando costes de nuestra contabilidad. Por ejemplo, se pueden relajar las normas anticontaminación, la protección social, etc. ¿Desaparecen los problemas? Evidentemente no, pero las cuentas mejorarán que es lo importante (la verdad es que en la práctica apenas mejoran o directamente empeoran). La mercadotecnia lo llama austeridad, devaluación interna, mejora de la competitividad ...<br />
<br />
b) "Caña al mono que es de goma" sigamos inyectando expectativas y generando burbujas. La mercadotecnia le da diversas denominaciones: QE, LTRO, Abenomics, ....<br />
<br />
c) "Soplar y sorber al mismo tiempo" o soluciones híbridas de compromiso que de acuerdo con la ley de Murphy sufren de lo que denomino el corolario de Shaw. Tal corolario proviene de una anécdota, con toda seguridad apócrifa y que también es atribuida a otras personas entre <a href="https://es.wikipedia.org/wiki/George_Bernard_Shaw">Jonh Bernard Shaw</a> y la gran bailarina <a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Isadora_Duncan">Isadora Duncan</a>. Cuentan que Isadora le propuso tener un hijo, ya que Shaw era considerado un hombre muy inteligente y ella tenia una extraordinaria belleza, en consecuencia, pensaba ella su vástago poseería ambas cualidades. Mr Shaw le respondió que efectivamente ambas cosas eran ciertas pero que ocurriría si el hijo salía con la belleza de Mr Shaw y la inteligencia de Isadora. En estos casos las soluciones híbridas salen como temía Mr Shaw.<br />
<br />
Daly compara el paradigma neoclásico con un avión, diseñado para avanzar, que no puede permanecer estático en el aire. Por el contrario la EEE sería como un helicóptero diseñado para mantenerse en vuelo estacionario. Cuando la economía del crecimiento fracasa se estrella, no se mantiene milagrosamente flotando en el aire. El gran estancamiento se convertiría en un enorme proceso de impago de la deuda que necesita de crecimiento para cumplir las expectativas. El impago de la deuda por si mismo, no significa más que el fracaso de las expectativas. Algunos economistas, cada vez más, proponen un nuevo comienzo (fresh start), pero ese no es el verdadero problema, sino el mismo modelo de crecimiento ilimitado. No se trata de empezar de nuevo porque las condiciones, por ejemplo, que se dieron después de la Segunda Guerra Mundial (lo vamos a denominar mundo vacío) no se producen en este momento. Ciertamente sería un alivio momentáneo, pero no una solución a largo plazo.<br />
<br />
Daly propone algunas medidas para transformar un avión en un helicóptero pero eso es un reto muy difícil, y en pleno vuelo, se antoja imposible. Los convertiplanos son uno de los mayores quebraderos de cabeza para la ingeniería aeronáutica. Sino que se lo digan a los diseñadores del V-22 Osprey que se enfrentaron a múltiples incidentes y accidentes durante su desarrollo. Precisamente el paso del vuelo lineal al vuelo estacionario crea grandes problemas y, siguiendo con la metáfora, ese es precisamente el desafío al que nos enfrentamos.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://img2.wikia.nocookie.net/__cb20130712205854/battlefield/images/f/fd/V-22_Osprey.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://img2.wikia.nocookie.net/__cb20130712205854/battlefield/images/f/fd/V-22_Osprey.jpg" height="256" width="400" /></a></div>
<br />
<br />
<br />
<br />
<br /></div>
</div>
jllanoshttp://www.blogger.com/profile/07470110687558665853noreply@blogger.com35tag:blogger.com,1999:blog-1306293898086926043.post-50257954236604059452014-03-14T10:25:00.000+01:002015-04-19T10:32:04.771+02:00Las falacias del crecimiento (visión preanalítica)<div style="text-align: justify;">
En la anterior <a href="http://economiapangloss.blogspot.com.es/2014/02/las-falacias-del-crecimiento.html" target="_blank">entrada</a> de este blog comenzamos a tratar las falacias del crecimiento, contando como base para los comentarios el capítulo 5 del libro "Steady-State Economics" del economista ecológico <a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Herman_Daly" target="_blank">Herman E.Daly</a> titulado "<a href="https://www.dropbox.com/s/myrue4wgxmtkqvr/Economia%20de%20estado%20estacionario_Herman%20Daly.pdf?dl=0" target="_blank">Un catecismo de las falacias del crecimiento</a>".</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
En un afán, no se si vano, por difundir la doctrina innovadora que representa la economía ecológica. En esta entrada además del anterior documento me gustaría añadir un trabajo posterior del mismo economista <a href="http://www.csbsju.edu/Documents/Clemens%20Lecture/lecture/Book99.pdf" target="_blank">"Uneconomic Growth: in Theory, in Fact, in History and in Relation to Globalization"</a> de 1999 donde se introduce el tema, ya candente en aquel entonces, de la globalización. También he intentado hacer la mejor traducción a mi alcance de este documento para aquellos que no dominen el inglés o prefieran la lectura del mismo en una lengua más familiar para ellos <a href="https://www.dropbox.com/s/iv073eb4u7dtxg9/Crecimiento_antieconomico_Herman_Daly.pdf?dl=0" target="_blank">"El Crecimiento Antieconómico: en Teoría, de Hecho, en la Historia y en relación con la Globalización"</a></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
El crecimiento económico medido en términos de PNB o PIB ha sido y, continua siendo, la principal referencia cuando hablamos de economía. El PIB es una magnitud de la Contabilidad Nacional que estima la producción de bienes y servicios de una economía valorada en términos monetarios. Sin embargo, aunque este no es un indice del bienestar y así se ha reconocido de forma reiterada, siempre se ha aceptado la existencia de una fuerte correlación entre ambos conceptos, el crecimiento de la producción y el bienestar de las personas. No se puede negar un sesgo completamente materialista en esta visión del bienestar, pero no vamos a cuestionar este punto, que por otra parte, es perfectamente debatible.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
Como Daly manifiesta en su libro de 1977 nuestro concepto de crecimiento está completamente distorsionado en el ámbito económico ya que crecer no lleva nunca a madurar, es como una niñez perpetua, además de estar cargado de connotaciones positivas. Es por ello que de "crecimiento" nunca se tiene bastante porque de algo bueno nunca sobra, lo que sin duda, como el lector habrá advertido, es una falacia.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div align="JUSTIFY" style="font-weight: normal; margin-bottom: 0in;">
<i><span style="font-size: small;">"Es
evidentemente imposible tener demasiado de una cosa buena. ¡Si la
lluvia es buena, un aguacero torrencial es, por definición, mejor!" (p.1)</span></i></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
Resalta Daly el extraordinario contraste entre la microeconomía y la macroeconomía. Mientras en la primera es lógico considerar los límites, es decir, cuando los costes superan a los beneficios y deja de tener sentido proseguir una actividad. La segunda no considera coste alguno, en la confianza de que los beneficios superan de forma abrumadora a los costes. ¿Pero es realmente cierto?. Añade Daly con agudeza:</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="font-weight: normal; margin-bottom: 0in;">
<i>"<span style="font-size: small;">Tomamos
los costes reales de aumentar el PNB medidos en función de los
costes defensivos en que incurrimos, para protegernos a nosotros
mismos de los efectos colaterales no deseados de la producción y
añadimos esos gastos al PNB en lugar del sustraerlos. Contabilizamos
costes reales como beneficios. Esto es hiperfanatismo por el
crecimiento." (p.1)</span></i><style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in</style></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Sin duda, es hiperfanatismo, pero está profundamente enraizado en el paradigma o la visión preanalítica de la economía neoclásica. Esa visión preanalítica se puede visualizar en el siguiente diagrama que aparece también en el documento de 1999</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.feasta.org/documents/feastareview/review1images/daly2.gif" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://www.feasta.org/documents/feastareview/review1images/daly2.gif" height="400" width="397" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
Que se contrasta vivamente con la siguiente representación de la economía según el paradigma o la visión preanalítica de la economía ecológica.</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgE_G8LUYuYx3DsIdwCa-ekXQoX7YhsRJSKz9gIJcdCQH_viPJVeoffc91iOjqsufDvNLrhyHp4gVRCQH-GCDD72Fu8eGtgE8rlzQN_vripgxKmz43uGC16DVWV22yNuhHdQ6TOXzmPoA/s640/ecosystem_graphic.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgE_G8LUYuYx3DsIdwCa-ekXQoX7YhsRJSKz9gIJcdCQH_viPJVeoffc91iOjqsufDvNLrhyHp4gVRCQH-GCDD72Fu8eGtgE8rlzQN_vripgxKmz43uGC16DVWV22yNuhHdQ6TOXzmPoA/s640/ecosystem_graphic.png" height="338" width="400" /></a></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
Personalmente me parece que es visualmente muy impactante. En el primero, la economía es el todo, Daly con acierto la asimila a una maquina de movimiento perpetuo o, un intestino en bucle, sin boca ni ano. La siguiente figura es la típica representación del ciclo económico cerrado sin alimento ni excrementos.</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://4.bp.blogspot.com/_C8Vh9yEqQmA/TRym_yGOYII/AAAAAAAAAHE/D3YGefMQzaI/s1600/Diapositiva1.JPG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://4.bp.blogspot.com/_C8Vh9yEqQmA/TRym_yGOYII/AAAAAAAAAHE/D3YGefMQzaI/s1600/Diapositiva1.JPG" height="338" width="400" /></a></div>
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
<br /></div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
En la segunda, la representación de la economía es una parte de un todo mayor. Pero, lo más importante para mi, es que esa economía debe funcionar sometida a las leyes naturales, al ser una parte de ese todo. En la primera representación, la economía no necesita seguir esas leyes, ¡Su reino no es de este mundo!. Por eso tal como recoge Daly (p.15) en boca del economista de Harvard
<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in; }</style>
Richard Zeckhauser:</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in; }</style>
</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
<i>“El reciclaje no es la
solución para el petróleo, porqué la alternativa que representa la
tecnología nuclear para la generación de energía es más barata”
(1973, p. 117, n. 11)</i></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
En boca de un académico de una Universidad tan destacada resulta impactante la ignorancia de las leyes de le termodinámica. Asimismo, es sintomático de un problema del que adolece la economía actual y de aquellos que diseñan los modelos (fabulas) para dar guías y recomendaciones a los políticos.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Es cierto, que en una situación como la que describe la siguiente figura, el paradigma neoclásico podría resultar una teoría efectiva en un mundo vacío (Empty World)</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.thwink.org/sustain/glossary/images/ProperCoupling_EmptyAndFullWorld.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://www.thwink.org/sustain/glossary/images/ProperCoupling_EmptyAndFullWorld.png" height="299" width="640" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Con la expresión teoría efectiva quiero decir que, en determinados casos, podemos pasar por alto ciertos procesos físicos que no nos afectan o, lo hacen de manera tan absolutamente marginal que no influye en los resultados. La teoría de Newton para las distancias y velocidades que habitualmente observamos es perfectamente valida, aunque desde el punto de vista popperiano, es una teoría falsada. Pero, el utilizar la información relevante y suprimir aquello que nada nos aporta es completamente lógico. Sin embargo, hay que saber cuando dejarlo. Es decir, el momento en que necesitamos introducir aquello que hemos ignorado (y conocemos) porque las circunstancias han cambiado. Por ejemplo, al encender el GPS necesitamos la teoría de la relatividad porque sin ella la precisión sería penosa, no nos serviría para nada.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
En un mundo lleno (Full World) o que tiende a estar lleno, las circunstancias son totalmente diferentes. En efecto, en un mundo vacío, donde disponemos de recursos y energía fácil de explotar y, donde nuestros vertidos son irrelevantes a nivel global, aunque puedan infligir importantes daños locales, ignorar las leyes de la termodinámica puede ser una opción. En un mundo lleno ignorar esas leyes nos conduce a, tal como dice Daly, "Seguir bebiendo para superar la resaca". Todos sabemos que aunque el método es efectivo a corto plazo tiene consecuencias nefastas a medio o largo plazo.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Desde mi punto de vista la economía neoclásica por causa de su visión preanalítica de la economía como el todo relevante y, no como parte de la esfera social y ecológica, tiene un grave hándicap para percatarse de que lo que pudo ser una teoría efectiva, es ahora un grave obstáculo para entender la realidad. Lo abrumador del caso es que los reiterados fracasos en las proyecciones de las fabulas sobre la realidad, aunque sean revestidas de ropajes matemáticos, no han mellado su credibilidad. Evidentemente existen razones ideológicas para mantener esa visión del mundo, y para hacerse determinadas preguntas y evitar otras a toda costa.</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.tnsmonona.org/wp-content/uploads/2013/02/TNS-Diagram.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://www.tnsmonona.org/wp-content/uploads/2013/02/TNS-Diagram.jpg" height="300" width="320" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
Daly pone el dedo en la llaga cuando señala, hablando del flujo de producción:</div>
<div style="text-align: justify;">
<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in; }</style>
</div>
<div align="JUSTIFY" style="font-weight: normal; margin-bottom: 0in;">
<i><span style="font-size: small;">La
otra razón para el fetichismo respecto al flujo es ideológica.
Concentrándose en el flujo se desvía el foco de atención de la muy
desigual distribución del stock de riqueza que es la fuente real del
poder económico. El flujo de renta también está desigualmente
distribuido, pero al menos todo el mundo obtiene algo y, la teoría
de la productividad marginal lo hace parecer bastante justo.
Redistribución de la renta es liberal. Redistribución del la
riqueza es radical. Políticamente, es más seguro mantener la renta
en el centro del análisis, porque no todo el mundo posee un pedazo
del stock productivo y, no hay ninguna teoría que explique la
distribución de la riqueza. Poner los stocks (riqueza) en el centro
del análisis puede plantear preguntas descorteses.(p.4)</span></i></div>
<i>
</i><br />
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
<br />
Daly explica en el documento de 1999 que el paradigma neoclásico no requiere el crecimiento infinito de forma obligatoria pero que la necesidad de responder a ciertas cuestiones lo hace imprescindible:</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in; }</style>
</div>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
<i>Aunque el paradigma
neoclásico permite el crecimiento eterno, no es una exigencia del
mismo. Históricamente la exigencia proviene porque el crecimiento es
la respuesta dada a los problemas planteados por Malthus
(superpoblación), Marx (distribución injusta) y, Keynes (desempleo) (p.1)</i></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Una advertencia, en este blog consideramos sinónimo de infinito lo que es extraordinariamente abundante, de aquello de lo que no tenemos que preocuparnos. Hemos dicho en anteriores entradas que el paradigma neoclásico, aunque pueda considerar que los recursos individuales son finitos siempre existen otros recursos que nos permiten evitar el colapso. Es lo que se describe en el documento de Daly como la teoría de las habitaciones sucesivas. (p.10)</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in; }</style>
</div>
<div align="JUSTIFY" style="font-weight: normal; margin-bottom: 0in;">
<i><span style="font-size: small;">"La
realidad parece ser que el primer [recurso] almacén en que el hombre
se encontró era sólo el primero de una serie. Cuando agotó lo que
estaba apilado en la primera estancia, encontró que podía fabricar
una llave para abrir una puerta que daba a una estancia mucho más
grande. Y, cuando agotó los recursos de está habitación más
grande, descubrió que había otra estancia más allá aún mayor. La
estancia donde estamos en el siglo XX es tan grande que las paredes
están más allá del alcance de la vista. Sin embargo, es probable
que nos encontremos al principio de toda una serie de almacenes. No
es inconcebible que la totalidad del globo—tierra, océanos y
aire—representen materia prima para la humanidad para utilizar con
mayor ingenio y, habilidad" [citado en Ordway, 1953, p. 281].</span></i></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Está declaración podría caber perfectamente en la descripción del mundo-vacio aunque se refiera a una serie infinita de recursos y, si es menester, de vertederos para los residuos. Pero quería aclarar que infinito y abundante no son estrictamente sinónimos. Algo que es infinito puede ser relativamente escaso. Los matemáticos son perfectamente conscientes de está cuestión. Como hablamos de habitaciones nos referiremos al Hotel de Hilbert con infinitas habitaciones (números naturales), pero tan escasas que no pueden alojar a conjuntos de <a href="http://hiperesfera.wordpress.com/2009/01/21/cantor-y-los-infinitos-ii/">cardinalidad superior a aleph-0</a>, como demostró Georg Cantor. En realidad, son tan escasos que si escogiéramos un número de la recta real de forma aleatoria la probabilidad de escoger un número natural, entero o racional (conjuntos de cardinalidad aleph-0) es 0. </div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://cmapspublic.ihmc.us/servlet/SBReadResourceServlet?rid=1240179557259_1242447790_692&partName=htmljpeg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://cmapspublic.ihmc.us/servlet/SBReadResourceServlet?rid=1240179557259_1242447790_692&partName=htmljpeg" height="424" width="640" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
En ocasiones, he pensado que era una buena analogía, aunque algo extrema, para explicar la diferencia entre reservas y recursos cuando los medios hablan de cifras extraordinarios de recursos que nos permitirán continuar con nuestro estilo de vida (business as usual) durante siglos y siglos. Los recursos son una cosa pero las reservas que podemos realmente aprovechar se parecen más a los números naturales o los enteros en el conjunto de números reales.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
En el paradigma neoclásico, donde el crecimiento se mide indefectiblemente mediante el valor añadido a unos recursos que ni siquiera forman parte de las funciones de producción, el planteamiento de los límites es inconcebible. Esa es nuestra realidad diaria, cuando leemos y escuchamos las noticias. Todos nuestros problemas se solucionarán una vez el PIB o el PNB vuelva a crecer.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Sin embargo, como dice Daly ese crecimiento puede ser y, de hecho, es en muchos casos antieconómico, los costes (que no se contabilizan a nivel agregado o, incluso, se convierten en ingresos) superan a los beneficios. El problema actual es que: por una parte, incluso el crecimiento antieconómico (ignorando costes) es cada vez más difícil; y, por otra, los costes de ese crecimiento son más difíciles de ignorar. En todo caso, no debemos despreciar la capacidad de la maquina de propaganda que es capaz de hacernos creer que es de día cuando estamos en una noche sin luna.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
jllanoshttp://www.blogger.com/profile/07470110687558665853noreply@blogger.com13tag:blogger.com,1999:blog-1306293898086926043.post-63823239303902626372014-02-22T09:47:00.002+01:002015-04-19T10:28:03.885+02:00Las falacias del crecimiento (Introducción)<div style="text-align: justify;">
El <a href="http://math.unife.it/lm.ecologia/Insegnamenti/management-degli-ecosistemi/materiale-didattico/Daly%20H.%20Steady%20State%20Economics%201991.pdf" target="_blank">capítulo 5</a> del libro de Herman Daly de 1977, "Steady-State Economics", se titula "Un catecismo de las falacias del crecimiento" que es un magnifico compendio de lo que se pretende transmitir en este blog. No conozco la existencia de una traducción al castellano de está obra por lo que me he permitido realizar una <a href="https://www.dropbox.com/s/myrue4wgxmtkqvr/Economia%20de%20estado%20estacionario_Herman%20Daly.pdf?dl=0" target="_blank">traducción del capítulo</a> citado. Como no soy traductor estoy seguro de que es francamente mejorable, pero espero que cumpla la función de dar a conocer mejor su pensamiento. Al menos lo he hecho con la mejor intención.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Me gustaría enfatizar que se trata de una obra de 1977. ¡Tiene casi 40 años! Y a pesar de que en determinados aspectos puede que se le note el paso del tiempo su clarividencia es tal que si lo comparamos con los trabajos de sus contemporáneos, en muchos casos, agasajados con el Premio de Economía del Banco de Suecia en memoria de Alfred Nobel, no admite parangón por la frescura de sus ideas y, su aplicación en el momento actual.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Este libro como otros posteriores del mismo autor y, otros anteriores de figuras tan señaladas como <a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Nicholas_Georgescu-Roegen" target="_blank">Nicholas Georgescu-Roegen</a> o, el mismísimo <a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Frederick_Soddy" target="_blank">Frederick Soddy</a>, entre otros, son una enmienda a la totalidad al paradigma dominante de la economía, que a pesar de los esfuerzos denodados realizados por la propaganda para ignorar y, despreciar aquello para lo que sencillamente no tienen respuesta.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
En este blog hemos hablado, repetidamente, de la necesidad que tiene el sistema del crecimiento infinito en un mundo finito y, de las hipótesis (casi mejor hablaríamos de ex-hipótesis) subyacentes que soportan esa "creencia" a la que no dudo en calificar de irracional y, especialmente destructiva. Siempre me sorprende que aquellos que defienden el crecimiento infinito, en cualquiera de sus modalidades, para continuar con el "business as usal", ignoren que sus propuestas son las realmente apocalípticas, aunque solo sea teniendo en cuenta las leyes de la física (<a href="http://crashoil.blogspot.com.es/2012/05/energia-escala-galactica.html" target="_blank">aquí</a> la traducción en el blog oil crash de un post de Tom Murphy de <a href="http://physics.ucsd.edu/do-the-math/" target="_blank">Do the Math</a> sobre la cuestión).</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Con la expresión, en todas sus modalidades, he querido incluir no sólo aquellos que defienden posiciones neoliberales, que incluye gran parte, aunque no toda la derecha y, también gran parte de la denominada izquierda o socialdemocracia. Sino aquellas que abarcan posiciones más radicales como la sostenida por el profesor <a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Vicen%C3%A7_Navarro" target="_blank">Viçens Navarro</a> y, que quedan reflejadas en <a href="http://blogs.publico.es/dominiopublico/9039/los-errores-de-las-tesis-del-decrecimiento-economico/" target="_blank">este artículo</a>. Son posiciones que de una manera u otra coinciden en la tesis básica productividad y, sustituibilidad de factores infinitas, en funciones de producción donde sólo aparecen trabajo y capital, aceptando en el fondo las premisas de la síntesis neoclásica y, su creencia en el deus ex machina del progreso tecnológico. Este artículo ha recibido diferentes respuestas, entre otras, <a href="http://crashoil.blogspot.com.es/2014/02/revista-de-prensa-vicenc-navarro-en.html" target="_blank">aquí</a> (Antonio Turiel) y <a href="http://lacrisisenergetica.wordpress.com/2014/02/08/de-progresistas-y-biofisica-economica/" target="_blank">aquí</a> (Pedro Prieto). También es posible una respuesta desde el paradigma de la economía ecológica a las que son débiles bases sobre las que Navarro construye su tesis, apelando incluso a <a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Barry_Commoner" target="_blank">Barry Commoner</a> de una manera indebida.<br />
<br />
Algunas de estas tesis propugnan un cambio en el modelo de crecimiento sobre la base de fuentes renovables que serán suficientes para continuar con nuestra sociedad de "progreso", en una especie, de desmateralización económica o, lo que Daly llama con acierto "angelización" del PNB (o el PIB). Estas propuestas adolecen de una gran debilidad argumental porque simplemente no contabilizan todos los costes que suponen, de la misma forma que no lo hace la economía neoclásica-keynesiana.<br />
<br /></div>
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Por ejemplo, hay gente que propugna la electrificación de la sociedad sobre la base de fuentes energéticas renovables, pero sin aclarar de donde va a salir la potencia necesaria para crear la colosales infraestructura necesarias para transformar la realidad actual. La cuestión es que los números de una sociedad basada exclusivamente en fuentes renovables no salen. Esas fuentes, ni tienen la potencia que algunos le atribuyen, ni por si mismas pueden funcionar, necesitan el auxilio de las fuentes no renovables. Para ver claramente está impostura me remito a este <a href="http://www.eis.uva.es/energiasostenible/?p=1897" target="_blank">post</a> y, el correspondiente estudio del Grupo de Energía y Dinámica de Sistemas de la Universidad de Valladolid. En él se dice:<br />
<br /></div>
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<i>"Para el caso de la fotovoltaica y la concentración solar el delito
quizás no es tan grave (se refiere a un estudio sobre la energía eólica): simplemente no se les ha ocurrido a la mayoría
confrontar lo que dicen sus papeles y sus cuentas con la simple realidad
en una cuestión clave para estas tecnologías: la densidad energética,
la energía eléctrica neta que viertes a la red por metro cuadrado de
ocupación real de las infraestructuras necesarias. Nuestros resultados
son contundentes: la densidad energética real es entre 4 y 7 veces menor
que la publicada en revistas científicas en las que luego se basan
informes como el de Greenpeace 100% renovables.</i><br />
<br />
<i>
</i><i>Y la cosa no acaba aquí, casi nadie tiene en cuenta que las energías
renovables, como siempre dice nuestro amigo Pedro Prieto, son energías
que se renuevan captadas con sistemas materiales que no se renuevan. Y
nos topamos con límites parecidos a los que tienen las energías fósiles y
nucleares: la escasez en un mundo finito con una economía soñando con
el crecimiento perpetuo."</i><br />
<br />
En apoyo de lo anterior, <a href="http://oilprice.com/Alternative-Energy/Renewable-Energy/Peak-Minerals-Shortage-of-Rare-Earth-Metals-Threatens-Renewable-Energy.html" target="_blank">este artículo</a> del profesor Chris Rhodes pone algunos puntos sobre las íes respecto de las bases no renovables de los sistemas renovables y, su relación con la energía, como no podría ser de otra forma.<br />
<br />
Es habitual escuchar la posibilidad de un crecimiento sostenible, en otras palabras, lo mejor de los dos mundos, crecimiento del producto sin impacto o con un impacto reducido en el ecosistema. Es cierto que tal visión tiene el mérito de reconocer que la economía no es más que lo que Daly llama una sub-esfera de la esfera ecológica. Por lo tanto, se aleja del paradigma de la economía neoclásica-keynesiana que considera a la economía como una esfera aislada donde se producen intercambios entre diferentes sectores pero en el que no existe entorno. La naturaleza es un repositorio de materiales y energía y, un vertedero del sistema de producción. La energía, como los materiales, no son más que bienes intermedios para la producción, como explicábamos en <a href="http://economiapangloss.blogspot.com.es/2013/10/la-economia-como-sistema-energetico-i.html" target="_blank">una entrada anterior</a>. Sin embargo, ignora de manera deliberada que dado que la esfera ecológica esta virtualmente en estado estacionario, no es posible para nada que éste incluida en la misma crecer más allá de sus límites. Es evidente que en ningún caso se podría llegar a ese extremo. El concepto mismo de crecimiento verde o, sostenible es un oxímoron que debe ser combatido, porque no hace más que sustentar la causa que nos ha traído hasta el lugar donde nos encontramos.<br />
<br />
<br />
Daly señala la extrema debilidad de los medidores de renta o producción
agregados como aproximaciones a la medición del bienestar (de hecho, existe una correlación
negativa que hoy en día resulta cada vez más difícil de ocultar) y, nos
revela que la forma de contabilizar las cosas, como ocurre con estas
propuestas, tiene un impacto decisivo en las conclusiones. O dicho de
otra manera, se contabiliza de una forma determinada para obtener el
resultado deseado. En realidad, cuando hablamos de crecimiento nos
referimos a crecimiento del PNB, PIB o cualquier agregado similar que
mide sin contabilizar los costes de su
obtención. En opinión de Daly, que comparto plenamente y, utilizando el lenguaje propio de la economía, podemos decir que en estos momentos los costes marginales superan a los beneficios marginales, lo que nos conduce al crecimiento antieconómico. El problema es que a nivel agregado, a diferencia de lo que ocurre a nivel micro, no reconocemos los costes de la producción.<br />
<br />
Hay diversos problemas en el reconocimiento de los costes, pero uno que me parece significativo es que adolecemos de lo que calificaría de un problema de marco temporal. Daly lo expresa diciendo que el sistema no tiene en cuenta los costes intergeneracionales lo que es un problema de distribución y, no propiamente de asignación de recursos. <br />
<br />
Para acabar está introducción, debo decir que suscribiendo el concepto de crecimiento antieconómico que ha sido una constante en muchos países desarrollados desde hace años, en algún caso décadas, hemos llegado a un punto en que, incluso el crecimiento contable de la producción medido en términos de PIB es, cada vez, más difícil y, parece otearse en el horizonte el decrecimiento o, como mínimo un estancamiento secular. Esta situación en la que estamos, conlleva algunos efectos muy relevantes que iré señalando en futuras entradas. Pero me gustaría pergeñar algunas ideas:</div>
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<ol>
<li>El mantenimiento de la esperanza en el crecimiento es el pegamento de nuestra sociedad, sin esa esperanza las desigualdades se hacen más insoportables y, el tejido social lenta pero implacablemente se debilita. Daly cita a Henry Wallich en una frase demoledora que lo resume a la perfección:
<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in; }</style>
<div align="JUSTIFY" style="margin-bottom: 0in;">
<i>“<span style="font-size: small;"><span style="font-weight: normal;">El
crecimiento es un sustituto de la igualdad </span></span><span style="font-size: small;"><span style="font-weight: normal;">en
e</span></span><span style="font-size: small;"><span style="font-weight: normal;">l
ingreso. En tanto haya crecimiento hay esperanza y, eso hace las
grandes diferencias en el ingreso tolerables”</span></span></i> </div>
</li>
<li>Daly expresa de manera contundente como los dos factores neoclásicos de las funciones de producción, capital y trabajo aumentaban su productividad a costa de los recursos cuyo precio en el mercado estaba muy por debajo de su valor considerando sus costes sociales y ecológicos que son omitidos de las mediciones agregadas. Hoy en día, cuando estamos tocando las paredes de la esfera ecológica que nos contiene, ya no es posible resolver el conflicto entre capital y trabajo como se resolvió esencialmente después de la SGM a costa de la disminución en la productividad de los recursos. Es por eso, que el sistema capitalista debe resolver ese conflicto en favor del factor capital, lo que nos lleva a la última reflexión.</li>
<li>La intensificación en el desigual reparto de la renta y, la riqueza es el medio que tiene el sistema de prolongar su agonía. Aunque pueda parecer contraintuitivo, si pensamos que nos enfrentamos a serias dificultades en el crecimiento del producto, aunque este sea antieconómico, cuanto más esterilizadas estén las expectativas generadas por el dinero/deuda, más podemos retrasar el enfrentarnos a una situación para el que el capitalismo no tiene respuestas. Cuanto más dinero/deuda acumulen los que más tienen menos impacto tienen sobre la producción actual (menor consumo marginal). Se traduce en el aumento de el precio de determinados activos, predominante financieros, y no se traduce en nueva producción. Esto es, sin duda, "self-defeating", pero permite hacer algo que nos es muy familiar, dar una patada hacia adelante, con el grave inconveniente de deteriorar aún más una situación que de por si no es nada brillante.</li>
</ol>
</div>
jllanoshttp://www.blogger.com/profile/07470110687558665853noreply@blogger.com20tag:blogger.com,1999:blog-1306293898086926043.post-30816667984863409082014-02-04T16:00:00.000+01:002014-02-06T16:16:48.724+01:00La economía como sistema energético (II)<div style="text-align: justify;">
En la entrada <a href="http://economiapangloss.blogspot.com.es/2013/10/la-economia-como-sistema-energetico-i.html" target="_blank">anterior</a> afirmaba que la energía no es únicamente un bien intermedio como el resto de recursos naturales sino que posee características singulares. Esas características emergen claramente cuando eliminamos ciertos supuestos aceptados en la corriente dominante de la economía que explica a través de sus modelos del ciclo de producción. En ellos la energía, o mejor diríamos la exergía (capacidad de producir trabajo útil), es orillada por irrelevante al no suponer ningún límite al crecimiento.<br />
<br />
Hemos de tener bien claro que las funciones neoclásicas de producción parten de la base que el capital creado por el hombre es un sustituto perfecto o casi perfecto de los recursos naturales (elasticidad de sustitución constante). Tanto el capital humano como el capital humano manufacturado pueden incrementarse compensando la caída o reducción del capital natural, ya sea renovable o potencialmente renovable y no renovable medido en una escala humana de tiempo. </div>
<div style="text-align: justify;">
<br />
Si concebimos la economía como un flujo de energía, primero debemos
obtenerla y transformarla, y luego administrar ese flujo para la
producción. La tecnología nos ayuda en ambos aspectos, nos permite
amplificar los flujos de energía de la misma forma que un polipasto nos
permite levantar y mover grandes pesos y canalizarla para la acumulación
de capital físico que amplifica la producción de bienes y servicios. En mi opinión, concebir la economía como un flujo energético permite entender mejor los mecanismos subyacentes y porque las teorías neoclásicas carecen de la potencia necesaria para construir una modelo (fábula) que nos permita diseñar alternativas viables a una crisis que no parece tener fin.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br />
También vimos que la piedra angular de esa omisión es debida a un <i>deus ex machina </i>que permite considerar que aunque las fuentes individuales de energía puedan ser recursos finitos siempre es posible a través de la tecnología disponer de la potencia necesaria para la producción creciente de bienes y servicios. Ese factor exógeno constituye la palanca fundamental del crecimiento económico según el paradigma neoclásico. El corolario del supuesto es que el aumento de precios de determinadas fuentes hace que existan incentivos para que aparezcan otras nuevas que sustituyen de forma cuasi-perfecta a las anteriores. Se trata de cambios suaves que además estimulan la producción de equipo e infraestructuras. Es cierto que el progreso técnico nos ha proporcionado conversores energéticos muy potentes y flexibles que permiten el aprovechamiento de un mayor número de fuentes de energía. Por está causa, hemos pasado de una economía basada esencialmente en conversores orgánicos (humanos y animales) a conversores artificiales, motores, calderas, etc. Han sido las fuentes no renovables y especialmente los combustibles fósiles, carbón, petróleo y gas los pilares que ha permitido que los recursos naturales se transformen en capital productivo durante los dos siglos pasados.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br />
Durante el siglo XIX y parte del XX las innovaciones permitieron abaratar progresivamente la energía obtenida lo que se tradujo en saldos crecientes de energía neta. Había muchos lugares fáciles donde obtener energía y los avances tecnológicos hacían la labor más sencilla. Sin embargo, esa tendencia es temporal y a partir de cierto punto (tipping point) con el agotamiento progresivo de los mejores lugares (sweet spots) se produce el efecto contrario donde los costes de obtención crecen de manera exponencial mientras que las mejoras de eficiencia lo hace de forma aritmética.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br />
Una de las consecuencias más importantes de disponer de una gran potencia gracias a los conversores artificiales es el aumento en la producción de alimentos. La <a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Revoluci%C3%B3n_verde" target="_blank">revolución verde</a> ha propiciado el incremento de la población mundial que se ha multiplicado por 7 en tan sólo doscientos años (el famoso palo de hockey que podemos ver en el gráfico). Ese incremento ha sido fruto de la aplicación masiva de capital que han permitido la llamada agricultura industrial con rendimientos crecientes a escala. El fantasma anunciado por Malthus en su "Essay on the Principle of Population" se desvaneció progresivamente. De tal forma que la tierra como factor limitante despareció asimismo del radar de los economistas. Por ese motivo citábamos el contraste entre los clásicos y los neoclásicos en este punto fundamental de los factores de producción.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/5/56/World-Population-1800-2100.svg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="400" src="https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/5/56/World-Population-1800-2100.svg" width="390" /></a></div>
<br />
El fantasma malthusiano no es más que la existencia de uno o varios factores limitantes que impiden el crecimiento infinito. Se puede creer que como ocurrió en el siglo XIX que el progreso tecnológico permitirá evitar el colapso. Sin embargo, a día de hoy, en contra de la creencia generalizada en los poderes taumatúrgicos de la tecnología, las cosas distan de ser esperanzadoras. El aprovechamiento de una energía acumulada durante millones de años en unas décadas constituye un suceso realmente extraordinario y su repetición de manera oportuna para nuestros intereses es improbable.</div>
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<br />
La neomanía considera que cualquier cosa imaginable es posible con los medios y la inteligencia adecuada. Se habla de nuevas fuentes de energía o del aprovechamiento de la inmensa energía solar que llega a nuestro planeta y que se manifiesta en diversas formas, calor luz, viento ..., sin embargo, debemos tener en cuenta que de la energía que recibe la tierra
cada día se devuelve casi su totalidad al espacio de lo contrario nos
calentaríamos como un horno, y no tiene nada que ver con el
calentamiento global o el cambio climático. En este <a href="http://physics.ucsd.edu/do-the-math/2012/04/economist-meets-physicist/" target="_blank">post</a> de Do The Math se explica de forma entretenida en un debate entre un economista "exponencial" y un físico "finito".<br />
<br />
Un ejemplo que chifla ha este tipo de pensamiento es una noticia como <a href="http://www.pnnl.gov/news/release.aspx?id=1029" target="_blank">está</a> sobre algas que producen bio-fuel. En la noticia nada se dice de balances energéticos, sólo que resulta más económico que otros procesos, pero de que precio estamos hablando y de que tasa de retorno energético. Aunque tenemos un pista muy clara:<br />
<br />
<i>The system runs at around 350 degrees Celsius (662 degrees Fahrenheit)
at a pressure of around 3,000 PSI, combining processes known as
hydrothermal liquefaction and catalytic hydrothermal gasification.
Elliott says such a high-pressure system is not easy or cheap to build,
which is one drawback to the technology, though the cost savings on the
back end more than makes up for the investment.</i><br />
<br />
El bio-fuel es un vector y su tasa de retorno puede llegar a ser incluso negativa, un sumidero de energía, pero necesita un precio elevadísimo para ser rentable y el respaldo de fuentes de energía baratas y abundantes con altas tasas de retorno, sin ello no tiene sentido.<br />
<br />
En este punto conviene citar a Gail Tverberg y su popular blog <a href="http://ourfiniteworld.com/" target="_blank">our finite world</a> donde sostiene una tesis a la que me adhiero respecto de la importancia que tienen los límites financieros que son consecuencia directa de los límites de los recursos. En realidad se trata de dos aspectos de la misma realidad pero su enfoque es especialmente acertado en la descripción de los mercados de recursos a medio y largo plazo.<br />
<br />
Para entender los límites financieros es necesario volver, aunque sea brevemente, sobre el significado del dinero y su creación. El dinero en la definición del Premio Nobel de Química y economista heterodoxo Frederick Soddy es la nada que obtienes a cambio de algo antes de obtener cualquier otra cosa. La nada nos evoca la confianza que depositamos en el sistema que respalda la capacidad de intercambio presente y futura del dinero. Algunos definen al dinero como deposito de valor, en realidad su función como deposito de valor es él algo futuro que obtendremos si renunciamos a tenerlo ahora, es pues una función de intercambio en el tiempo. Además esa renuncia se hace con la esperanza de obtener algo más de lo que obtendría ahora, lo que se expresa por el tipo de interés. Muchas cosas pueden frustrar esas expectativas, como una inflación que deteriore la capacidad de compra de ese dinero resultando que cuando quiero obtener algo lo que obtengo es menos de lo que hubiera podido obtener antes. Lo que es importante señalar es que ese dinero es una reclamación futura de bienes y servicios. No es extraño por ello afirmar que el dinero es deuda, dos cara de la misma moneda.<br />
<br />
Por contra, el paradigma dominante de la economía tiene una visión completamente diferente. El dinero es neutral por ello las deudas de unos se cancelan con las haberes de otros. Unos ahorran y otros invierten. Los bancos son mediadores que se pueden omitir de los modelos pues tienen una mera función de intermediación entre ahorradores e inversores. Sin embargo, el sistema bancario puede generar y de hecho genera dinero sin necesidad de que exista un ahorro previo como bien destacó Keynes. <br />
<br />
Los bienes y servicios reclamados se deben obtener mediante potencia que es función de la energía empleada y la tecnología disponible en un periodo de tiempo determinado. La tecnología, como no, está sometida a las leyes de la física y no pueden violarlas. El problema es que mientras la producción debe seguir las leyes de la física, la generación de dinero/deuda no tiene que hacerlo. Esta es la clave para entender porque la economía no concibe la existencia de límites al crecimiento. Cualquier economista ortodoxo considerará como creación de riqueza el aumento de precio de un activo, por ejemplo un inmueble sin que se haya invertido potencia alguna en él durante el período en que se produce el citado aumento. Sin potencia lo único que ha podido hacer el inmueble es permanecer tal como estaba o haberse deteriorado, pero medido en términos monetarios que no están sometidos a las leyes de la física el inmueble tiene más valor. La razón "económica" es que el deseo por tener ese inmueble medida en términos de la utilidad que proporciona ha aumentado y ese aumento se traduce en un precio de mercado superior. Como la utilidad es un mera construcción mental la misma puede crecer de forma indefinida y el deseo respaldado por deuda/dinero incrementa la riqueza y ambos no tienen límites físicos ni se rigen por las leyes naturales.<br />
<br />
Por esa misma razón, no debería existir ningún problema debido al aumento del precio de una determinada fuente de energía, ya que, o bien los sustitutos perfectos o bien los recursos marginales de esa misma fuente se podrán explotar aportando la energía necesaria al proceso productivo. El problema es que los datos nos cuentan una historia completamente distinta. Los precios altos provocan recesiones, en el caso de EEUU diez de las últimas recesiones son precedidas por una elevación del precio del petroleo. ¿Que ocurre? La respuesta es que cualquier restricción en la energía neta provoca un cuello de botella en al producción al disminuir la utilización de los conversores. Si la restricción es debida a una acto voluntario, una vez restablecida la capacidad de producir trabajo útil se restablece la situación (shock de oferta). Pero si la restricción se debe a la existencia de un límite natural como la disminución de la energía neta por debajo de un cierto umbral entonces sólo la tecnología puede acudir en nuestra ayuda. La economía dominante considera, cosa nada sorprendente, que la tecnología tampoco tiene ningún límite en sus posibilidades y que tampoco sufre ninguna restricción por las leyes de la física. Aquello que podemos imaginar es realizable podría ser su lema.<br />
<br />
Si se tropieza con una disminución de la utilización de la energía, como ocurre desde 2005 en los países de la OCDE con el petróleo su explicación es algo tan peregrino como el llamado peak de demanda. Consiste en que no utilizamos más energía porque somos más eficientes y simplemente no la necesitamos y/o tenemos mejores alternativas. Por ejemplo, los coches son más eficientes y necesitan menos energía para recorrer el mismo trayecto. Una vez más nos encontramos con la realidad de los datos. Si bien es cierto que hay una cierta ganancia de eficiencia, especialmente en EEUU porque partían de una situación en el transporte realmente muy poco eficiente, la mayor parte de la disminución en el consumo de derivados del petroleo se debe a que disminuye la distancia recorrida simplemente porque es demasiado caro para muchas personas con empleos marginales o sin empleo utilizar el vehículo como lo hacían con precios más bajos.<br />
<br />
En muchos casos las ganancias de eficiencia son fruto del traslado de la producción de ciertos bienes y servicios a otros países que son menos eficientes pero gracias a su estructura de costes permiten precios más reducidos. En términos empresariales no hemos hecho más que un "outsourcing" que ha mejorado nuestras cuentas pero en términos de contabilidad planetaria hemos empeorado. El no reconocer esos costes no hacen que desaparezcan. Es un problema del ámbito espacial y temporal con que hacemos nuestras cuentas. <br />
<br />
El tema de como contabilizamos nuestra producción de bienes y servicios requiere sin duda una amplia explicación, pero baste considerar que contabilizamos como renta la derivada de neutralizar un coste que ni siquiera hemos registrado. Una sistema para tratar residuos se contabiliza pero no el coste que significa el residuo generado. No tengo muy claro como se percibe esto por parte del gran público pero en mi opinión es de locos. En palabras de Daly:<br />
<br />
"Also we must stop the asymmetry of adding to GDP the production of anti-bads without first having subtracted the generation of the bads that made the anti-bads necessary"<br />
<br />
Finalmente, combatir la creencia extendida sobre un progreso tecnológico todopoderoso es una tarea ardua, en la que se produce la inversión de la carga de la prueba. Es normal la existencia de noticias que con el paso del tiempo se ven como infundadas a las que se les concede una credibilidad de la que carecen. Podríamos rescatar multitud de noticias de hace más de 10 años en las que prometían avances increíbles que parecen estar pendientes de realización sine die. Siempre corresponde al que se opone a las promesas tecnológicas intentar probar que se trata de avances que por ejemplo, en lugar de ahorrar, significan un aumento del consumo o que no son aplicables a gran escala o que las cuentas se realizan de forma parcial sin tener en cuenta la totalidad de la contabilidad del proceso. Un ejemplo paradigmático son los coches eléctricos, donde las discusiones de eficiencia parten normalmente del hecho falso de que la electricidad es una fuente de energía y realizamos el cálculo de su rendimiento una vez tenemos la electricidad, sin tener en cuenta los rendimientos en su generación, transporte e incluso almacenamiento. También se omite de forma sistemática las enormes inversiones en infraestructuras, cuya construcción es altamente dependiente de los combustibles fósiles, necesarias para aumentar de forma significativa el consumo energético en forma de electricidad que es apenas el 10% del total, aunque muchos tengan la percepción de que es un porcentaje muy superior.<br />
<br />
El futuro de la sociedad no pasa por el crecimiento anti-económico e insostenible que se nos propone. El cambio de mentalidad necesario para aceptar un sociedad basada en un estado estacionario donde desarrollo no es sinónimo de crecimiento. Se trata, sin duda, de una meta muy lejana pero imprescindible para nuestra supervivencia.</div>
jllanoshttp://www.blogger.com/profile/07470110687558665853noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1306293898086926043.post-3081933470217781432013-11-11T13:42:00.000+01:002013-11-11T13:42:20.197+01:00¿Quo vadis Mario Draghi?<div style="text-align: justify;">
El jueves 7 de noviembre el presidente del BCE Mario Draghi anunció una rebaja de tipo por el se refinancia al sistema bancario del 0,50% al 0,25%, bajando del 1% al 0,75% la facilidad marginal de crédito y manteniendo el tipo que retribuye los depósitos de los bancos en el BCE en el 0% (<a href="https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2013/html/pr131107.es.html" target="_blank">nota de prensa</a>).</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
En la <a href="http://c14098-o.z.core.cdn.streamfarm.net/018ecbiphoneod/pc07112013_en_200.mp4/playlist.m3u8" target="_blank">rueda de prensa </a>el señor Draghi explicó los motivos que condujeron a la decisión que no obtuvo la unanimidad del consejo de gobierno, formado por el comité ejecutivo y los gobernadores de los bancos centrales de los países miembros del Euro.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
La razón de esta medida es apuntalar la incipiente pero débil recuperación. La reducción es factible por la ausencia de tensiones inflacionarias, y persigue acabar con la anemia crediticia que puede llevar al traste las expectativas positivas reflejadas en los indicadores de confianza.</div>
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
Según muchos expertos los efectos de la bajada de tipos se pueden reflejar en la caída del Euro respecto a otras divisas y en la reducción de los tipos de intereses de los activos más "seguros" atrayendo dinero a la bolsa que seguiría con su "rally" alcista. Por ejemplo, en Cinco días declaraba:</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<i>Natalia Aguirre, analista de Renta 4. “De cara al medio plazo, la bajada
de tipos y sobre todo la confirmación de que la política monetaria se
mantendrá muy flexible durante un periodo prolongado de tiempo (posibles
rebajas adicionales del tipo repo, posibilidad de situar el tipo de
depósito en negativo, posible nuevo LTRO) debería servir de apoyo para
la renta variable”</i></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
La depreciación del euro servirá para mejorar las exportaciones fuera de la zona monetaria y combinado con medidas "algo" (sin excesos) expansivas en los países centrales ayudarían a los periféricos a crecer con más firmeza. Hasta aquí deducciones lineales llenas de "wishful thinking" que por lo general sólo aciertan cuando rectifican cuando ya han sucedido los eventos y encuentran la forma de explicarlos en retrospectiva. Como decía Yogui Berra: </div>
<div style="text-align: justify;">
<br /><div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<i>“Past data has a lot of
good in it, but it is the bad side that is bad”</i></div>
</div>
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
El banco central utiliza como instrumento el tipo de interés ya que no puede controlar de forma directa la cantidad de dinero en la economía. Aunque es creencia extendida que son los bancos centrales los que crean el dinero y controlan su cantidad, la realidad es muy diferente. Existe lo que algunos acertadamente han denominado velo monetario donde el papel del sistema bancario es un mero intermediario entre ahorradores e inversores. Sin embargo, el sistema de reserva fraccionaria, no en su descripción académica, sino como creador de dinero endógeno propicia la aparición de burbujas en el precio de activos alimentadas por la creación de dinero dentro sistema bancario. El ejemplo paradigmático fue la burbuja inmobiliaria que estalló finalmente en 2008 aunque dio claros síntomas de agotamiento en el verano de 2007.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
En el 2008 se inició el proceso inverso de destrucción de dinero/deuda ante la contracción masiva de los balances bancarios. En este punto, se produjo el rescate de los bancos mediante inyecciones masivas de capital público y expansiones de los balances de los bancos centrales para compensar los efectos de esa destrucción (QE;LTRO...). En la zona euro la economía dio algún indicio de recuperación en 2010, pero se fue al traste ante la llamada crisis de la deuda soberana que golpeo con fuerza a los países de la periferia, llamados despectivamente PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España). Los subsiguientes rescates, explícitos en los países pequeños y encubiertos en los grandes (España e Italia) ya son historia.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Durante este tiempo, y gracias a las masivas facilidades crediticias del BCE, se ha ido disimulando la situación de asfixia financiera que sufren muchas entidades de las llamadas sistémicas. Las exigencias de capital superiores (Basilea III) se encuentra con las serias dificultades que tienen los muchos bancos para acceder a los mercados. Las enormes cantidades de dinero facilitadas por el BCE a los bancos en las operaciones LTRO debido al cierre de los mercados de capitales ante su deteriorada solvencia, deberán prolongarse más allá de su vencimiento. Es muy dudoso que puedan generar o encontrar en el mercado el dinero para su devolución. La deflación encarece el dinero, es un efecto que no se suele considerar pero que tiene efectos demoledores sobre cualquier intento de desapalancarse, y entorpece aún más cualquier intento de salida de la crisis. El sistema rescatado mediante la inyección masiva de dinero/deuda que avalan de forma gratuita los contribuyentes de los países de los bancos que solicitan esos créditos, necesita más y más de su droga, el dinero fácil y barato.</div>
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
El dinero inyectado en parte se esteriliza cuando los bancos lo depositan en el BCE, pero otra parte va hacia un mercado financiero ansioso de oportunidades, además también la Reserva Federal y el Banco de Japón haciendo lo mismo y más. Surgen burbujas por doquier, por ejemplo, elevaciones de la cotización de acciones que multiplican de manera escandalosa la generación de beneficios de las empresas, es decir, anticipan que ese beneficio crecerá de forma geométrica y sólo puede suceder con un crecimiento robusto de la economía. Cuando esas expectativas irracionales no se cumplan sucederá lo inevitable. Aquí no se trata de previsiones o análisis de sucesos pasados proyectados hacia el futuro. Se trata de que si conduces recto hacia un muro de hormigón armado de 3 metros de espesor con tu coche y aceleras sin desviar la trayectoria te la vas a pegar. Además a partir de una cierta velocidad aunque gires el volante el coche seguirá recto y sólo te salvarás si tienen unos buenos frenos y distancia de frenado suficiente. Y aún así, es probable que salgas seriamente lesionado si la deceleración es excesivamente brusca.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Lo que hace Mario Draghi es alimentar a la bestia porque sabe que cuando deje de alimentarla vendrá a devorarlo. ¿Cuanto tiempo la sucesión de burbujas pueden alimentar el espejismo?. No sabría decirlo, pero lo cierto es que cualquier intento de crecimiento global, no unos a costa de los otros, conllevará presiones sobre recursos y medio natural que no pueden extenderse mucho en el tiempo.</div>
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
Como hemos mantenido el dinero no es un mero facilitador de intercambios, ni simplemente un depósito de valor, es la expectativa de bienes y servicios futuros por lo que la creación de dinero sin inflación, objetivo de todo Banco Central, implica crecimiento. Tan simple como eso. Cuando se produce inflación en el precio de algunos activos sin reflejo en el crecimiento el sistema falla. La narrativa de que el dinero es neutral y que al final no induce cambios sobre la variables reales sólo sobre el nivel de precios es contrario a toda la actuación que a largo plazo están llevando a cabo los Bancos Centrales, a no ser que 6 años de expansión monetaria y sin perspectivas de acabar sea corto plazo, y el largo plazo sea el próximo siglo. </div>
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
La inflación en el precio de determinados activos puede verse acompañado por una caída en el precio de otros, especialmente si la política se orienta a deprimir la demanda agregada mediante incremento de impuestos y la bajada de salarios. De está forma vivimos en el peor mundo posible, burbujas de activos que conducen a la inestabilidad del sistema financiero, deflación de salarios que deprimen la demanda. La reducción de costes salariales sirve para ganar competitividad y exportar más, siempre que haya demanda solvente fuera y permita que los beneficios cumplan las elevadas expectativas que el mercado ha puesto en las empresas elevando su cotización. Si algo no se cumple es castillo de naipes se desmorona. Por ejemplo, bajan los costes salariales pero suben los energéticos por causas endógenas (captura del regulador y asunción de inversiones erróneas por los consumidores que pagan el pato) y exógenas (subida de precio de los recursos ante expectativas de crecimiento y costes de producción más elevados). </div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
A donde va el BCE, con su presidente Mario Draghi a la cabeza, pues simplemente hacia el muro de hormigón acelerando y esperando que los límites del crecimiento que representan ese muro se desintegren, porqué alguien invente la teletransportación y haga que desaparezca.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://images2.wikia.nocookie.net/__cb20091116112057/memoryalpha/en/images/1/1d/USS_Enterprise_(alternate_universe)_transporter_in_use.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="133" src="http://images2.wikia.nocookie.net/__cb20091116112057/memoryalpha/en/images/1/1d/USS_Enterprise_(alternate_universe)_transporter_in_use.jpg" width="320" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
jllanoshttp://www.blogger.com/profile/07470110687558665853noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1306293898086926043.post-37073042020354662013-10-31T16:13:00.000+01:002013-11-04T19:24:07.250+01:00La economia como sistema energético (I)<div style="text-align: justify;">
La mayoría de economistas a los que se les pregunte sobre la energía responderán que se trata de un bien intermedio para la producción de bienes y servicios, que no tiene ni más ni menos importancia que cualquier otro. Si una fuente de energía aumenta su precio, habrá incentivos para sustituirla por otra más barata. Además, una subida de precio incentivará las inversiones para aumentar la producción, para eso sirve precisamente el sistema de precios. Finalmente, también impulsará medidas de ahorro y eficiencia. En cada caso, el sistema reaccionará utilizando la más favorable o una combinación optima de las mismas.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
Sin embargo, debajo de esos mecanismos subyacen ciertas hipótesis que son cuestionables. Pero vayamos por partes. En esta entrada debatiremos si la energía es un bien intermedio como cualquier otro o tienen algunas características que lo hacen singular.<br />
<br />
Convendremos que la energía es un elemento imprescindible para la producción. Los factores neoclásicos de producción, capital y trabajo, son ambos dependientes de la energía. Ahora bien, si no considero a la energía como un factor limitante no tienen sentido que lo incluya en la función de producción. En la modelización de la producción, el paradigma neoclásico supone de manera axiomática que los recursos son infinitos (en su conjunto), o tan abundantes que no merece la pena tenerlos en cuenta. Desde la perspectiva de 100 años atrás tal suposición podía tener sentido, a día de hoy resulta una broma de mal gusto. A continuación veremos que las fuentes de energía además de ser un recurso finito no es comparable con ningún otro.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Antes de continuar quisiera señalar algo que me parece está en el núcleo de la discusión. La suposición de que los recursos son ilimitados ha tenido un efecto colateral y es la atribución en el modelo neoclásico de una parte sustancial del crecimiento económico a un <a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Deus_ex_machina" target="_blank">deus ex machina</a>, el progreso tecnológico, derivado del infinito ingenio humano (<a href="https://en.wikipedia.org/wiki/Solow_residual" target="_blank">residuo de Solow</a>). En mi opinión, una parte importante del éxito de esa explicación, que es aceptada con naturalidad, radica en que todos nos sentimos participes de ese ingenio cuasi omnipotente, aunque no colaboremos. De la misma forma que nos sentimos participes de los éxitos de nuestro equipo favorito sin formar parte de él.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Otra cuestión relevante que provoca la omisión de la energía en el modelo, es que considera al sistema reversible. Significa que tampoco existen residuos que puedan afectar a la producción o que estos son asumidos por el sistema ecológico. La reversibilidad ignora las leyes de la termodinámica al no ser esta, que si está sometida a esas leyes, parte del sistema económico. Es simplemente un almacén de donde se extraen recursos y se vierten los residuos que resultan de la producción pero que no se ve afectada. Es posible que un determinado recurso se pueda agotar pero siempre encontrará un sustituto para su reemplazo.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Para entender los efectos de la omisión de un factor limitante en el modelo neoclásico, conviene compararlo con los factores de producción de la economía clásica. Los clásicos tenían en cuenta, además del trabajo y el capital, el factor tierra. Su cantidad finita conducía finalmente a la economía a un estado estacionario (steady-state). En el paradigma neoclásico el factor tierra desaparece, y pasa a formar parte del capital. La intervención humana es la que la convierte la tierra en capital que es creado por la mano del hombre. De está forma se remueve el único obstáculo que inevitablemente tenía rendimientos decrecientes a largo plazo lo que constituía el impedimento esencial para postular el crecimiento ilimitado.<br />
<br />
Volvamos a la explicación de porque los recursos energéticos son diferentes de cualquier otro bien intermedio. Mediante el uso de la energía se genera trabajo útil por unidad de tiempo (potencia) que se requiere para producir bienes o servicios sin importa lo "intangible" que sea el servicio. Tanto es así que nosotros mismos estamos limitados en nuestro esfuerzo intelectual, si nos hacen una pregunta difícil mientras caminamos lo más probable es que nos paremos incapaces de poder realizar una tarea tan sencilla ante la exigencia que supone encontrar la respuesta que requiere una actividad cerebral con mayor consumo de energía ya que nuestra capacidad de generar potencia es limitada.<br />
<br />
Por otra parte debemos tener en cuenta tres factores claves en la obtención de la energía que necesitamos para producir:</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<ol>
<li><u><b>Obtener energía cuesta energía</b></u>. Nos interesa únicamente la energía neta que obtenemos. Cuando el cociente de energía neta sobre energía invertida llega 1:1 deja de ser una fuente de energía, sin importar cuantas reservas tengamos. Este concepto se denomina tasa de retorno energético (<a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Tasa_de_retorno_energ%C3%A9tico" target="_blank">TRE</a>) que mide el saldo de la fuentes entre lo que obtengo y lo que invierto en obtenerlo. Una mejora de la tecnología puede permitir recuperar esos recursos si reduce la energía necesaria para su obtención. Sin embargo, las mejoras en eficiencia juegan en una liga distinta, a largo plazo los rendimientos decrecientes (costes crecientes en la obtención de los recursos marginales) superan cualquier reducción de eficiencia limitada por las leyes de la termodinámica. En este momento hacemos abstracción de que la ausencia de rentabilidad económica siempre se producirá antes que se llegue al saldo 0 de energía neta, salvo subvenciones que compensen la falta de rentabilidad. </li>
<li><b><u>Las fuentes de energía primaria necesitan, en general, ser transformadas para su uso productivo</u></b>. El vector energético obtenido tiene una energía inferior a la fuente de la que proviene. No sólo se pierde energía en la conversión, también en el transporte puede haber perdidas sustanciales (electricidad). La segunda Ley de la termodinámica actúa de forma implacable. Por lo tanto, a efectos prácticos, una fuente primaria deja de ser tal mucho antes que alcance la razón 1:1 entre la energía obtenida y la utilizada. Ojo aquí, un vector energético puede tener un TRE inferior a 1. Es evidente que eso es posible si dispongo de un conjunto de fuentes con TRE que me lo permitan.</li>
<li><u><b>Siempre explotamos lo más fácil primero</b></u> dejando lo más difícil para cuando no podemos satisfacer la demanda ya sea porque con los recursos fáciles no llegamos o porque estos se agotan. A medida que ponemos en explotación las fuentes más difíciles la TRE declina. Puede haber ganancias de eficiencia que permitan mejorar el saldo energético de los recursos marginales. Por ejemplo, la explotación de las <a href="http://www.theoildrum.com/node/10011" target="_blank">arenas bituminosas del Canadá</a> han mejorado su TRE con el tiempo por circunstancias muy específicas de esa explotación. No obstante, la TRE nada tiene que ver con la del petróleo convencional on-shore. Como he dicho ganancias de eficiencia y rendimientos decrecientes son de ordenes de magnitud diferentes.</li>
</ol>
El lector se habrá dado cuenta que aunque los recursos fueran infinitos o tan abundantes como para no preocuparse, el hecho de que sean cada vez más difíciles de obtener provocará unas TRE decrecientes cuando debamos explotar los recursos marginales. El ejemplo paradigmático es el petróleo. Cada año se añaden nuevas reservas, los denominados petróleos no convencionales que prometen abundancia por décadas y décadas. La cuestión no es debatir sobre la existencia esos recursos, que en muchos casos son cuestionables desde el punto de vista técnico, sino que la mayor parte no son una fuente de energía tal como la hemos caracterizado. Reservas cuyas aportaciones de energía neta son bajas o negativas permanecerán sin explotar.<br />
<br />
Si lo vemos desde el punto de vista del paradigma neoclásico, las reservas se explotarán cuando el precio sea lo suficientemente elevado para permitir la rentabilidad de las inversiones. Si el mercado lo necesita, lo obtendrá porque estará dispuesto a pagar por ello. En todo caso, habrá otras fuentes de energía que permitan obtener la mercancía, aunque haya dejado de ser una fuente en si misma. Pasará a ser un bien intermedio como un mineral y se explotará mientras sea útil. Lo decisivo no son las fuentes de energía, sino que podemos obtener la energía necesaria gracias al progreso tecnológico de forma ilimitada. En otras palabras, somo capaces de generar la potencia necesaria para el crecimiento, la energía no es el problema. Hoy son los combustibles fósiles, mañana será la fusión o las energías renovables la que nos permita continuar utilizando la palanca energética para el crecimiento. Vemos porque la energía es ninguneada y tratada como un bien intermedio y no como precursora de cualquier producción. Las fuentes individuales no tienen relevancia porque el supuesto de partida es la energía infinita, de donde viene en cada caso es circunstancial. <br />
<br />
Resulta palmario que todo gira entorno a ese deus ex machina que interviene para eliminar barreras y permitir, aunque sea con altibajos, continuar con el crecimiento infinito. De la misma forma que eliminará nuestros problemas energéticos, también lo hará con los medioambientales. Puede parecer una caricatura, pero refleja un pensamiento dominante en nuestra sociedad. Es una forma determinada de ver el mundo y se toman decisiones de acuerdo con esa mentalidad que denominamos "business as usual" (BAU). Sus defensores dirán que <a href="https://en.wikipedia.org/wiki/There_is_no_alternative" target="_blank">no hay alternativa</a>, hablarán de austeridad, competitividad, de sacrificios, de que hemos vivido por encima de nuestras posibilidades pero siempre prometerán que allá a lo lejos se divisa el paraíso. <br />
<br />
La cuestión es si tal posición se puede mantener ... en nuestro universo. Me temo que la economía en su afán por emular a la física se ha olvidado de ella y de otras disciplinas que necesita para tener una idea de la complejidad del mundo. La economía puede parecer muy complicada pero que sea complicada no significa que entienda la complejidad.<br />
<br />
Como exponíamos en el primer <a href="http://economiapangloss.blogspot.com.es/2013/10/la-economia-del-dr.html" target="_blank">entrada</a> de este blog el paradigma neoclásico considera que el entorno social y ecológico son meros subsistemas económicos. De esta forma se elimina complejidad y se ignoran cuestiones esenciales. Un ejemplo paradigmático de lo anterior es la hipótesis de que los seres humanos se comportan racionalmente porque es la mejor forma que tienen de actuar desde el punto de vista económico. La cuestión es que los seres humanos son más que seres económicos y sus decisiones son más complejas que tienen en cuenta niveles superiores al económico. De hecho la palabra racional utilizada en ese contexto es un comportamiento ideal que es imposible ya que en ausencia de emociones somos incapaces de tomar decisiones, nos convertimos en Hamlet, todo lo contrario del postulado económico. Esta sorprendente conclusión se deriva de estudios con personas que han perdido la habilidad de registrar emociones pero mantenían el resto de capacidades no podían tomar decisiones. Irónico ¿no?.<br />
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
He de aclarar que es el paradigma neoclásico el que debe argumentar de acuerdo con los datos y las teorías no falsadas porqué mantiene la hipótesis de la energía ilimitada sobre la base de un avance tecnológico siempre oportuno ante las necesidades que se presentan y que permiten el crecimiento indefinido de la producción de bienes y servicios. Los datos no corroboran tales teorías, el progreso tecnológico aunque pueda tener efectos de ahorro energético de segundo orden, y sin tener en cuenta los <a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Paradoja_de_Jevons" target="_blank">efectos rebote</a> (a mayor eficiencia energética aumenta el consumo) estudiados por Stanley Jevons a finales del siglo XIX, es esencialmente un consumidor voraz de energía. A veces, nos es difícil ver cuales son los efectos compuestos de las cosas si las observamos como si fueran independientes.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br />
No me resisto ha mencionar un ejemplo que me parece una metáfora de este hecho. Se realizó un estudio entre médicos para saber si eran conscientes de las probabilidades condicionadas. Se les dijo que una enfermedad tenía una incidencia de 1/1.000 y que existía una prueba que tenía una fiabilidad del 95%. Se les pregunto si un enfermo daba positivo cual era la probabilidad de tuviera la enfermedad. Asómbrense, más de dos tercios dijeron que el 95%. Por favor, no corran a anular su cita con el médico, pero si les hacen una prueba asegúrense que entiende bien como funcionan las <a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Probabilidad_condicionada" target="_blank">probabilidades condicionadas</a>, se pueden ahorrar un disgusto.<br />
<br />
Para finalizar esta primera entrada sobre la economía como sistema energético, debemos tener presente que cualquier disminución importante del saldo neto de energía compromete o imposibilita el crecimiento. La disminución puede ser compensada sólo en parte mediante eficiencia. Pero el crecimiento de la población mundial que aspira a alcanzar unos estándares de vida que podríamos definir de clase media occidental, requiere aumentos de energía que son incompatibles con la ecología y las <a href="http://physics.ucsd.edu/do-the-math/2012/04/economist-meets-physicist/" target="_blank">leyes de la termodinámica</a>. Sin embargo, la imposibilidad de crecimiento no se traduce necesariamente en perdida de bienestar. Ahora bien la definición de bienestar se debe realizar en términos radicalmente diferentes a los habituales en economía, tema en el que ahondaremos en futuras entradas.</div>
jllanoshttp://www.blogger.com/profile/07470110687558665853noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1306293898086926043.post-33723158023456587902013-10-22T09:55:00.001+02:002014-02-27T10:34:34.889+01:00¿Recuperación a la vista?<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in; }</style>
<br />
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
En los últimos meses, y
especialmente en las últimas semanas, hemos sido testigos de una
acumulación de
artículos dedicados a la incipiente recuperación económica. Se nos advierte que aunque todavía no es detectable para los no iniciados en las tareas
proféticas la recuperación está ahí y, tenemos a diario algún ministro que nos lo recuerda. En casi todos ellos aparecen advertencias respecto de los retardos entre la mejora de los mercados y, su reflejo en la economía real. En ellos se
ponderan diversos datos que sirven de soporte para tal predicción; aumento de las
exportaciones, subida de la bolsa, descenso de la prima de riesgo del bono a
10 años respecto del alemán o, la presunta mejoría en los balances
bancarios a la espera de los nuevos test de estrés, entre otros.</div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
El principal argumento es la
suposición que los mercados anticipan las
recuperaciones. Como acontece que los mercados exhiben una clara
tendencia alcista ello se traduce en una mejora de las expectativas.
En el caso de las bolsas de valores el razonamiento que soporta el
supuesto es fácil de entender; la subida de precio de las acciones cotizadas anticipan la mejora de resultados de las
empresas fruto de una activación económica, es decir, se cree que la gente de aquí y/o
de fuera adquirirá más bienes y servicios que producen las empresas
cotizadas aumentado sus beneficios (lo que se manifiesta en un PER elevadísimo de las sociedades cotizadas). Hasta aquí todo parece de
sentido común y, oponerse parecería una postura irrazonable.<br />
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
Sin embargo, toda esa
estructura está basada en una serie de hipótesis que son falsas o en
términos más "Popperianos", que han sido debidamente falsadas.</div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
El supuesto de causalidad
entre un mercado bursátil alcista y, el aumento de la actividad
económica no se soporta en prueba empírica alguna. Puede existir en
ocasiones una correlación entre los datos de uno y, otro pero nada
que permita afirmar que de lo primero se sigue lo segundo. Como
siempre se dice, pero pocas veces se cumple, de la existencia de
correlación no se deduce necesariamente causalidad. En este caso ni
siquiera la correlación está fundamentada.</div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
Las burbujas de activos
son conocidas, a la fuerza ahorcan, aunque desde el paradigma
neoclásico de la hipótesis de la eficiencia de los mercados
constituyan una anomalía inexplicable. Es cierto, que las burbujas
pueden provocar un aumento de la actividad. Baste el ejemplo español
de la pujanza del sector inmobiliario durante los años del crédito
fácil que tenia el doble efecto de elevar los precios de los activos
y, aumentar la producción de bienes inmuebles. Sin embargo, ambas
situaciones ni siempre se dan simultáneamente ni tienen un final
feliz ya que desestabilizan el sistema financiero por la creación de incentivos que generan riesgos sistémicos. No obstante, el paradigma
económico dominante tiene en el crecimiento económico infinito su última
razón de ser y los artículos reflejan esa narrativa.</div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
Sobre los datos debemos estar prevenidos. Los datos a corto plazo tienen más ruido que señal. Cuanto
más a corto plazo más ruido y, menos señal (significado) contienen. Lo
movimientos diarios o, semanales del mercado de petróleo o, de valores tienen poco valor, pero se aduce que estamos ante tendencias a
medio y, largo plazo, lo que está por ver. A partir de los datos, se induce
mediante causalidades establecidas en los modelos económicos
los pronósticos correspondientes respecto al futuro crecimiento o los cambios de tendencia. El fracaso reiterado de las predicciones sobre la base de esos modelos no parece hacer mella en quienes los
utilizan.</div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
El entrenador de béisbol
Yogi Berra, famoso por sus frases ingeniosas, dijo:</div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
“Past data has a lot of
good in it, but it is the bad side that is bad”</div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
Que el pasado nos de
pistas sobre el futuro es lo que esperamos porque eso nos permite
realizar predicciones consistentes y, fiables. Esa fiabilidad y
consistencia nos da confianza en que podremos seguir con nuestra vida sin
sobresaltos, lo que se puede resumir con la expresión inglesa
“business as usual” (BAU). El problema como dice Berra es que están en donde no deben y, es porque predicen muy bien el pasado pero no el futuro, al menos, hasta que no se convierta en pasado.</div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
El paradigma económico
dominante es fiel reflejo del BAU y, busca recuperar la “normalidad”
aunque sólo sea mediante cifras macroeconómicas que poco o nada
tengan que ver con las penalidades de la gente corriente. Eso si, se
nos pide franciscana paciencia para ver resultados palpables. Es normal que
la mayoría compre esa narrativa ya que encaja perfectamente con lo
que oye y, lee de los opinadores oficiales en los medios de
comunicación de masas y, con lo que se nos ha inculcado.</div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
Si consideráramos otros
paradigmas como el que comentamos en otro <a href="http://economiapangloss.blogspot.com.es/2013/10/la-economia-del-dr.html" target="_blank">post</a>, la
perspectiva es totalmente diferente. Si nos abstraemos del ruido
mediático y, de los datos aislados en los que se fundamentan esas
expectativas de recuperación nos encontraremos con la falacia narrativa que Taleb ha descrito tan
bien. Creamos una explicación que elimina las incertidumbres y,
encaja los sucesos en su sitio de acuerdo con nuestras propias
creencias y, expectativas. El problema de encajar los datos en los modelos inductivos realizados a través de la inferencia estadística se reflejan en este <a href="http://rwer.wordpress.com/2013/10/17/how-to-lie-with-statistics-and-econometrics/" target="_blank">post de Lars Syll</a>.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
No es cuestión de predecir cual va a ser el curso de la economía en los dos próximos años y, si la recuperación llegará a la economía familiar, porque es una quimera el pretenderlo.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Sin embargo, estoy convencido que cualquier atisbo de crecimiento significará un incremento en la presión sobre nuestros recursos naturales finitos y, más presión sobre el sistema ecológico vía emisiones contaminantes. La energía primaria que más ha aumentado en los últimos 20 años es para sorpresa de muchos el viejo, sucio y, siempre confiable carbón.<br />
<br />
<style type="text/css">P { margin-bottom: 0.08in; }A:link { }</style>
<br />
<div align="JUSTIFY">
En mi opinión, de ser cierta la recuperación
(siempre que sea un incremento apreciable del producto y no un mero
incremento del precio de determinados activos) estaríamos ante un
proceso "self-defeating". Cualquier aumento apreciable de
producción necesitará más energía lo que en un plazo más bien
corto empujará sus precios al alza. Un incremento de precios
sustancial en el factor energético se propaga al resto de la
economía, lo que por una parte puede llevar a políticas monetarias
más restrictivas y, por otra, la renta se destina en cada vez mayor
proporción a la energía y, se detrae del resto de opciones
restringiendo el consumo. Hemos de tener en cuenta que la energía es
un precursor del sistema económico pues cualquier producción de
bienes o servicios requiere de su utilización, necesita en
definitiva de potencia (trabajo útil por unidad de tiempo).</div>
</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
La energía fósil es el 80% del total de energía primaria que el mundo necesita para su funcionamiento. Pero debemos saber que <b>obtener energía cuesta energía</b>, es algo que siempre hay que tener presente. Lo primero que se explota es siempre lo más fácil (cherry peak) o, en otras palabras, las fuentes de energía con el saldo neto más alto. Eso significa que se necesita invertir poca energía para obtener mucha. Las mejores fuentes en términos de energía neta han sido hasta el momento las energías fósiles y, por encima de todas, por su versatilidad y, fácil manejo el petróleo. Como todo recurso finito y, no renovable en la escala del tiempo humana, a medida que agotamos lo más fácil debemos explotar los yacimientos más difíciles (en lugares peores, a más profundidad, de peor calidad) lo que significa que cada vez gastamos más energía y, el saldo neto mengua. Eso no es sólo válido para el petróleo, también afecta al carbón y al gas, las otras dos grandes fuentes de energía primaria.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Desde el punto de vista económico observamos costes marginales crecientes en las nuevas explotaciones que sólo precios más elevados permiten obtener rentabilidad o, al menos promesas de rentabilidad (<a href="http://shalebubble.org/wp-content/uploads/2013/02/SWS-report-FINAL.pdf" target="_blank">ojo con la burbuja del fracking</a> ). Las políticas de bajos intereses de los Bancos Centrales favorecen en gran medida esa rentabilidad al disminuir la carga financiera de las inversiones en las explotaciones marginales. Incluso instituciones como el FMI publican <a href="http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2012/wp12109.pdf" target="_blank">trabajos</a> sobre las perspectivas en la producción de petróleo donde se concluye:</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<i>"While our model is not as pessimistic as the pure geological view, which typically holds that binding resource constraints will lead world oil production onto an inexorable downward trend in the very near future, our prediction of small further increases in world oil production comes at the expense of a near doubling, permanently, of real oil prices over the coming decade. This is uncharted territory for the world economy, which has never experienced such prices for more than a few months"</i></div>
<div style="text-align: justify;">
<i><br /></i></div>
<div style="text-align: justify;">
El problema es que la economía no puede soportar precios elevados de la energía so pena de sufrir estancamiento o recesión. Los precios que permitían que el total del sector energético no supusiera más allá del 3-5% del PIB eran compatibles con el crecimiento observado durante el pasado siglo. Pero los precios más elevados, como los actuales, comprometen el crecimiento al tener que dedicar cada vez más recursos a la energía cuya obtención requiere cada vez más inversiones y, más energía (el saldo neto se deteriora). No debe engañarnos el hecho de que la producción aumente ligeramente si realizamos la medición en volúmenes brutos, por ejemplo barriles de petróleo. El problema es de que están rellenos los barriles, no todos los líquidos que se suman en las estadísticas de producción tienen la misma energía. Los petróleos no convencionales tienen menos energía, en consecuencia, un barril menos de crudo no es sustituido por un barril de por ejemplo petroleo de esquistos (tiene entre el 70-75% de la energía del barril de crudo). Pero si ese barril de menos proviene de un campo de petroleo de Arabia Saudí el coste en energía de su extracción puede ser muy bajo, 3 o 4 barriles cada 100, mientras que un barril extraído en la formación Baken en EEUU puede costar entre 10 y 12 barriles cada 100. Si hacemos las cuentas veremos que los aumentos necesarios para compensar en términos de energía neta la perdida de un barril fácil de extraer y de alta calidad por uno difícil y de peor calidad no es 1:1. Además los pozos de fractura hidráulica se agotan a ritmos muy superiores a los de crudo convencional y, a medio plazo, cuando se van agotando los mejores lugares de extracción (sweet spots) hay que aumentar exponencialmente las prospecciones para mantener la producción (<a href="https://en.wikipedia.org/wiki/Drill,_baby,_drill" target="_blank">drill baby drill</a>) en lo que se puede calificar como "Red Queen's race"<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.kpkaiser.com/wp-content/uploads/2010/10/redqueen.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://www.kpkaiser.com/wp-content/uploads/2010/10/redqueen.jpg" height="242" width="320" /></a></div>
<br />
<br />
Es muy probable que si la recuperación fundamentada en la expansión de los balances de los Bancos Centrales y los bajos tipos de interés se plasma en aumentos de producción, o sea en crecimiento económico, las consecuencias a medio y largo plazo sean comprometer aún más los recursos escasos. Sería en definitiva un ejemplo perfecto de <b>crecimiento antieconómico</b>.</div>
jllanoshttp://www.blogger.com/profile/07470110687558665853noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1306293898086926043.post-162339268350378562013-10-17T14:50:00.000+02:002013-10-17T19:58:59.035+02:00Precipicio Fiscal<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<br />
Esta semana la información económica y política ha estado marcada por la
batalla en EEUU a cuenta del precipicio fiscal que han
mantenido Demócratas y Republicanos. Al final, ha habido prórroga hasta enero lo que sólo se pude calificar como un
apaño.</div>
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<br /></div>
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Los mercados financieros no han estado
excesivamente inquietos ante la presunta magnitud del problema que
supondría el impago del servicio de la deuda norteamericana.
Probablemente porque estaban bastante seguros de que el acuerdo o la
prórroga era inevitable como así ha sido. Además, no es la
primera vez que se produce esta situación y por ahora no ha llegado
la sangre al río.</div>
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<br /></div>
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El dólar es la moneda global por
excelencia en la que se desarrollan la mayoría de transacciones
comerciales y financieras en el mundo. A pesar de que los mercados no han
creído que se produjera un impago, las autoridades chinas han
lanzado un <a href="http://www.globalresearch.ca/china-agency-calls-for-new-reserve-currency-and-new-world-order/5354190" target="_blank">aviso</a> a navegantes sobre la necesidad de reemplazar al
dólar como divisa global. Esta es una cuestión que se repite periódicamente
en especial cuando se dan las presentes circunstancias.</div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
Sin embargo, una transición a un
sistema diferente del actual con el dólar como moneda
de reserva es una cuestión extremadamente complicada.</div>
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<br /></div>
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El actual sistema de cambios flotantes
con monedas fiduciarias, sin valor intrínseco y declaradas de curso
legal para saldar deudas y pagar impuestos por los estados emisores,
concede al dólar como moneda de reserva mundial ciertos
privilegios exorbitantes. No causa sorpresa suponer que EEUU no va a
renunciar sin presentar batalla, y en este caso no sólo en el
sentido metafórico del término.
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<br /></div>
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La moneda fiduciaria es una moneda de
confianza como indica su etimología, y la confianza en el emisor es
fundamental. Pero el emisor y el manejo que haga de la moneda es sólo
una parte de la ecuación. La moneda es respaldada por un lado por la
solidez de la economía del país que la reconoce como de curso
legal, y por otra por los medios y la resolución en actuar cuando
sea menester para defender su estatus.</div>
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<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
En el caso del dólar esa resolución
se expresa no sólo por medios económicos si no que tiene como
última ratio el uso de la fuerza y para ello dedica una parte
importante de sus recursos.</div>
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<br /></div>
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La eliminación de la convertibilidad
del dólar en oro (35 $ = 1 onza troy) en 1971 además de otro factor
que suele pasar desapercibido, el “peak” de la producción
petrolera estadounidense en ese mismo año, pudieron poner en
cuestión la supremacía del dólar como moneda global de
intercambio. Los gastos de la guerra de Vietnam y de la guerra fría
habían minado la confianza en que las reservas de oro estadounidense
pudieran hacer frente a las solicitudes de redención de dolares por
oro que de acuerdo con Bretton-Woods podían realizar el resto de
países.</div>
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<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
El cenit de producción de petroleo
tiene relativa importancia como acontecimiento puntual pero es
crucial para entender que EEUU había pasado progresivamente de una
posición predominante en el mercado mundial a una posición de
dependencia.</div>
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<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://mazamascience.com/OilExport/output_en/Exports_BP_2013_oil_bbl_US_MZM_NONE_auto_M.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="320" src="http://mazamascience.com/OilExport/output_en/Exports_BP_2013_oil_bbl_US_MZM_NONE_auto_M.png" width="320" /></a></div>
<br />
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
El aumento de su consumo cuando su
producción empezaba a disminuir significaban un aumento espectacular
de sus importaciones. La diplomacia estadounidense se centro en
conseguir por todos lo medios necesarios crear alianzas con los
principales productores de petróleo para que el dólar continuará
siendo la moneda en que se realizarán las transacciones del oro
negro, especialmente importante era y es Arabia Saudí con la que
Henry Kissinger forjó un acuerdo histórico por su relevancia
posterior.</div>
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<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
El petróleo ha tenido y sigue teniendo
un papel protagonista como principal fuente de energía, actualmente supone el 33% de la energía primaria de mundo. Aunque el porcentaje ha disminuido desde los años 70 goza de una serie de características como son la alta densidad energética,
transportabilidad y versatilidad que lo hacen inigualable respecto a
cualquier otra fuente de energía ya sea renovable o no. El que el
dólar se convirtiera en el petrodólar significó un hito esencial
en el mantenimiento de su statu quo como moneda de reserva mundial</div>
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<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
Este sistema desde el punto de vista de los países con superávits significa que al no poder
convertir esa moneda en oro, se ven obligados a invertir sus reservas en activos
denominados en dólares, entre ellas la deuda del Tesoro de EEUU. Eso
permite a EEUU soportar déficits por cuenta corriente de manera
indefinida, por otra parte necesarios para mantener la liquidez
necesaria en dólares para las transacciones globales denominadas en
dólares. Este mecanismo concede a EEUU financiación barata porque los
países con reservas en dólares desean colocarlas para obtener
cierta rentabilidad. Si vendieran dólares de forma masiva estarían
perjudicando su propia posición competitiva en el comercio mundial
respecto a EEUU ya que encarecerían sus exportaciones y abaratarían
las de EEUU.</div>
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<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
Debemos tener en cuenta que el poderío
militar de EEUU (la capacidad de proyección de sus fuerzas es
inigualable por cualquier otra potencia) le permite que sus
recomendaciones y/o amenazas estén respaldados por acciones
contundentes. Eso marca una gran diferencia con otras zonas
monetarias que carecen de ese instrumento de disuasión. Son
conocidos los casos, siempre que quitemos los velos que la propaganda convenientemente ha creado, en que la acción militar ante la amenaza de dejar
de vender el petroleo en dólares ha sido contundente.</div>
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<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
No es de extrañar que la reacción a
las amenazas de impago hayan sido muy matizadas y no se haya
producido ningún pánico. Sin embargo, la debilidad política es el
peor enemigo de la resolución necesaria ante avisos como el de China
para la defensa del dólar como moneda de reserva mundial.</div>
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<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
Deberemos estar atentos a los
acontecimientos de enero de 2014 y si la credibilidad, esencial en este asunto, sigue
erosionándose. De ser ese el caso el peligro de un conflicto como
demostración de poderío, dar un golpe de puño encima de la mesa, aumenta y nunca faltarán objetivos.</div>
jllanoshttp://www.blogger.com/profile/07470110687558665853noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-1306293898086926043.post-50780028374289676372013-10-15T12:22:00.001+02:002013-11-08T13:05:55.141+01:00El Crecimiento antieconómico<br />
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El Dr Pangloss es un personaje de la novela Candido de Voltaire que en libre traducción de las raíces griego que forman el nombre sería lenguaraz o también aquel que sabe todas las lenguas. Su “optimismo” radical se refleja en la celebre frase:</div>
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<br /></div>
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<i>“Todo eso era indispensable -replicaba el doctor tuerto- y de los males individuales se compone el bien general; de suerte que cuanto más males individuales hay, mejor está el todo.”</i></div>
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Las recetas económicas que escuchamos son un trasunto de esa opinión. Prescriben sufrimiento en pos de una mejora de la situación. La economía moderna se ha convertido en la Economía del Dr Pangloss y, por lo general, se admite como una solución cabal a nuestros problemas.</div>
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El lema de Margaret Thacher “There is no alternative” se repite machaconamente por políticos y economistas ortodoxos para negar la mera posibilidad de cualquier otra opción.</div>
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La social democracia europea ha comprado ese discurso y cuando se ha presentado lo que parecía en 2008 el derrumbe del sistema se ha quedado sin margen de maniobra. Siempre es mejor el original a la copia si se trata de llevar a cabo una determinada política y la gente es muy consciente de eso.</div>
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Este blog quiere ser una voz más contra esa corriente de la ausencia de alternativas reales y capaces de transformar el mundo en algo diferente. Utilizo la palabra diferente y no mejor o más justo o más equitativo porque esos conceptos deben ser debatidos dentro de lo que podríamos denominar un nuevo paradigma económico.</div>
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Creo firmemente en que el cambio de sistema capitalista es inevitable por razones que iremos exponiendo pero que son esencialmente los denostados y mal entendidos límites del crecimiento. La creencia en el crecimiento infinito prescinde del agotamiento de los recursos y el daño producido al medio natural sobre la base del ilimitado ingenio humano. Una postura que carece de base y es irracional lo que no deja de ser una ironía para una ciencia que construye sus modelos teóricos en el comportamiento racional de los agentes.</div>
<div style="text-align: justify;">
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La economía tal como la conocemos se sostiene en un crecimiento exponencial que desconoce que no es más que una parte (subsistema) de esferas más grandes con las que interactúa en niveles de complejidad crecientes y en los que las esferas que la engloban tienen características que no pueden ser entendidas desde la esfera interior.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.theoildrum.com/files/wconomy_environment.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="120" src="http://www.theoildrum.com/files/wconomy_environment.jpg" width="320" /></a></div>
</div>
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El economista estadounidense <a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Herman_Daly" target="_blank">Herman Daly</a> explica como hemos llegado a lo que acertadamente califica de crecimiento antieconómico, lo que desde el punto de vista ortodoxo sería un oximorón, al menos desde el punto de vista ideológico.</div>
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<i>“Growth is uneconomic when it increases environmental and social costs by
more than it increases production benefits” </i></div>
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Ese punto hace mucho que se alcanzo en las economías desarrolladas.Lo que ocurre es que los instrumentos de medida empleados para su medición crean un velo para esconder la realidad. El crecimiento se asimila a bienestar de la inmensa mayoría y se mide mediante una contabilidad meramente monetaria. El bienestar esta ligado necesariamente a la renta y su incremento se traduce en aumento del mismo. Estudios en diversos países de la OCDE muestran que nos dirigimos a una distribución cada vez más desigual de la renta que no queda reflejada en instrumentos contables que empleamos como el PIB. Pero la distribución de la renta es sólo un aspecto del problema.</div>
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<br /></div>
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Como explica <a href="http://www.csbsju.edu/Documents/Clemens%20Lecture/lecture/Book99.pdf" target="_blank">Daly</a> no hay razón alguna para que los costes marginales no puedan ser mayores que los beneficios como ocurre a nivel microeconómico. El problema es que la medición agregada o macro contabiliza costes y beneficios en la misma cuenta como actividad económica con la fe del carbonero que esa actividad es abrumadoramente beneficiosa. </div>
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<br /></div>
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La actividad global no tiene costes de oportunidad porque engloba, eso cree la ortodoxia, la totalidad a diferencia de las actividades microeconómicas cuyo crecimiento se hace en detrimento del resto. Sin la existencia de techo el crecimiento infinito es posible y con unos retoques por aquí y por allí, infringiendo dosis de dolor a la mayoría, el sistema medrará. ¿Que es si no la creencia en el progreso económico?</div>
jllanoshttp://www.blogger.com/profile/07470110687558665853noreply@blogger.com3